CarMax超出了预期，但这是仍然可能阻碍它的因素

RBC Capital分析师Steven Shemesh维持CarMax（纽约证券交易所代码：KMX）的表现优于大盘，并于周五将目标价格从80美元上调至81美元。

CarMax公布第一季度每股收益为1.38美元，超过分析师普遍预期的1.21美元。季度销售额为75.5亿美元，超过了分析师普遍估计的74.7亿美元。

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零售二手单位销量增长9.0%，而可比商店二手单位销量增长8.1%。批发单位销售额也小幅增长1.2%。

Shemesh说，CarMax公布的业绩好于预期，二手车销售和毛利润都有明显的上行惊喜。

这位分析师受到了势头的鼓舞，但鉴于宏观不确定性，他对当前公司趋势的可持续性仍持谨慎态度。

他表示，零售二手单位销售额增长+8.1%，超过了共识的+6.3%。

Shemesh指出，管理层表示，本季度每个月都是积极的，其中4月份最强劲。

该分析师指出，这一强劲是由类别需求的连续改善（部分原因是关税相关的拉动）和市场份额的增长推动的。

他指出，受持续成本管理努力的推动，SG & A占毛利润的比例下降至680个基点至73.8%，部分被薪酬和福利成本（与单位销量增长相关）的增加所抵消。

Shemesh表示，这是自2024年第一季度以来CarMax第一个季度实现SG & A占毛利润的比例低于~ 80%。

该分析师指出，CarMax本季度回购了2亿美元的股票，比最近的趋势有了相当大的进步。

他表示，就背景而言，CarMax在2024年和2023年分别回购了4.29亿美元和9400万美元。

Shemesh指出，截至5月31日，该公司的回购授权还剩17.4亿美元。

这位分析师指出，管理层表示，价格低于2万美元和4万美元以上的汽车是本季度销售额的最大贡献者。具体来说，他强调，他们的“价值最大”汽车的销售-这是旧型号-上升了5个百分点。

在股票利空中，CAF收入下降3.6%至141.7美元，与共识的1.43亿美元大致一致，原因是贷款损失拨备增加，因为第一季度通常需要更大的拨备，由于季节性销售增加和信贷质量下降期间，损失表现，Shemesh指出，特别是2022年和2023年年份以及不确定的经济前景以及全方位贷款能力的持续增强。

Shemesh模型显示，2025年和2026年净销售额增长为+1.9%和+3.9%（低于之前的+2.6%和+5.3%），调整后每股收益为3.88美元和4.52美元（高于之前的3.66美元和4.31美元）。

价格走势：周一最后一次检查，KMX股价下跌5.46%，至64.68美元。

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照片：Shutterstock