【中原汽车】汽车行业月报：产销量同环比双增，出口势头良好

（转自：中原证券研究所）

投资要点：

市场回顾：截至6月20日收盘，汽车（中信）行业指数下跌3.31%，跑输同期沪深300指数3.47pct，在中信30个一级行业中排名第28名。本月个股涨幅靠前的5名分别是九菱科技、涛涛车业、易实精密、泉峰汽车、艾可蓝。

汽车行业延续良好态势。2025年5月汽车产销分别完成264.85万辆和268.63万辆，环比分别+1.14%、+3.74%，同比分别+11.65%、+11.15%，同环比双增。5月汽车出口量达到55.12万辆，环比+6.65%，同比+14.52%，继续保持同环比双增，其中新能源汽车出口21.2万辆，环比+6.1%，同比+120%，新能源汽车出口继续保持高增速。

乘用车产销量同环比双增，继续良好表现。5月乘用车继续良好表现，产销分别完成231.3万辆和235.18万辆，环比分别+2.50%、+5.81%，同比分别+12.78%、+13.31%，产销量同环比双增，其中自主品牌乘用车销量达到162.2万辆，环比+3.25%，同比+22.60%，市场份额68.96%，环比下降1.71个百分点，同比提升5.2个百分点。

商用车产量增长销量下滑，市场有待恢复。5月商用车产销分别完成33.56万辆和33.46万辆，环比分别-7.37%、-8.85%，同比分别+4.44%、-1.97%。分车型看，货车产销分别完成29.2万辆和29.15万辆，环比分别-7.88%、-9.62%，同比分别+4.66%、-2.41%；客车产销分别完成4.35万辆和4.31万辆，环比分别-3.76%、-3.25%，同比分别+3.00%、+1.09%。

新能源汽车产销快速增长，渗透率进一步提升。5月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率进一步提升，产销分别完成126.96万辆和130.72万辆，同比分别+35%、+36.9%，新能源渗透率达到48.66%，环比提升1.33个百分点。

投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，建议持续关注以旧换新、新能源汽车下乡等政策对汽车消费的带动作用，关注汽车智能驾驶技术商业化落地进程，看好政策红利驱动叠加汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。

风险提示：1）政策落地不及预期的风险； 2）行业需求不及预期的风险； 3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。

1. 行业表现回顾

1.1. 汽车指数跑输大盘

截至6月20日收盘，上证指数上涨0.37%，沪深300指数上涨0.17%，汽车（中信）行业指数下跌3.31%，跑输同期沪深300指数3.47pct，在中信30个一级行业中排名第28名。年初至今汽车(中信)板块上涨6.10%，跑赢同期沪深300指数8.34pct。

子板块方面，截至6月20日收盘，除摩托车及其他板块上涨以外，其他细分子板块均下跌，具体涨跌幅排名如下：摩托车及其他（2.91%）、乘用车（-2.20%）、商用车（-2.66%）、汽车销售及服务（-4.14%）、汽车零部件（-4.81%）。

1.2. 个股多数下跌 

截至2025年6月20日收盘，汽车（中信）板块共有260只个股，本月上涨的个股有40只，个股的上涨比例为15%，涨跌幅中位数为-6.74%。涨幅靠前的5名分别是九菱科技、涛涛车业、易实精密、泉峰汽车、艾可蓝；跌幅靠前的5名分别是斯菱股份、云内动力、通达电气、东风科技、东风股份。

截至6月20日收盘，新能源汽车指数上涨0.01%，新能源汽车指数板块中，上涨个股25个，下跌个股39个。板块涨幅前5个股分别为赢合科技、杉杉股份、中力股份、先导智能、新宙邦。

1.3. 行业估值水平回升

截至2025年6月20日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为36倍，处于近5年41.82%分位，在30个中信一级行业中排在第17位（由低至高排序）；PB（LF）为2.88倍，处于近5年90.74%分位。细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为45/16/34/39/25倍，分别处于历史85%、1%、15%、78%、44%分位。

2. 行业重点数据跟踪

2.1. 行业概况

根据中汽协数据，2025年5月，汽车产销分别完成264.85万辆和268.63万辆，环比分别+1.14%、+3.74%，同比分别+11.65%、+11.15%，同环比双增。2025年1-5月，汽车产销累计分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别+12.7%、+10.9%，汽车产量增速较1-4月收窄0.2个百分点，销量增速较1-4月扩大0.1个百分点，前5个月产销量为历史上首次超过1200万辆，整体仍保持较快增长。5月汽车经销商库存系数为1.38，环比下降0.03，同比下降0.06，库存水平位于警戒线以下。

2025年5月，汽车出口快速增长，汽车出口量达到55.12万辆，环比+6.65%，同比+14.52%，同环比双增；分车型来看，乘用车出口46.78万辆，环比+8.52%，同比+17.68%；商用车出口8.34万辆，环比-2.77%，同比-0.47%。2025年1-5月，汽车累计出口249.03万辆，同比+7.88%，其中乘用车出口207.95万辆，同比+7.38%，商用车出口41.08万辆，同比+10.47%。

车企整车出口来看，1-5月，奇瑞出口量达到44.2万辆，同比+1.60%，占总出口量的17.7%，居整车出口量首位；其次是比亚迪，与上年同期相比，比亚迪出口增速最为显著，出口达38.2万辆，同比增长1.1倍，快速追赶第一名。

2025年5月，新能源汽车出口21.2万辆，环比+6.1%，同比+120%，其中：纯电动汽车出口13.82万辆，环比-1.59%，同比+79.67%；插混汽车出口7.42万辆，环比+23.96%，同比+240.51%。2025年1-5月，新能源汽车累计出口85.5万辆，同比+64.6%，其中：纯电动汽车出口53.97万辆，同比+30.09%；插混汽车出口31.52万辆，同比+200.20%。

2.2. 乘用车：产销同环比双增，继续表现良好

根据中汽协数据，2025年5月，乘用车产销分别完成231.3万辆和235.18万辆，环比分别+2.50%、+5.81%，同比分别+12.78%、+13.31%。分车型来看，2025年5月轿车、SUV、MPV销量分别达到97.93万辆，124.65万辆、10.05万辆，同比分别+12.71%、+13.40%、+30.98%。2025年1-5月，乘用车产销累计分别完成1108.02万辆和1099.56万辆，同比分别增长14.13%和12.61%。

分系列来看，2025年5月，自主品牌乘用车销量达到162.2万辆，环比+3.25%，同比+22.60%，市场份额68.96%，环比下降1.71个百分点，同比提升5.2个百分点。2025年1-5月，自主品牌乘用车累计销量756.3万辆，同比+26.26%，市场份额68.78%，环比提升0.03个百分点，同比提升7.44个百分点。

2025年5月，德系、日系、美系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为12.29%、9.69%、6.16%、1.66%。车型销量来看，2025年5月乘用车批发销量排名前三的车型分别为比亚迪宋（74949辆）、海鸥（60131辆）、Model Y（39527辆）。

2.3. 商用车：产量增长销量下滑，市场有待恢复

2025年5月，商用车产销分别完成33.56万辆和33.46万辆，环比分别-7.37%、-8.85%，同比分别+4.44%、-1.97%。2025年1-5月，商用车产销累计分别完成174.57万辆和175.27万辆，同比分别+4.21%、+1.23%。

2025年5月，分车型看，货车产销分别完成29.2万辆和29.15万辆，环比分别-7.88%、-9.62%，同比分别+4.66%、-2.41%。2025年1-5月，货车产销分别完成153.36万辆和154.03万辆，同比分别+4.05%、+0.65%。根据第一商用车网的终端销量数据（交强险口径，不含出口和军品），2025年5月，重卡市场整体实销6.31万辆，环比-8%，同比+18%；国内新能源重卡市场共计销售1.51万辆，环比-5%，同比+190%，2025年新能源重卡市场延续着2024年的火热状态，增速继续大幅跑赢重卡市场整体增速，在重卡终端实销中占到23.92%的份额，较上月占比（23.04%）继续提升，高于2024年全年占比（13.61%）。

2025年5月，客车产销分别完成4.35万辆和4.31万辆，环比分别-3.76%、-3.25%，同比分别+3.00%、+1.09%。2025年1-5月，客车产销累计分别完成21.21万辆和21.24万辆，同比分别+5.41%、+5.70%。各细分市场销量表现来看，大客/中客/轻客5月销量分别完成0.498/0.34/3.39万辆，环比分别-3.82%/+8.80%/-4.95%，同比分别-13.97%/+5.33%/+2.22%。

2.4. 新能源汽车：产销快速增长，渗透率进一步提升

2025年5月，新能源汽车产销分别完成126.96万辆和130.72万辆，同比分别+35%、+36.9%，新能源渗透率达到48.66%，环比提升1.33个百分点。2025年1-5月，新能源汽车产销累计分别完成569.88万辆和560.81万辆，同比分别+45.16%、+43.97%，市场占有率达到43.99%，环比提升1.24个百分点。

2025年5月，新能源乘用车厂商零售销量排名第一车企比亚迪，零售销量29.3万辆，同比+9.2%，市场份额达28.5%；吉利汽车、长安汽车分别位列第二、三位，5月零售量分别达到13.04万辆和7.40万辆，同比分别+132.1%、+51.7%，吉利汽车位列增速之首。

新势力车企5月零售份额20.5%，同比增加4.5个百分点。其中小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、鸿蒙智行等贡献5.8个点的份额增量，新势力走势分化。自主传统车企的独立新能源品牌表现较强，份额12.5%，同比持平。深蓝汽车、阿维塔汽车、方程豹、极狐汽车等自主大集团的自创新能源品牌表现优秀。

2025年5月，零跑汽车单月交付量45067辆，增速超148%。连续三个月稳居造车新势力领先地位。5月15日，2026款C10正式上市，全国指导价12.28万元起，此次焕新，主要围绕续航、驾控、智能和设计，四大方面进行进阶。

2025年5月，鸿蒙智行全系交付新车44454辆再创新高，各界成绩表现亮眼，进一步巩固鸿蒙智行高端汽车市场地位；时代旗舰尊界S800于5月30日正式上市，24小时大定突破1600台；全景智慧旗舰SUV问界M9 2025款全维进化，5月交付15481台，2025年累计交付48716台，交付量蝉联中国乘用车市场50万级销冠；家庭智慧旗舰SUV问界M8，5月共交付12116台，交付量快速爬坡，单周交付量突破5000台，获乘用车市场40万级销量第一。

2025年5月，理想汽车交付新车40,856辆，同比增长16.7%。截至2025年5月31日，理想汽车历史累计交付量为1,301,531辆。理想MEGA Home在5月下旬开启交付，由于Home版的订单量显著超越最初的计划，目前零重力旋转座椅的产能正加速爬坡。理想L系列智能焕新版在5月正式发布，全系产品力有显著的提升。5月底还开启了OTA 7.4版本更新的全量推送。

分级别来看，2025年1-5月，各级别新能源乘用车销量均呈不同程度增长，目前销量主要集中在A级（紧凑型）和B级（中型），累计销量分别为157万辆和137.3万辆，同比分别增长24.5%和17.5%；A00级（微型车）、A0级（小型）和C级（中大型车）的涨幅最为明显，累计销量分别为42.8万辆、75.6万辆、98.8万辆，同比分别增长107.3%、81.5%、81.9%。

分价格区间来看，2025年1-5月，30-50万价格区间销量同比下降，其他价格区间销量均呈正增长。目前销量仍主要集中在15-20万价格区间，累计销量123.8万辆，同比增长20.4%。销量涨幅较大的区间分布在8万以下（+135.1%）、25-30万（+111.3%）、10-15万（+90.2%）以及8-10万（+90%）。

分动力类型来看，2025年5月，纯电动汽车产销分别完成82万辆和83.4万辆，同比分别+47.23%、+43.08%；插电式混合动力汽车产销分别完成44.9万辆和47.3万辆，同比分别+17.26%、+27.31%。2025年1-5月，纯电动汽车累计产销分别完成366.3辆和355.6万辆，同比分别+51.99%、+47.74%；插电式混合动力汽车累计产销分别完成203.4万辆和205.1万辆，同比分别+34.35%、+38.02%。从市场份额来看， 2025年1-5月，纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别达到63.41%和36.57%，插电混动车型市场占有率较1-4月有所提升。

3. 重要行业公司资讯

3.1. 行业动态

【五部门开展2025年新能源汽车下乡活动】

工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局日前发布通知，组织开展2025年新能源汽车下乡活动。此次活动以“绿色、低碳、智能、安全——赋能新农村，畅享新出行”为主题，旨在加快补齐乡村地区新能源汽车消费使用短板，构建绿色低碳、智能安全的乡村居民出行体系。活动将选取满足乡村地区使用需求、口碑好、质量可靠的新能源车型，开展展览展示、试乘试驾等活动；组织新能源汽车售后维保服务企业，充换电服务企业，保险、信贷等金融服务企业协同下乡；推动车网互动技术在乡村地区应用，落实车辆购置税、车船税减免，汽车以旧换新，县域充换电设施补短板等政策，鼓励车企丰富产品供给、提升服务水平。活动还将选取一批新能源汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市，举行若干场专场活动，并以此为中心辐射周边乡镇；鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域经营主体共同参与，定制“购车优惠+用能支持+服务保障”一体化促销方案，健全覆盖购车、用车、养车全周期售后服务网络。（来源：新华社）

【三部门召开加强新能源汽车安全管理工作视频会】

工业和信息化部装备工业一司、国家市场监督管理总局质量发展局、国家消防救援局消防监督司联合召开加强新能源汽车安全管理工作视频会，研究部署本年度新能源汽车安全管理工作。会议要求车辆生产企业和动力电池生产企业要自觉承担产品质量安全主体责任，围绕产品设计验证、生产制造、售后服务等方面做好风险防范，严格履行告知义务，引导消费者正确使用车辆，不得进行夸大和虚假宣传，坚决守牢安全底线。会议强调，企业要坚守长期主义，不搞“内卷式”竞争，绝不能偷工减料、以次充好，以牺牲产品性能、降低产品质量为代价实现短期的“降本增效”。下一步，三部门将进一步加强工作协同，推进信息共享，组织开展安全隐患排查和缺陷调查，加大生产一致性监督检查力度，督促企业提升安全监测平台效能，严肃查处企业违规行为，坚决维护产业发展良好秩序，推动我国智能网联新能源汽车产业实现高质量发展。（来源：第一电动网）

【多家车企宣布对供应商账期不超60天】

十余家国内大型车企接连发布声明，集体承诺将供应商付款账期统一缩短至60天以内。当前，汽车行业深陷过度竞争漩涡，虽然整体运行稳中向好，但“价格战”迫使企业下场跟进，供应商普遍面临超长账期煎熬。据了解，以往平均账期长达170余天，部分甚至超过240天，这导致供应商现金流吃紧。面对行业困境，多部门近期明确提出保障产业链稳定、反对恶性竞争的要求。而6月1日施行的新修订的《保障中小企业款项支付条例》规定，大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自货物、工程、服务交付之日起60天内支付款项。此次车企主动承诺支付账期不超过60天，是我国汽车供应链规范化进程迈出的关键一步，更是响应政府和行业号召，对“内卷式”竞争的一次深度调整。对整车企业来说，尽管短账期将对企业的现金流管理提出更高要求，但从行业整体来看，供应链的运营效率将会提高，各个环节衔接更加紧密，缩短产品生产周期，让行业能够更快速地响应市场需求变化。（来源：央广网）

【长安汽车业务分立为一家独立央企】

长安汽车发布公告称，其间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（以下简称“兵器装备集团”）收到国务院国资委通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。兵器装备集团的汽车业务将分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责。分立后，长安汽车的间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，但实际控制人未发生变化。（来源：长安汽车公告）

【全国充电桩累计数量破1400万台】

中国充电联盟发布2025年5月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。截至2025年5月，全国充电基础设施累计达1440.0万台，同比增幅45.1%。2025年1-5月，充电基础设施增量158.3万台，同比上升19.2%。其中，公共充电桩增量50.4万台，同比增长55.8%；随车配建私人充电桩增量107.9万台，同比上升7.4%。（来源：乘联会）

【英国2026年启动自动驾驶商业试点】

英国交通大臣HeidiAlexander在2025年伦敦科技周宣布，计划于2026年春季在英格兰启动自动驾驶商业试点项目。该项目将允许企业在无安全驾驶员的情况下，试运行小规模出租车与公交车形态的自动驾驶服务。更大范围的服务推广需待2027年下半年《自动驾驶汽车法案》正式生效后实施。（来源：乘联会）

【吉利发布雷神AI电混2.0】

吉利依托星睿AI云动力2.0发布雷神AI电混2.0系统，该系统包含多条技术路线，其中EM-i电混发动机热效率达47.26%，馈电油耗仅2.49L/100km；EM-P支持三电机配置，适配中大型车；醇氢EF甲醇发动机热效率高达48.15%，低温启动性能优异且成本低廉。据悉，第四季度，吉利将发布2款搭载雷神醇氢EF技术的产品，轿车和SUV各1款。（来源：乘联会）

【特斯拉Robotaxi在奥斯丁正式开启内测】

特斯拉在奥斯丁市区正式开启Robotaxi内测，初期由Model Y提供服务。特斯拉明确表示，该服务目前仅接受邀请制，服务时间为早6点到晚上12点。特斯拉自动驾驶团队表示，这一技术已经研发了十年，具有可扩展性，可以在任何获得批准的地方部署，无需昂贵的专业设备或广泛的服务区域测绘。此外，财联社6月21日消息，特斯拉宣布截至今年年初已投资约440亿美元资本支出，仅上一财年就投资了约100亿美元，计划本财年再投资约80亿美元。今年3月，马斯克透露2024年特斯拉在人工智能方面的投资约达100亿美元，其中约一半为内部投入，主要用于自研AI推理计算机、车辆传感器及Dojo超级计算机。（来源：第一电动网）

3.2. 上市公司重点公告

4. 河南省汽车行业动态

4.1. 河南省汽车行业上市公司行情回顾

截至2025年6月20日，汽车行业沪深两市在河南省有5家上市公司。

4.2. 河南省汽车行业及公司要闻

【河南多家银行集体发声规范汽车金融】

6月16日，河南省内多家银行联合对外发布《关于规范汽车消费金融业务的声明》。参与此次声明的银行包括工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等国有大型银行，以及中信银行、民生银行等股份制银行的河南省分行，还有河南农商行等地方金融机构。声明首次以公开形式明确了车贷利率的上限：规定实际对客利率年化不得超过当期一年期LPR的2倍，即年化利率上限为6%，同时五年信用卡汽车分期费率不得超过16%。由此，河南成为全国首个明确公示汽车金融利率定价上限的地区。同时，规范佣金支付行为，杜绝汽车经销商强制或原则性向客户推介高佣金汽车金融产品，杜绝经销商利用高佣金故意压低汽车销售价格并诱导消费者提前归还贷款或扭曲消费者真实贷款意愿、真实贷款期限的需求的套利行为，不得通过向合作方支付高额佣金的方式诱导合作方隐瞒实际融资成本或诱导消费者选择高佣金汽车金融产品，增加消费者的借贷成本，进而损害消费者以及金融机构的利益，稳定省内汽车消费金融市场，促进汽车消费提升。（来源：大河汽车）

【河南汽车商会紧急倡议：控库存1.5倍、禁价格倒挂】

2025年6月20日，河南省汽车行业商会发布紧急倡议，向省内各汽车品牌主机厂发出警报：因6月政策突变（包括银行高息分期叫停和置换补贴暂停）叠加主机厂过度压库、返利拖延及价格倒挂乱象，经销商已陷入“卖一辆亏一辆”的生存危机，商会呼吁主机厂立即削减库存目标、加速返利结算并禁止低价倾销，以挽救濒临断裂的行业资金链。（来源：大河汽车）

【宇通客车发布5月份产销数据】

宇通客车发布5月产销快报。2025年5月，宇通客车产量3434辆，同比减少6.30%。2025年1-5月，宇通客车累计产量1.59万辆，同比减少6.58%。2025年5月，宇通客车销量3053辆，同比减少12.35%。2025年1-5月，宇通客车累计销量1.54万辆，同比减少2.59%。大型客车：大型客车5 月销量 1,603 辆，同比大幅下滑 25.51%；1-5 月累计销量 7,820 辆，同比下降 15.89%。中型客车5 月销量 897 辆，同比微降 2.61%；1-5 月累计销量 4,635 辆，同比下降 4.96%。轻型客车5 月销量 553 辆，同比增 34.88%，1-5 月累计销量 2,947 辆，同比增幅达 79.91%，5 月产量 462 辆，同比增长 5.24%，累计产量 3,168 辆，同比增长 87.12%（来源：宇通客车公告）

【郑州日产Z9全系上市】

随着电混皮卡Z9 GE PHEV的上市，郑州日产全新战略旗舰Z9系列三款车型——Z9、Z9 GT、Z9 GE PHEV就此集结完毕，全系车型以燃油与电混双动力选择，正式同步登陆市场，官方指导价11.99-21.99万元。Z9全系车型均源自全球多元越野平台“星核”。其中，“合资硬核大皮卡”Z9和“硬派新玩家”Z9 GT采用燃油动力，“智能电混新一代”Z9 GE PHEV采用插电式混合动力，三款车型以多元的动力选择，为用户带来可乘、可商、可越野的全场景皮卡体验。Z9全系三款车型，均脱胎于郑州日产潜心打造的全球多元越野平台“星核”。平台的核心优势在于“油电共生”的高度灵活性，实现燃油、纯电、混动同步规划、同步设计、同步研发、一步到位，能够灵活承载不同定位、不同动力形式的车型开发。正是基于“星核”平台的前瞻设计，Z9系列得以实现油电的同步开发与同步上市。Z9 GE PHEV采用发动机、驱动电机、发电机三动力源组合，拥有320kW的总功率和800N·m的最大扭矩，纯电续航里程135km，它的“短途用电、长途用油”特性，能够完美契合当下用户对新能源皮卡高能低耗与续航无忧的双重需求。（来源：郑州日产官方微信公众号）

5. 投资建议

维持行业“强于大市”投资评级。

截至2025年6月20日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为36倍，处于近5年41.82%分位，在30个中信一级行业中排在第17位（由低至高排序）；PB（LF）为2.88倍，处于近5年90.74%分位。细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为45/16/34/39/25倍，分别处于历史85%、1%、15%、78%、44%分位，其中商用车、汽车零部件估值处于历史较低水平，摩托车及其他的估值处于历史中等偏低水平。

2025年5月汽车行业延续良好态势，5月汽车产销分别完成264.85万辆和268.63万辆，环比分别+1.14%、+3.74%，同比分别+11.65%、+11.15%，同环比双增。5月汽车出口量达到55.12万辆，环比+6.65%，同比+14.52%，继续保持同环比双增，其中新能源汽车出口21.2万辆，环比+6.1%，同比+120%，新能源汽车出口继续保持高增速。

细分来看，5月乘用车继续良好表现，产销分别完成231.3万辆和235.18万辆，环比分别+2.50%、+5.81%，同比分别+12.78%、+13.31%，产销量同环比双增，其中自主品牌乘用车销量达到162.2万辆，环比+3.25%，同比+22.60%，市场份额68.96%，环比下降1.71个百分点，同比提升5.2个百分点。5月商用车产量增长而销量下滑，分别完成33.56万辆和33.46万辆，环比分别-7.37%、-8.85%，同比分别+4.44%、-1.97%。5月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率进一步提升，分别完成126.96万辆和130.72万辆，同比分别+35%、+36.9%，新能源渗透率达到48.66%，环比提升1.33个百分点。

工业和信息化部等五部门开展2025年新能源汽车下乡活动，通过政策协同、产品适配与基础设施升级，释放农村地区新能源汽车消费需求，进一步提升新能源汽车渗透率；多家车企宣布对供应商账期不超60天，汽车供应链将进一步规范并推动汽车产业高质量发展；特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀正式启动Robotaxi自动驾驶出行服务的初步试点，此次Robotaxi内测计划仅限小范围试运营，推动自动驾驶商业化提速；建议持续关注以旧换新、新能源汽车下乡等政策对汽车消费的带动作用，关注汽车智能驾驶技术商业化落地进程，看好政策红利驱动叠加汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。

6. 风险提示

1） 政策落地不及预期的风险；

2） 行业需求不及预期的风险；

3） 行业竞争加剧的风险；

4） 智能化进展不及预期的风险。

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