特朗普的关税时钟滴答作响，但“TACO”交易员并没有失去冷静

距离唐纳德·特朗普总统自行设定的7月9日关税最后期限只剩下几天了，世界贸易场景更像是一张地缘政治轮盘赌桌，而不是谈判过程。尽管特朗普重返关税外交重新引发了外交动荡和企业不安，但ETF投资者似乎表现得很冷静，至少目前是这样。

美国总统以典型的特朗普风格威胁对数十个没有在一周内达成框架协议的国家征收广泛的新关税。但据彭博社报道，迄今为止公布的框架，例如与英国和中国的框架，缺乏实质内容，缺乏视觉效果。虽然波动通常会出现在贸易紧张局势之后，但市场的反应却异常灵活。ETF的表现也是如此。

碰巧的是，投资者可能会把钱押在“TACO”理论上，该理论是“Trump Always Chickens Out”的缩写，这是一个讽刺性的首字母缩写，在交易柜台上受到了广泛关注，以描述他发出大胆威胁然后退缩的风格。

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风险很高。从加拿大和欧盟到台湾和印度，许多国家都面临着提高关税的风险，除非他们谈判协议或被认为是“真诚谈判”。特朗普警告称，关税可能从10%的基线攀升至高达25%。他甚至暗示他可能会在7月9日最后期限之前采取行动。

白宫一直在发出复杂的信号。商务部长霍华德·卢特尼克声称，政府的目标是与主要合作伙伴达成“十大交易”。与此同时，财政部长斯科特·贝森特表示，近20个国家可能面临立即上调关税。就加拿大而言，它已经放弃了数字服务税，回到了谈判桌上。

然而，尽管特朗普以280个字符的警告点燃了贸易宇宙，但ETF宇宙仍然相对平静。

以下是ETF市场走势所表明的情况：

与陷入僵局的谈判相关的特定国家ETF，例如iShares MSCI印度ETF（BATS：INDA）、iShares MSCI台湾ETF（NYSE：EWT）和Global X FTSE东南亚ETF（NYSE：ASEA），经历了基于特朗普言论的投机性投资和防御性持有的组合。尽管如此，今年迄今为止这三种价格都处于绿色状态。

中国的风险敞口仍然很脆弱。KraneShares中证中国互联网ETF（NYSE：KWeb）6月份上涨逾3%，但由于对稀土和数字产品关税是否会恢复的猜测，该ETF一直波动。

避风港和大宗商品再次流行起来。SPDR Gold Shares（纽约证券交易所代码：GPT）录得自2月份以来最显著的月度涨幅，表明投资者正在对冲政策失误。

如果特朗普继续全面提高关税，那么动荡将会很快。

以国内为中心的ETF，例如iShares Russell 2000 ETF（纽约证券交易所代码：IWM）和公用事业选择部门SPDR基金（纽约证券交易所代码：XLU），可能会受益于退出出口导向型公司。

随着投资者在政策冲击后争夺安全性，Gold和债券ETF（例如GPT）可能会出现资金流入。

如果美国作为“友谊离岸”计划的一部分巩固与印度和东南亚ETF等印度和东南亚ETF可能会变得流行。

出口导向型ETF，例如工业选择行业SPDR基金（NYSE：XLI）和材料选择行业SPDR基金（NYSE：XLB），严重依赖跨境供应链。

如果欧盟未能在截止日期前达成协议，欧洲国家ETF，例如iShares MSCI德国ETF（NYSE：EWG）、iShares MSCI英国ETF（NYSE：EWU）和iShares MSCI欧元区ETF（BATS：EZU），可能会经历波动。

如果数字服务税继续成为一个持续的障碍，全球风险敞口科技行业ETF（例如Technology Select Sector SPDR Fund（NYSE：XLK））可能会面临更大的压力。

股市尚未完全消化世界末日的可能性。标准普尔500指数仍处于创纪录水平。波动性较低（VIX为16.74）。ETF投资者似乎是在对冲，而不是逃命。

随着关税倒计时的继续，ETF投资者正在密切关注，但尚未出手。特朗普是否坚持最后期限或将无政府状态拖到7月下旬是任何人的猜测。

就目前而言，聪明的钱是押注于更多的“交易戏剧”，高雅地上演最大的政治影响。但与特朗普一样，一条推文可能会颠覆一切。

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照片：Shutterstock