SEC加密货币监管重大转向 主席称将终结"执法监管"时代

7月3日，美国证监会（SEC）主席保罗・阿特金斯（Paul Atkins）在CNBC《Squawk Box》节目中明确表示，SEC已将代币化视为需要鼓励的市场创新，标志着自前主席加里・根斯勒（Gary Gensler）任期结束后的显著监管转向。阿特金斯强调，SEC将致力于构建透明的监管框架，为市场创新奠定坚实基础，终结过去通过模糊法律和“执法监管”阻碍创新的时代。

在与CNBC主持人安德鲁・罗斯・索金（Andrew Ross Sorkin）和梅利莎・李（Melissa Lee）的对话中，阿特金斯多次对比新旧监管模式。他指出，前任监管团队依赖“通过执法进行监管”（regulation through enforcement）的方式，导致市场规则模糊不清，抑制了代币化等金融科技的发展。“那种日子已经结束了，”阿特金斯强调，“我的目标是从监管层面实现透明度，让市场参与者拥有明确的创新基础，能够放心推出新产品。”

作为特朗普政府在就职日提名的SEC主席，阿特金斯的监管哲学体现了对加密货币和数字金融的开放态度。他特别提到，代币化作为区块链技术与传统金融的桥梁，不仅是加密货币普及的关键驱动力，更契合SEC“促进资本形成”的核心使命。“代币化是一种创新，SEC的职责是思考如何推动市场创新，而非设置障碍。”他在采访中表示。

采访中，主持人提及当前市场热议的私人公司股份代币化（如SpaceX股份在Robinhood欧洲平台的试点），以及普通投资者进入私人信贷市场的趋势。阿特金斯承认，私人市场的高门槛和信息不透明是长期存在的问题，但他反对将代币化视为“规避监管的捷径”。

“代币化本质上是提升市场效率的创新工具，”他解释道，“就像20世纪60年代证券结算从纸质证书转向电子簿记（DTCC系统）一样，代币化是进一步提升交易结算效率的自然演进。”针对私人市场准入，阿特金斯表示SEC将重新审视“合格投资者”标准（目前以100万美元资产为门槛），考虑引入投资者教育等多元认证方式，而非单纯依赖财富门槛。

不过，他同时强调监管红线：“我们必须确保投资者明白，私人市场缺乏公共市场的流动性和透明度，估值也更为复杂。SEC的职责是设置合理的护栏，而非禁止创新。”对于市场担忧的“向散户推销劣质私人信贷产品”问题，阿特金斯表示将在调整规则时重点关注投资者保护，避免出现“机构挑剩的糟粕流向个人投资者”的情况。

当被问及如何应对企业“不愿上市”的趋势时，阿特金斯提出“让IPO市场重焕生机”的目标。他批评当前上市公司披露文件（如10-K报告）沦为“法律避险工具”，大量冗余信息掩盖了关键业务动态。“普通投资者很难从数百页的文件中读懂公司真实状况，”他表示，“SEC将推动披露制度改革，聚焦实质性信息，降低企业合规成本，同时减少诉讼威胁。”

这一思路与代币化监管形成协同。阿特金斯认为，清晰的监管框架不仅能促进私人市场合规创新，更能增强企业上市意愿。“如果IPO流程更高效、披露更有意义，企业自然会选择公开市场，而非长期滞留私人领域。”他补充道，SEC已着手制定相关提案，预计将在未来数月内公布具体改革措施。

对于专家警惕“过度宽松”风险的呼吁，阿特金斯在采访中回应：“透明监管不等于僵化规则，我们将采用‘基于原则’的监管方式，允许市场在明确的边界内探索。例如，代币化证券必须符合现有证券法，但具体技术实现方式由市场自主创新。”他同时透露，SEC正在与商品期货交易委员会（CFTC）协调监管分工，避免出现监管真空或重叠。