美国轰炸伊朗三处核设施，地区冲突重大升级！原油机会来了？

（转自：中国信达期货要发发）

一、市场逻辑

中东情况进入高危时刻，6月13日以来，以色列对伊朗核设施及阿巴斯港炼油厂发动精准打击，伊朗则向以色列海法港原油码头发射导弹。

市场聚焦霍尔木兹海峡区域情况（全球供应量的20%），若海峡被封锁，油价将直冲每桶100。当前市场已计价8-10美元风险溢价，布油冲突爆发当周暴涨18%，6月19日最高达77.5美元。

美军动向为目前关键变量，特朗普政府批准的对伊军事打击方案进入待执行状态，美军第五舰队航母战斗群向阿曼湾集结。有机构评估，7月底前发生直接军事对抗的概率升至63%，如此一来可能引爆新一轮脉冲式上涨。

二、市场分析

供应过剩：

1. OPEC+增产：8月起日均增产41万桶，10月前累计释放220万桶/日新增产能，阿尔及利亚、伊拉克等国已明确提升出口计划

2. 页岩油逆势扩张：美国二叠纪盆地盈亏线跌破45美元，钻机数量环比增长11%，2025年产量预增49万桶/日至1,350万桶历史峰值

3. 制裁失效：伊朗原油出口量逆势攀升至160万桶/日，俄罗斯黑海码头周转效率恢复至冲突前90%水平。

需求端不佳：

EIA与IEA同步下调2025年全球需求增速预期，分别降至80万桶/日与72万桶/日，较年初预测砍去25%。

美国4月启动的“对等关税”政策已导致亚洲炼厂采购量缩减15万桶/日，全球库存连续三周累积至45.3亿桶，较五年均值高出3.2%。

三、投资建议

大概率情况：伊以冲突维持代理人战争模式，OPEC+在7月6日会议延长减产。布伦特波动区间锁定67-77美元，WTI在62-72美元间震荡

小概率需求塌陷：贸易摩擦引发全球经济减速，叠加三季度累库峰值136万桶/日。

油价将跌破页岩油成本支撑小概率直接拉涨：霍尔木兹海峡航运中断超72小时，或美军直接打击伊朗本土，则目标指向100-120美元。

【本文作者】

张秀峰（投资咨询编号：Z0011152  从业资格号：F0289189）

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