油厂榨利收缩至盈亏线附近？下一步该怎么走？

（转自：中国信达期货要发发）

巴西6月大豆出口预估连续两周上调，从1436万吨增至1499万吨，叠加阿根廷豆粕进口传闻，尽管存在价差无优势、运输成本高等逻辑疑点，但3万吨采购消息仍引发市场对供应增量的恐慌。

供应方面：美国方面，美国中西部玉米带迎来温和降雨，气温适宜，根据最新天气模型预测，七月天气利于美豆生长，单产预期提升至53蒲式耳/英亩以上，天气升水预期被削弱。

后续关注7月1日的usda报告，预计美豆报告前避险情绪将主导。若报告上调8365万英亩预期，叠加美豆优良率持稳，盘面或再次探底区间下沿。

需求方面：下游物理库存从4天低点补至7天安全线。投机性采购需求消退。现货成交连续萎缩，全国日均成交从13万吨降至8万吨，基差深度贴水。

7-8月基差报价显著低于远月，刺激部分贸易商囤货博取时间价差，但此举可能将压力后移至四季度。生猪价格低迷致养殖端亏损，肉鸡价格破位触发提前出栏，饲料消费增速或回落。

库存方面：国内豆粕油厂库存小幅回升至42.39万吨，但仍处历史低位。

长期来看，上方套保压力被兑现后，下次价格若再探区间上沿则更加容易突破。底部支撑牢固，油厂榨利收缩至盈亏线附近，继续深跌可能引发点价盘介入。

策略建议：单边：逢低做多。套利：91合约正套。期权：观望。

风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张

【本文作者】

谢长进（从业资格证号：F03100117   投资咨询证号：Z0017906）

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