美对铜加征关税仍为主线逻辑

（转自：中国信达期货要发发）

一、宏观与行业消息

【高品位矿段钻探证实Mumbezhi 铜矿项目的潜力】

7 月 8 日消息，Prospect Resources 公司宣布，其在赞比亚西北部Mumbezhi 铜矿项目的 Nyungu Central 矿床进行的第二阶段金刚石钻石钻探，验证了铜矿化厚、高品位交叉产生的更广泛的结构地质模型。

Nyungu Central 矿床近期钻探揭示了多个显著矿段，例如钻孔孔NCRD009在314米深处探明49米厚矿段，平均铜品位 0.52%，其中包含：331米深处的12.3米厚矿段，铜品位0.79%；314米深处的8米厚矿段，铜品位0.8%。

二、品种分析

供应方面，矿端港口库存小幅反弹，冶炼厂进口铜矿加工费继续回升录得-43.31美元/干吨，散单加工费下挫放缓，但仍然处于深度倒挂状态，目前全球铜矿端供应紧张的局势未明显缓解，铜精矿加工费仍处于较低水平。

从周度的变化来看，加工费不再继续下挫，可能是冶炼端承压时间偏长导致跟不上矿端复产速度造成，对价格的支撑力度依旧偏强。 

需求方面，铜杆、铜管等产量已升至往年同期的高位，但下游逐渐进入淡季。

整体来看，目前市场在交易的逻辑再度出现转变，市场对于海外矿商压制长单加工费的问题担忧相对较浓，再度强化多头对于铜紧缺的逻辑押注。

而库存角度则相较于工序的周度数据逻辑更加直观，三大交易所库存中上期所库存出现明显降幅，而LME库存和Comex库存出现转移，LME的减量与Comex的增量基本一致，可能存在跨市套利机会，也即存在Comex继续逼仓的可能性，或将带动铜价暂时偏强运行。 

策略建议：短期难下跌，建议观望或轻仓多 

风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪 

【本文作者】

李艳婷（投资咨询证号：Z0020513；从业资格证号：F03091846）

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