中邮证券：维持承德露露“买入”评级 25年成本改善+新品催化

中邮证券研报指出，承德露露需求基本盘稳定，25年成本改善+新品催化。杏仁露市场规模稳定，公司龙头地位显著。杏仁露属于植物蛋白饮料的细分赛道，该细分赛道已经进入成熟期，行业需求相对稳定。公司是国内最大的杏仁露生产厂家，市占率达到90%，龙头地位显著，具有多年生产植物蛋白饮料的经验和历史。新品养生水系列有望贡献增量。25年公司推出新品养生水系列，共有四款口味，分别是桂圆姜枣、陈皮乌梅、枸杞桑葚、枇杷秋梨。新品定位既符合行业健康化发展趋势，同时也顺应了传统文化兴起的潮流。养生水行业仍处在发展初期，公司有望分享行业高速增长的红利。同时公司出台股权激励，股价诉求理顺，有释放业绩动力。维持“买入”评级。