可控核聚变+超临界发电，核心公司梳理！（附名单）

（转自：金融小博士）

全球AI技术的爆发正重塑能源格局。ChatGPT单次训练耗电超10万度，微软AI集群功率密度达传统数据中心3倍，预计2030年AI用电占全球5-10%。

传统能源受限下，核聚变作为“能量净增益”理想能源加速落地。近期谷歌签署企业史上最大核聚变能源协议，支持商用聚变技术发展，可以说核聚变的商用以及迈入了一个新阶段。

我国在未实现无碳能源终极目标以及储能技术未全面突破前，超临界发电技术是火电清洁化转型的核心过渡方案。预计2040年前仍是能源结构“稳定器”。

在《煤电节能降碳改造行动计划》中也明确2030年前保留30%煤电装机作为调峰电源，其中超临界机组将通过生物质掺烧、CCUS技术实现“低碳-近零碳”过渡。

今年4月，全球首台700兆瓦超超临界循环流化床机组在我国云南红河电厂投运，我国在相关技术上处于领先地位，也为全球煤电低碳转型提供了现实路径。

本期我们主要梳理一下，A股里面同时拥有可控核聚变相关技术和超临界发电技术的公司，筛选其中最核心的几家分享给大家一起探讨研究。

A股可控核聚变与超临界发电双赛道核心企业梳理

1. 东方电气（600875.SH）

核心逻辑：能源装备全产业链龙头，技术自主化率行业领先

• 核聚变优势

• 参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目，自主研制中国环流三号超导磁体、真空室等核心部件，技术参数达国际领先水平。

• 布局聚变堆主机关键系统研发，承担线圈盒等极端环境部件制造，突破耐高温（＞2000℃）镍基合金材料技术。

• 超临界发电优势

• 全球最大超超临界机组汽轮机供应商，主导630℃超超临界机组研发（效率＞48%），独家供货华能瑞金电厂全球首台百万千瓦二次再热机组。

• 超临界锅炉汽轮机叶片高温合金材料市占率超60%，适配700℃参数机组研发。

  投资亮点：双赛道技术协同性强，2025年Q1新增订单同比增145%，核电+火电改造需求共振。

2. 中洲特材（300963.SZ）

核心逻辑：高温耐蚀合金隐形冠军，技术壁垒显著

• 核聚变优势

• 全球唯一试制核聚变反应堆X-750环件的企业，材料通过中核集团认证，适配ITER及中国CFETR项目。

• 钨铜复合材料抗辐射性能提升300%，布局聚变堆第一壁制造，2025年核聚变业务营收占比或突破15%。

• 超临界发电优势

• 为超超临界机组提供耐高温合金叶片，配套哈电、上海电气等头部企业，参与中国能建孟加拉超超临界项目。

• 新材料渗透率提升至60%，2024年净利润同比增150%，毛利率达35%。

  投资亮点：军工级技术向民用转化，海外订单占比提升至25%。

3. 融发核电（002366.SZ）

核心逻辑：核电主管道龙头，双技术路线并进

• 核聚变优势

• 参与ITER项目氦冷固态包层研发，为EAST装置升级提供关键热交换器，技术适配下一代紧凑型聚变堆。

• 研发超临界二氧化碳发电微通道热交换器，热效率提升40%，填补国内空白。

• 超临界发电优势

• 核岛主管道市占率超70%，掌握620℃超超临界机组FB2转子国产化技术，打破国外垄断。

• 2024年核电设备订单占比60%，聚变商业化后或打开百亿市场。

  投资亮点：国企改革赋能，剥离亏损业务聚焦高端制造，2025年Q1净利润同比增307%。

4. 国机重装（601399.SH）

核心逻辑：重型机械龙头，极端材料加工能力突出

• 核聚变优势

• 参与聚变堆主机关键系统研发，承担线圈盒等核心部件制造，突破耐辐射锆合金材料加工技术。

• 为EAST装置提供超导磁体支撑系统，技术适配下一代全高温超导托卡马克。

• 超临界发电优势

• 实现620℃超超临界机组转子国产化，高温耐热钢材料良率超98%，成本较进口降低30%。

• 布局超临界机组余热锅炉改造，热效率提升至52%，适配火电调峰需求。

  投资亮点：技术迁移至航空发动机领域，形成双赛道增长极。

5. 中国能建（601868.SH）

核心逻辑：工程总包龙头，政策驱动型标的

• 核聚变优势

• 牵头热核聚变发电岛概念设计，联合中科院研发储能缓冲系统，解决聚变能量输出波动问题。

• 参与合肥BEST全高温超导托卡马克项目建设，提供全链条工程服务。

• 超临界发电优势

• 主导国内外超超临界机组EPC项目，海外订单占比超40%（印度、东南亚市场）。

• 推动超临界机组与CCUS耦合技术，实现近零碳排放煤电示范项目。

  投资亮点：政策红利明确，2025年Q1新签合同额同比增28%。

投资逻辑总结

1. 技术协同性

   ：优选同时掌握聚变堆材料（如钨铜、高温合金）与超临界机组核心部件（汽轮机叶片、转子）的企业，技术复用性强。

2. 订单验证

   ：关注ITER、CFETR等国家级项目供应商，商业化订单落地是业绩核心驱动力。

3. 政策催化

   ：超临界技术受益于火电清洁化改造（2030年保留30%调峰机组），核聚变则看ITER商运（2035年）及国内CFETR进展。

4. 风险提示

   ：核聚变商业化周期长（预计2040年后），短期业绩依赖科研订单；超临界技术面临氢能替代风险，需动态跟踪政策导向。