复星集团拆零出售总部大楼/郭广昌再次引起市场关注

（转自：上林下夕）

      据中介人士称，复星BFC外滩金融中心多栋办公楼目前均对外放售。复星集团及复星地产总部办公大楼均位于复星BFC外滩金融中心。市场消息称，近日成交面积超过6000㎡，位于BFC外滩金融中心S2栋多个层面，买家是一家国内头部公司。成交单价超13万/㎡。郭广昌的复星集团本次出售总部大楼再次引起市场对其负债情况的关注。截至2025年7月，复星集团债务问题呈现以下关键动态：

一、债务现状与处置进展

债务规模显著压降通过持续资产处置，复星国际合并报表总负债从2022年的6513亿元降至2024年的约1000亿元（归属母公司口径）。2025年5月数据显示，复星高科母公司债务压降36%，复星国际本部有息债务降至305亿元，短期偿债压力已大幅缓解。

核心风险点 

复星旅文高负债：截至2024年上半年，资产负债率仍达92.94%，一年内到期债务140亿元，资金缺口超100亿元。 

非核心资产处置难度：部分非上市股权资产变现价值约109亿元，但处置周期较长。

融资能力修复2024年11月成功发行3年期美元债（利率8.5%），获超4倍认购；境内债券发行回暖，显示市场信心逐步恢复。

二、核心应对策略

资产处置加速 

境外资产：2023年以来累计出售德国银行HAL、比利时保险股权等，套现超13亿欧元。 

境内资产：复星旅文私有化（溢价95%）、三亚亚特兰蒂斯拟分拆REIT上市，推动轻资产转型。 

累计套现：2022-2024年集团层面资产退出签约超800亿元，回笼现金约600亿元。

聚焦主业调整 

健康板块：复星医药2024年净利润同比增长24.58%，创新药收入占比提升至15%。 

快乐板块：豫园股份关闭843家加盟店，黄金销售受金价波动拖累，但文旅业务现金流改善。

债务结构优化 

银行贷款占比提升，一年内到期债务比例下降至47.6%。 

2025年复星高科年内到期债券仅40亿元，极端情况下可变现资产覆盖率达80%。

三、争议与风险

债务数据分歧市场对“6500亿负债”存在误读争议，复星强调该数字含并表子公司债务，实际母公司负债仅千亿量级，但部分机构认为合并口径风险仍需警惕。

盈利承压2024年复星国际归母净利润亏损43.5亿元，主要因非核心资产处置收益减少及文旅板块亏损。核心子公司如豫园股份、复星旅文盈利波动较大。

战略挑战过度依赖资产出售难以持续，轻资产转型需时间验证。复星医药市值低迷、亚特兰蒂斯REIT分拆前景不确定性较高。

四、未来展望

短期：债务压力已过最危险阶段，2025年无大额集中到期债券，流动性风险可控。 

长期：需提升主业盈利能力，AI赋能（如医药研发、文旅定制）和全球化运营（海外收入占比49%）是关键增长点。 

风险提示：若全球经济波动加剧或资产处置不及预期，资产负债率可能反弹。

复星集团通过“断臂求生”初步跨过债务危机，但能否真正转型为轻资产运营的产业集团，仍需观察核心业务造血能力与战略定力。