90%的材料公司因回购不当而损失了数十亿美元-来认识一下3位获奖者

事实证明，在股票回购方面，大多数材料公司可能最好购买标准普尔500指数。

摩根大通分析师杰弗里·泽考卡斯（Jeffrey Zekauskas）刚刚对该行业进行了现实检验：自2019年以来跟踪的31家主要材料公司中，近三分之二的回购计划绝对回报率为负。更糟糕的是，即使考虑到税收，其中24只股票的表现也不如简单的标准普尔500 ETF投资。

结论？这些回购不仅令人失望，而且在经济上也具有破坏性。

整个集团都投入了数十亿美元用于回购，但价值却大幅下降。Celanese Corp（纽约证券交易所代码：CE）投入了超过14.7亿美元进行回购，但其表现却比假设的标准普尔500指数投资低了超过25亿美元。道琼斯公司(NYSE：DOW）的表现更糟，相对价值蒸发了35亿美元。亨茨曼公司（纽约证券交易所代码：HUN）烧毁了16亿美元，回购价值大幅下降61.5%。

但这并不全是悲观的。

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在为数不多的亮点中，林德公司（纳斯达克股票代码：LIN）脱颖而出。凭借58.7%的回购回报率-以及超过标准普尔500指数近88亿美元的优势-这家工业天然气巨头证明了时机，估值和执行仍然很重要。

Corteva Inc（纽约证券交易所代码：CTVA）回购上涨47.9%，表现好于13.6亿美元。CF Industries Holdings，Inc (NYSE：CF）上涨40.1%，较该指数上涨11.6亿美元。

是什么让这些公司与众不同？首先，它们在过去六年中的股价都大幅上涨-- Corteva上涨了近56%，CF上涨了54%，轻松超过了标准普尔500指数40.5%的涨幅。相比之下，像Tronox Holdings PLC（纽约证券交易所代码：TROX）这样的公司，股价暴跌超过60%，更有纪律的资本回报的情况变得清晰起来。

泽考斯卡斯的笔记明确说明了这一点：大多数材料公司在不公布任何对所产生价值的评估的情况下进行回购。人们没有问责，而是盲目相信每股收益的增长--这也方便地增加了高管薪酬待遇。

投资者明智地审查该行业的回购计划，尤其是当管理层对回报保持沉默时。在有更高的透明度和更好的时机之前，材料行业可能希望放弃其回购习惯，转而选择更具……建设性的回购习惯。

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照片：bangoland/Shutterstock