【行业动态】乙烷禁运风波：中国乙烯产业链的压力测试

（转自：环球塑化）

2025年5月下旬，一项原本属于能源贸易的常规事项，突然被卷入全球政策博弈的前沿：美国商务部工业与安全局（BIS）将液化乙烷列入对华出口许可管理清单，成为“国家安全战略物资”之一。这一决定迅速冻结了对中国的乙烷出口，引发市场剧烈震荡。

然而仅仅一个月之后，政策风向却发生微妙变化。BIS周三向能源企业Enterprise Products（EPD.N）和Energy Transfer（ET.N）发出许可函，允许其向中国目的地船只装载乙烷，但在未获额外授权情况下禁止在中国港口卸货。这封信像是打破沉默的第一声口哨，释放出“限制将缓”的信号。距离政策的全面回撤，或许已经不远。

装得上却卸不了？“时间差”里的政策递进节奏

这封BIS来函最有意思的地方，在于它没有明确禁止的事项。企业可以将乙烷装船驶往中国港口，唯一受限的是最后“一步之遥”的卸货行为。这种模糊状态，恰恰是政策逐步放松的典型信号。

BIS为“抵港前审批”预留了充足时间窗口。从航运时程看，VLEC从美湾出发至中国需约28至32天。这意味着，首批获准装船的乙烷将在7月下旬靠近中国港口，审批如果通过，乙烷即可顺利卸货；如果不批复，则等于人为制造了几千万美元的损失。对BIS而言，这是无法承受的行政责任，对企业而言，这不是一次理性的商业决策。

这种“先行发运、途中审批、临港通关”的操作方式，实质上等同于“实质解禁、形式审批”。值得一提的是，6月19日，商务部表示，我国正依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。在当前中国对稀土出口控制略有松动的背景下，美方亦需要释放出对等合作姿态以避免产业链进一步脱钩。

问题已经基本解决，产业链将回到正轨

可以明确的是，乙烷出口的路径已被重新打通，封堵逻辑正悄然被瓦解。目前，Enterprise已处于“等待审批结果”的状态，而与Orbit合资平台合作密切的Energy Transfer（ET），由于其对接客户清晰、终端合规性强，或将更早实现船货卸港。卫星化学与万华化学作为中方重要乙烷进口企业，其合规操作与交易记录都具备良好声誉，获得BIS放行的可能性极高。

更为重要的是，本次事件在资本市场的反应亦值得重视。事件初期，卫星化学股价短期受压，随后即企稳回升。说明市场虽有情绪波动，但基本面判断仍占主导。一旦船舶顺利靠港、乙烷完成交货，市场预期将迅速修复，价格回归将成为产业链修复的关键信号。

美国制裁背后的动机和影响

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战略资源博弈

美国试图通过限制乙烷出口削弱中国化工产业链竞争力，遏制中国在高端材料（如POE、茂金属聚乙烯）领域的突破。然而在中国，乙烷裂解虽有成本优势，但石脑油、煤制烯烃、丙烷裂解等技术路线已构建了稳定的乙烯原料供应体系，乙烷在结构性上并非“不可或缺”。

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政治筹码施压

这场“乙烷管制”更多是一种政治信号释放，是安全主义逻辑在非战略品领域的过度外溢。事件发生前，中国宣布对稀土金属中的钕、镝、铽实施出口限制，在此背景下，美国政府迅速做出反应，将乙烷出口纳入许可管理，并拒绝对EPD向中国的三笔乙烷出口申请，被广泛视为“象征性的能源领域对等回击”。然而，事实上，乙烷在军事和技术领域并不具备战略控制价值，其出口限制更像是一种“态度表达”，而非真正意义上的对等反制。

乙烷禁运风波下的中国破局路径与行业考验

乙烷出口并未封死，正通过“政策与市场双轨推进”走向恢复。这对万华化学、卫星化学等龙头企业，既是供应链管理能力的考验，也是跨国跨周期资源调配能力的体现。从“禁止装船”到“可以起运”，再到“终端交货待解锁”，风波节奏已明朗。乙烷终将恢复全球流动，回归产业规律。

着眼于长远破局，中国实现乙烷供应自主的关键路径在于：一是推进新疆、陕西等乙烷规模化开采和乙烷回收率提升技术；二是加速攻关深层页岩气开采利用；三是增加从中东进口乙烷需突破资源锁定难、出口限制严、物流成本高等多重瓶颈。

内容来源：化世界、专塑视界、石化行业走出去联盟、路透社、聚烯烃人等，仅作分享，如侵删。