​​618战绩炸裂！小米正在等另一催化剂？

618购物节表现总结

618购物节期间GMV达355亿元人民币，同比增长35%，比2024年双11高出11%

这一表现符合预期，相当于GSe预测的2Q25中国智能手机和AIoT收入的71%

历史对比：2024年618占比69%，2023年618占比59%，2024年双11占比66%

智能手机表现：

在京东平台国内品牌中销量和GMV均排名第一

10大畅销机型中占据4席(Redmi K80、Redmi Turbo 4 Pro、Redmi 14C和Redmi Note 14 Pro)

超高端市场(6000元以上)表现强劲，小米15 Ultra进入前十

折扣水平与去年持平，平均折扣约19%(不考虑国家补贴)，考虑补贴后可达33%

AIoT产品表现：

智能家电销售增长显著：空调(+52% YoY)、冰箱(+62% YoY)、洗衣机(+63% YoY)

电视和显示器销售分别增长24%和90%

厨房炉具销售增长150%

服务能力提升：高峰日安装量增长20%，享受安装服务的消费者增长27%

市场竞争分析

市场份额变化：

小米在中国市场份额连续三周(5月18日、5月25日和6月1日当周)扩大，为一年来首次

苹果通过额外100元(5%)的折扣扩大市场份额

价格区间表现：

在0.5-1k、1-1.5k、1.5-2k、2-3k、3-4k、4-6k和6k+七个价格区间中，小米在70款畅销机型中占据15款

未来产品计划

即将发布的产品：

汽车：YU7系列(重点关注前30分钟至24小时订单量)

智能手机：小米MIX Flip 2和Redmi K80 Ultra

便携式AIoT：

小米Pad 7S Pro(搭载XRING O1 SoC，对标iPad Air)

Redmi K Pad(搭载联发科Dimensity 9400+ SoC，对标iPad mini)

Mi Band 10、Mi Watch S4、Mi OpenWear Stereo Pro

可能发布小米首款AI眼镜(预计将引发科技巨头在2H25的一系列产品发布)

家电产品：

Mijia AC Pro Healthy Wind

吸尘器M40 S

地板清洁器4 Max

吹风机Pro

AI眼镜市场

中国智能眼镜市场2025年增长116%至494k台，智能音频眼镜增长197%

IDC预测2025年中国智能眼镜出货量将达到290万台，其中智能音频眼镜216万台

价格分布：1月-2月期间约60%在线销售为无摄像头眼镜

零售价分布：主要集中在1,000-1,500元区间

估值

当前股价：53.80港元

2025E收入预测：4786.6亿元(+30.8% YoY)

2025E EBITDA预测：525.6亿元(+70.5% YoY)

以未来12个月的预测市盈率（Forward PE）31.4倍