东海研究 | 宠物：618宠物消费持续增长，国产龙头表现亮眼

（转自：东海研究）

证券分析师：

姚星辰，执业证书编号：S0630523010001

邮箱：yxc@longone.com.cn

// 报告摘要 //

宠物食品GMV持续增长，销售热度不减。根据星图数据，2025年“618”期间（2025年5月13日-6月18日），综合电商平台销售总额达8556亿元，同比增长15.2%（同比2024年5月20日-6月18日）。其中，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增长36%，持续增长。

天猫618期间国产品牌占据主导，高端赛道优势明显。乖宝宠物：天猫618全周期品牌榜中，麦富迪位列天猫宠物品牌第2，同比下降1名；猫狗食品第2，同比维持；猫主粮第8，同比上升1名；狗主粮第1，同比维持；猫/狗零食第1，同比维持。弗列加特位列天猫宠物品牌第5，同比上升3名；猫狗食品第5，同比上升3名；猫主粮第2，同比上升3名；猫全价湿粮/主食罐第1，同比上升1名；猫全价风干/烘焙粮，同比上升1名。在高端赛道猫全价湿/粮猫全价风干/烘焙粮中，弗列加特均拔得头筹。中宠股份：天猫618全周期品牌榜中，顽皮位列猫零食第4，同比上升2名；狗零食第4，同比上升1名。领先位列猫全价风干/烘焙粮第3，同比上升1名；狗全价风干/烘焙粮第3，为新上榜。Zeal位列狗零食第5，同比下降1名。佩蒂股份：天猫618全周期品牌榜中，爵宴位列狗零食第2，同比维持。狗全价风干/烘焙粮第4，为新上榜。爵宴全渠道GMV突破3800万元，同比去年618增长52%。

麦富迪位列京东宠物零食双榜单第一，弗列加特排名明显提升。京东宠物618全周期400个商家成交翻倍，成交用户同比增长32%。乖宝宠物：京东宠物618全周期内，麦富迪位列猫干粮品牌榜第2，同比上升2名；狗干粮第2，同比维持，猫零食/湿粮第1，同比上升1名；狗零食/湿粮第1，同比维持。弗列加特位列猫干粮第8，为新上榜；猫零食/湿粮第4，为新上榜。中宠股份：京东宠物618全周期内，ZEAL位列狗零食/湿粮品牌榜第4，同比维持；顽皮位列第5，同比维持。佩蒂股份：爵宴位列狗零食/湿粮品牌榜第2，同比维持。

受关税政策扰动5月宠物食品进出口波动。2025年5月宠物食品出口量受关税扰动同比下滑，出口金额同比微降。根据海关总署，2025年5月我国宠物食品出口量为2.89万吨，同比-5.5%，1-5月累计出口量13.91万吨，同比+10.9%；5月出口金额1.27亿美元，同比-0.4%，1-5月出口金额累计5.81亿美元，同比+4.6%。进口方面，5月宠物食品进口金额0.55亿美元，同比+5.5%，1-5月进口金额累计1.93亿美元，同比+9.5%。5月进口额增速放缓，随着中美贸易战的缓和，预计进口金额波动将逐步平稳。

投资建议：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。今年618期间，国产龙头呈现强劲势能，各品牌矩阵成绩突出。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物、中宠股份以及佩蒂股份。

风险提示：原材料价格波动风险；宠物食品安全风险；自有品牌推广不力风险；关税政策波动风险。

// 正文 //

▌1.618宠物食品国产品牌表现亮眼

1.1国产品牌占据主导，各平台排名有所提升

宠物食品GMV持续增长，销售热度不减。根据星图数据，2025年“618”期间（2025年5月13日-6月18日），综合电商平台销售总额达8556亿元，同比增长15.2%（同比2024年5月20日-6月18日）。其中，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增长36%，持续增长。

淘宝天猫宠物发布618年中大促全周期战报，统计时间为5月16日0点-6月20日24点（2024年统计时间为5月20日0点-6月20日24点）。天猫宠物品牌成交榜TOP10分别为鲜朗、麦富迪、蓝氏、皇家、弗列加特、诚实一口、天然百利、渴望、网易严选、爱肯拿。鲜朗、麦富迪、蓝氏多榜位列前三。

天猫618期间国产品牌占据主导，高端赛道优势明显。乖宝宠物：天猫618全周期品牌榜中，麦富迪位列天猫宠物品牌第2，同比下降1名；猫狗食品第2，同比维持；猫主粮第8，同比上升1名；狗主粮第1，同比维持；猫/狗零食第1，同比维持。弗列加特位列天猫宠物品牌第5，同比上升3名；猫狗食品第5，同比上升3名；猫主粮第2，同比上升3名；猫全价湿粮/主食罐第1，同比上升1名；猫全价风干/烘焙粮，同比上升1名。在高端赛道猫全价湿/粮猫全价风干/烘焙粮中，弗列加特均拔得头筹。中宠股份：天猫618全周期品牌榜中，顽皮位列猫零食第4，同比上升2名；狗零食第4，同比上升1名。领先Toptrees位列猫全价风干/烘焙粮第3，同比上升1名；狗全价风干/烘焙粮第3，为新上榜。Zeal位列狗零食第5，同比下降1名。佩蒂股份：天猫618全周期品牌榜中，爵宴Meatyway位列狗零食第2，同比维持。狗全价风干/烘焙粮第4，为新上榜。爵宴全渠道GMV突破3800万元，同比去年618增长52%。

京东宠物618全周期400个商家成交翻倍。京东超市宠物发布2025年618年中大促全周期终极战报，统计时间为5月13日00:00-6月18日24:00（2024年统计时间5月20日20:00-6月18日24:00）。618期间京东宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%、PLUS用户同比增长35%，成交额翻倍商家超400个。皇家、麦富迪位列多榜第一。

麦富迪位列京东宠物零食双榜单第一，弗列加特排名明显提升。乖宝宠物：京东宠物618全周期内，麦富迪位列猫干粮品牌榜第2，同比上升2名；狗干粮第2，同比维持，猫零食/湿粮第1，同比上升1名；狗零食/湿粮第1，同比维持。弗列加特位列猫干粮第8，为新上榜；猫零食/湿粮第4，为新上榜。中宠股份：京东宠物618全周期内，ZEAL位列狗零食/湿粮品牌榜第4，同比维持；顽皮位列第5，同比维持。佩蒂股份：爵宴位列狗零食/湿粮品牌榜第2，同比维持。

在京东宠物618细分赛道爆品排行榜中，麦富迪超肉粒冻干双拼猫粮10kg位列猫干粮第5，麦富迪藻趣儿犬粮15kg、麦富迪超肉粒冻干双拼犬粮15kg分别位列狗干粮第1和第5。顽皮吞拿鱼明虾猫罐头85g*24罐、麦富迪浓汁猫罐头混合装85g*24分别位列猫零食第4和第5。狗零食TOP5分别为爵宴'自然之味’宠爱礼盒1.072kg、麦富迪训狗奖励鸭肉干1.2kg、ZEAL磨牙肉干500g、疯狂小狗混合香肠900g、顽皮狗罐头375g*12罐。

1.2受外部因素扰动5月宠物食品出口下滑

受关税政策扰动5月宠物食品进出口波动。2025年5月宠物食品出口量受关税扰动同比下滑，出口金额同比微降。根据海关总署，2025年5月我国宠物食品出口量为2.89万吨，同比-5.5%，1-5月累计出口量13.91万吨，同比+10.9%；5月出口金额1.27亿美元，同比-0.4%，1-5月出口金额累计5.81亿美元，同比+4.6%。2023年四季度以来，随着海外去库存结束，出口订单好转，我国宠物食品出口恢复增长，今年二季度以来受关税扰动出口有所波动。进口方面，5月宠物食品进口金额0.55亿美元，同比+5.5%，1-5月进口金额累计1.93亿美元，同比+9.5%。5月进口额增速放缓，随着中美贸易战的缓和，预计进口金额波动将逐步平稳。

▌2.投资建议

投资建议：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。今年618期间，国产龙头呈现强劲势能，各品牌矩阵成绩突出。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物、中宠股份以及佩蒂股份。

▌3.风险提示

（1）原材料价格波动风险：公司原材料中农产品和农副产品价格存在一定波动性，若公司不能控制采购价格或向下游传导，公司毛利率将会下降并面临存货跌价风险，将会对公司的盈利能力产生影响。

（2）宠物食品安全风险：中国宠物行业起步较晚，由于宠物健康对宠物食品敏感，若公司在把控原材料以及生产质量上产生严重的宠物食品安全问题，将会对公司品牌产生重大影响从而影响公司的盈利能力。

（3）自有品牌推广不力风险：目前宠物食品行业竞争加剧，若未来公司自有品牌推广不及预期，将会对公司未来业绩的持续增长带来不利影响。

（4）关税政策波动风险：我国宠物食品出口金额较大，关税政策的变动可能导致市场订单的变化，相关产品价格出现上涨，出口存在不确定性。

// 报告信息 //

证券研究报告：《618宠物消费持续增长，国产龙头表现亮眼——宠物食品行业简评》

对外发布时间：2025年06月22日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

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