【真灼机构观点】六福集团 (00590.HK)：黄金对冲损失拖累业绩

（转自：真灼财经）

六福集团(00590.HK)发布全年业绩，集团收入为133.41亿港元，较去年同期减少12.9%，主要因国际金价屡创新高，抑制黄金产品销售。尽管收入下滑，受惠于金价上升，毛利率由27.2%提升至33.1%，毛利亦上升5.8%至44.17亿港元。

然而，金价飙升亦导致黄金对冲损失扩大至约4.93亿港元，且去年收购金至尊集团时录得一次性收益，令本年度经营溢利下降33.3%至14.12亿港元，经营溢利率由13.8%降至10.6%。年内溢利下跌39.3%至约10.68亿港元，净利率由11.5%降至8.0%。若剔除黄金对冲损失及一次性收益影响，溢利跌幅将收窄至约6.3%。每股基本盈利由3.01港元降至1.87港元，末期股息建议为每股0.55港元，全年股息合共1.10港元，派息比率约59%。

在业务方面，集团全球店铺数目净减少296间，主品牌「六福」店铺数量减少312间，但「金至尊」品牌店铺净增21间，反映集团积极推动品牌差异化及市场调整策略。2025年4月至6月期间，同店销售整体改善，内地市场同店销售增长近两成，港澳市场则基本持平，显示市场逐步回暖。

展望未来，六福集团将持续推动海外市场拓展，计划于2025/26财年净增设约50间内地店铺及20间海外店铺，并强化品牌推广及产品差异化策略，期望在高金价环境下提升定价黄金及钻石产品销售，保持业务稳健增长。

来源：凯基证券