投资者是否低估了TSB Industries，Inc. (NYSE：LXU）下降30%？

今天，我们将体验一种估计TSB Industries，Inc.内在价值的方法。(NYSE：LXU）通过预测其未来现金流，然后将其贴现至今天的价值。贴现现金流（DCF）模型是我们将应用来实现这一目标的工具。它实际上没有那么多，尽管它可能看起来相当复杂。

但是请记住，有很多方法可以评估公司的价值，而DCF只是其中一种方法。任何有兴趣更多地了解内在价值的人都应该阅读一下Simply Wall St分析模型。

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我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的增长期，在第二个“稳定增长”期中平稳走向最终价值。在第一阶段，我们需要估计企业未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值中推断之前的自由现金流（FCF）。我们假设，在此期间，自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司将看到其增长速度放缓。我们这样做是为了反映出，经济增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

DCF的全部理念是未来的一美元不如今天的一美元价值，因此我们将这些未来现金流的价值贴现为以今天美元计算的估计价值：

（“Est”= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年期现金流（PVCF）现值= 3.35亿美元

第二阶段也称为终端价值，这是第一阶段之后企业的现金流。戈登增长公式用于计算未来年增长率等于10年期政府债券收益率5年平均值2.9%的最终价值。我们以8.6%的权益成本将终端现金流贴现至今日价值。

最终价值（TV）= FCF 2034 x（1 + g）（r - g）= 6800万美元x（1 + 2.9%）（8.6%- 2.9%）= 120亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 12亿美元（1 + 8.6%）10= 5.45亿美元

总价值是未来十年的现金流加上贴现的最终价值的总和，从而得出总权益价值，在本例中为8.8亿美元。最后一步是将股权价值除以已发行股票数量。与目前8.5美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，比目前股价打了30%的折扣。不过，估值是不精确的工具，就像望远镜一样--移动几度，最终会进入不同的星系。请记住这一点。

我们要指出的是，贴现现金流最重要的输入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是对公司未来业绩做出自己的评估，因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本要求，因此它没有全面了解公司的潜在业绩。鉴于我们将TSB Industries视为潜在股东，因此使用股权成本作为贴现率，而不是计入债务的资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这次计算中，我们使用了8.6%，这是基于1.300的NPS测试值。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，强制限制在0.8到2.0之间，这是稳定业务的合理范围。

尽管公司的估值很重要，但它不应该是您在研究公司时考虑的唯一指标。DCF模型并不是完美的股票估值工具。相反，它应该被视为“哪些假设需要成立才能让这只股票被低估/高估？”“例如，公司股权成本或无风险利率的变化可能会显着影响估值。股价低于内在价值的原因是什么？对于TSB Industries，您还应该关注三个方面：

PS. Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法，请在此处搜索。

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