Marvell在2025年落后于大型科技公司-其定制AI芯片战略是否是投资者正在等待的转折点？

今年迄今为止，Marvell Technology（纳斯达克股票代码：MRVL）股价已暴跌34%，落后于Marvell所属的纳斯达克100指数近9%。该指数的上涨反映了英伟达（NASDAQ：NVDA）、微软（NASDAQ：MSFT）、苹果（NASDAQ：AAPL）和其他大型科技巨头（包括博通（NASDAQ：AVGO））等主要成分股的上涨。

今年2月，美国银行证券分析师Vivek Arya强调，尽管图形处理单元（GPUs）占据了80%以上的份额，但专用集成电路（ASIC）正在赢得整个加速器市场10%-15%的份额，这得益于人工智能计算和网络需求。

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这表明Marvell作为ASIC供应商的总可地址市场相对较低。

ASIC供应商Marvell在数据中心基础设施和定制人工智能芯片等领域与Broadcom直接竞争。博通今年迄今已飙升18%。

Nvidia以其图形处理器而闻名，是数据中心市场的有力竞争对手，与AMD公司（纳斯达克股票代码：AMD）并列，Marvell也与AMD公司有业务往来。英伟达今年迄今已上涨24%，AMD已上涨19%。

5月30日，TD Cowen分析师认为，传统图形处理器和ASIC之间的传统争论已经过时。相反，他们建议将其重新定义为商业硅与定制硅，因为现代数据中心的图形处理器是针对人工智能工作负载进行优化的ASIC。

他们强调，应通过“构建与购买”的投资回报率框架来看待构建定制芯片或购买商业芯片的决定，其中性能是内部回报率（IRR）和生产规模潜力的关键驱动力。TD Cowen的定制模型通过评估GenAI硬件投资的收入潜力与成本和性能权衡来比较。

该公司预计商家和自定义加速器将共存，超大规模企业将在两种方法中平衡风险和回报。然而，他们指出，定制硅面临着二元结果-要么它优于和规模或未能证明进一步的投资。虽然到2030年，定制芯片可能会增长到预计3340亿美元加速器市场的15%，但商业平台可能仍将占据主导地位，以稳定的18%的复合年增长率从更大的基数增长。

最终，TD Cowen得出的结论是，决定哪些芯片成功的是性能，而不是通用性或专业性，并且每一代新一代都将面临新一轮的投资回报率审查。

5月8日，摩根大通分析师Harlan Sur重申了他对Marvell的信心，理由是Marvell正在与微软（纳斯达克股票代码：MSFT）和Amazon.com（纳斯达克股票代码：AMZN）进行的人工智能芯片项目，并指出没有中断的迹象，并重申了他对2025年人工智能收入40亿美元的预测，这是受定制人工智能芯片和网络强劲增长的推动。

在6月17日Marvell举行的定制人工智能投资者活动之后，Needham和摩根大通分析师强调，Marvell将2028年数据中心的LAM预测从750亿美元提高至940亿美元。他们强调了定制XPU部门，预计到2028年该部门将以90%的复合年增长率增长，超过整体市场。

Marvell有望受益于美国最近支持半导体行业的政策变化。

唐纳德·特朗普的“美丽大法案”将半导体投资税收抵免从25%提高到2026年的30%，鼓励芯片制造商扩大国内生产。这种扩张可能会增加对Marvell定制芯片和网络技术的需求。

价格走势：周五最后一次检查时，MRVL股价下跌0.80%，至72.77美元。

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