我国在建最大火电厂新机组投产，概念股业绩有望优于市场预期

（转自：金融小博士）

我国火电行业动态及重点企业投资价值分析

一、行业背景与驱动因素

1. 电力需求激增2025年夏季高温推动用电量增速达5%，全年火电发电量显著提升。国家电网预测迎峰度夏期间火电利用率将超90%，叠加煤价承压，部分区域火电企业表现或好于预期。
2. 政策支持与市场化改革

• 容量电价机制

  ：保障火电调峰收益，部分企业调峰收益占净利润比重超80%。

• 绿电交易扩容

  ：湖南省绿电消费目标30%，部分火电企业绿电装机占比达28%。

• 煤电联动机制

  ：煤价与电价挂钩，稳定火电企业利润空间。

二、重点火电企业核心优势与亮点

1. 华银电力（600744.SH）

• 区域垄断地位

  ：湖南省统调火电市占率18%-21%，长株潭核心供电方，坑口电厂降低燃料成本。

• 火电+绿电双轮驱动

• 清洁能源占比30%（风电54万千瓦+光伏139万千瓦），2025年规划新增2.5GW绿电+1GW储能。

• 火电灵活性改造：60%机组完成调峰深度30%改造，2025年一季度调峰收益同比+120%。

• 碳资产布局

  ：参股深圳碳交所（持股7.5%），2024年碳交易收益1.25亿元，林业碳汇潜力2.4亿元/年。

• 业绩爆发

  ：2025年上半年净利润预增1.8-2.2亿元（同比+120倍），煤价降28%+新能源贡献3.42亿元利润。

2. 京能电力（600578.SH）

• 成本控制优势

  ：长协煤占比超70%，2024年燃料成本降12%；超超临界机组供电煤耗268克/千瓦时。

• 新能源转型加速

• 2024年光伏收入增168%，在建风光项目2.16GW，2026年权益装机或提升32%。

• 热电联产规模达1亿吉焦，民生保供属性强。

• 财务改善

  ：2024年净利润17.23亿元（同比+95.5%），ROE修复至6.84%，股息率4.8%。

3. 建投能源（000600.SZ）

• 区域龙头地位

  ：河北南/北电网火电市占率均超20%，控股装机11.8GW，参股权益4.4GW。

• 新机组投产增益

• 2026年西柏坡四期、任丘二期投产，新增权益装机4GW，发电量提升32%。

• 参股准能电厂（控股50%），新增2×660MW超超临界机组，2025年贡献发电量。

• 业绩弹性

  ：2024年净利润5.31亿元（同比+181.59%），2025年一季度归母净利4.47亿元（同比+77.2%）。

4. 浙能电力（600023.SH）

• 长三角核心资产

  ：长协煤覆盖率超90%，2024年燃料成本降18%，股息率4.8%（行业最高）。

• 容量电价受益

  ：2025年预计容量电价补偿收入占比15%，盈利稳定性提升。

• 低估值修复

  ：PB 0.8倍（历史分位15%），机构预测2025年净利润增35%。

5. 龙源技术（300105.SZ）

• 技术出海先锋

  ：布局南非、越南等市场，推广等离子体点火技术，2025年海外营收占比或达20%。

• 火电改造需求

  ：全球煤电绿色转型加速，公司节能改造业务订单增长40%。

1. 短期看煤价弹性

   ：煤价同比降幅达20%-30%，成本端改善驱动业绩超预期，如华银电力、京能电力。

2. 中期看市值管理

   ：高股息标的如浙能电力、建投能源具备估值修复空间。

3. 长期看调节价值

   ：容量电价+现货市场收益，如华银电力调峰收益占比提升。

风险提示：煤价反弹、新能源消纳不及预期、政策调整风险。

四、数据支撑与市场表现

结论：火电行业进入“煤价下行+需求增长+政策红利”三重驱动周期，重点关注区域龙头（华银电力、建投能源）及低估值高股息标的（浙能电力），短期业绩弹性与长期转型潜力兼备。