期权角：随着市场重新评估风险，泛美白银可能再次闪耀

虽然以色列和伊朗之间的停火代表着紧张的地缘政治热点之后的积极进展，但这并非没有后果。两个交战国家之间停止敌对行动的协议导致黄金明显下跌，从而导致包括白银在内的其他贵金属下跌。随后，矿业板块也出现回调，泛美白银公司（NYSE：PAAS）周五下跌约5%。尽管如此，白银的核心需求状况可能会让PAAS的股票变得有趣。

从货币角度来看，几位专家指出了金银比率，这是衡量一盎司黄金可以购买多少盎司白银的历史指标。理论上，如果该比率恢复到长期平均水平，白银市场可能会飙升。Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stöferle表示，黄金价格为3，000美元，意味着银价可能达到每盎司55至63美元。

更重要的论点集中在基本面上。白银是太阳能电池板和电动汽车等多个新兴行业的关键商品。值得注意的是，尽管后大流行时代的经济挑战持续存在，但电动汽车销量仍在继续上升，这对PAAS股票和基础白银行业来说可能是个好兆头。

为了让人们了解这种贵金属的情况，2025年将标志着白银供应连续第五年出现短缺。自2021年以来，白银的累计缺口接近8亿盎司，大约相当于全年的采矿产量。此外，先进的电池技术可能需要更多的银消耗，从而加剧供应紧缩。

尽管PAAS股票的叙述可以说是引人注目的，但故事情节并没有提供太多具体内容。对于那些在短期窗口内操作的人（尤其是期权交易员）来说，关于资产幅度（y轴）的论点是不够的;预测还必须包括对时间因素（x轴）的考虑，因为期权最终会到期。

因此，期权交易员生活在一个充满可能性的世界中也就不足为奇了。然而，在金融领域使用统计数据是一个棘手的问题。这并不像取所需结果的频率并将其除以数据集中的事件总数那么简单。这种方法计算衍生概率，即数据集整个分布的结果几率。

期权交易员正在寻找什么？这是特定数据子集的条件概率或结果几率。这是定量分析和量化分析之间的关键区别。

例如，MACD交叉的回测可能会显示60%的成功率。然而，该比率是一个衍生概率，因为它涵盖了整个数据集长度上MACD交叉的所有实例。不幸的是，当交易发生时交叉闪烁时，这个比例并不能揭示成功的可能性。

应用条件概率需要数据集使用统一的语言，这就是市场广度发挥作用的地方。通过将股价的连续信号转换为累积和分配时段的二进制代码，需求概况可以被分离为不同的、离散的行为状态。有了这个框架，可以更容易地根据对过去类似物的研究提取概率预测。

过去两个月，PAAS股票的价格走势可以转换为“4-6-D”序列：四周上涨，六周下跌，10周内呈负向轨迹。虽然这个过程压缩了PAAS的规模动态，但它将股票的需求概况归类为10周间隔内的不同行为状态。这样，就更容易确定向前过渡。

使用该框架，交易者可以客观地确定自2019年1月以来，4-6-D序列闪烁了56次。值得注意的是，在64.29%的情况下，下周的价格走势导致上涨，回报率中位数为4.62%。如果看涨者连续第二周维持对市场的控制，投机者可能预计业绩将额外增加1.48%。

周五，PAAS股价收于27.72美元。如果4-6-D的影响成真，那么未来两到三周内的安全性可能会达到29.43美元。

根据上述市场情报，激进投机者可能会考虑28/29牛市价差将于7月18日到期。该交易涉及购买28美元的看涨期权，同时出售29美元的看涨期权，支付50美元的净借记（交易中可能损失的最多）。如果PAAS股票在到期时上涨至卖空价格（29美元），则最高奖励也为50美元，派息率为100%。

首先，这种交易之所以诱人，是因为4-6-D序列的情绪机制隐含着转变。作为基线（从2019年1月的同一起点），PAAS股票多头头寸在任何给定一周盈利的可能性仅为52.8%。因此，上述序列为看涨投机者增加了11.49个百分点的赔率。

需要明确的是，这是一种概率练习，而不是概率练习。此外，股市是一个开放系统，这意味着从涵盖封闭系统行为的模型中借用概念本质上会带来一些统计漏洞。尽管如此，离散化连续信号以提取条件概率可以产生有形的路标，以帮助引导潜在的基于期权的机会。

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