生猪自繁盈利支撑豆粕刚需！当前可以逢低做多？

（转自：中国信达期货要发发）

巴西方面卖压趋缓，6月巴西大豆出口1393万吨，同比微增0.7%，但贴水报价持续坚挺，反映后期销售节奏放缓。

StoneX上调巴西新作产量至1.6875亿吨，较前调增50万吨，中长期供应宽松基调未变。阿根廷方面，首船3万吨拼船到港引发市场担忧，但由于运输变质风险高，实际影响可以忽略。

美国方面， USDA种植面积微降至8340万英亩，整体报告中性，影响不大；中美贸易缓和支撑美豆价格。

供应方面：国内方面，6月进口大豆到港量达1059.5万吨，7-8月到港预估仍超1000万吨/月。

中储粮拍卖9.4万吨进口大豆全部流拍，进一步印证市场供应过剩。但华北、东北部分油厂计划7月停机检修，或缓解区域供应压力。

需求方面：由于进口大豆集中到港以及豆油消费回暖支撑压榨利润。开机率持续维持在高位，7月大豆压榨量预计突破900万吨，较6月增加约5%。生猪自繁盈利支撑刚需，但外购亏损抑制增量，养殖端缓慢托底。

库存方面：国内豆粕油厂库存小幅回升至59.76万吨，但仍处历史低位。美豆进入结荚关键期，若中西部7月中旬降雨减少，单产担忧将打破平衡。

策略建议：单边：逢低做多。套利：91合约正套。期权：观望。

风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张

【本文作者】

谢长进（从业资格证号：F03100117   投资咨询证号：Z0017906）

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