巴黎航展暗藏军工“爆点”：这些方向或超预期！

（转自：浙商证券融资融券）

军工板块迎催化：

2025年巴黎航展将于6月16日至6月22日召开，我国企业集中参展，覆盖特种材料、发动机、整机制造等多个关键领域，提升市场关注度。

与此同时，机构看好军工方向估值修复潜力，逻辑在于：（1）巴黎航展提振航空板块关注度；（2）军贸有望成为板块第二增长极；（3）内需“新景气”：看好元器件高景气及航发困境反转。

建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种：（1）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段，预计弹性较大；（2）水下0-1开始，关注产能落地情况；（3）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心；（4）传统飞机产业链具有长期投资价值。

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巴黎航展提振航空板块关注度

巴黎航展是世界上规模最大、最负盛名、历史最悠久的国际航空航天展览会，两年举办一次，堪称全球航空工业的晴雨表。通过航展上的订单数，以及其他由航展带动相关产业的情况，就可知晓全球航空工业的发展状况。

巴黎航展对航天航空板块有显著事件催化效应，可提升市场关注度、激发板块短期行情活跃度。作为全球极具影响力的航空航天展会，其展示的新产品、新技术及国际合作机会，能为国内相关企业带来更多发展空间与外部订单预期，利好板块整体情绪。历史数据显示，国际航展对军工板块短期行情具事件驱动效应，2019年及2023年巴黎航展期间，军工指数分别上涨4.72%、2.00%。

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军贸有望成为板块第二增长极

中国武器装备国际影响力渐显，军贸业务迎发展契机：

事件催化密集：5月7日印巴冲突后，军贸方向动态频繁。6月5日印尼军方称正评估采购歼-10战机，或涉及舰艇、护卫舰等装备；6月6日巴基斯坦确认将进口40架歼-35隐身战机，及红旗19反导系统、空警500预警机。

巴黎航展有望推动我国军贸上行：

（1）新质战斗力与低空经济：中国将展示空天地一体化指挥系统，依托低轨卫星星座实现全球战场感知，2025年星座密集组网带动相控阵雷达、抗辐照芯片需求。亿航智能、联合飞机集团等民企参展，R6000、T1400无人机海外首秀，亿航展示载人自动驾驶飞行器。

（2）商用客机破局：C919干线客机首次静态实体展示，C929宽体客机披露设计进展（250-350座级，航程1.2万公里，对标波音787、空客A350）。2025年C919产能目标75架/年，下线54架，2025-2029年采购架数预计逐年递增。

产业链覆盖：展会参展商涵盖高端装备制造材料、陶瓷型芯、数控设备、飞机维修、模拟机研发、钛及钛合金、航空锻件等相关领域。

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内需“新景气”：看好元器件高景气及航发困境反转

（1）航空订单拐点确立：25Q1合同负债金额达584.1亿元（环比+108%），剔除中航成飞影响环比+22%。

（2）导弹放量带动25Q1元器件订单显著改善：军工电子作为行业风向标，需求端全年订单有望维持高位，供给端伴随产能利用率提升以及规模效应释放，业绩有望率先逐季改善。

（3）发动机去库存及补差价进入尾声：当期业绩利空因素逐步消退，伴随下游新型号飞机（如J-35、J-20S、L-15等）转批产订单落地，有望带动配套新型号航发采购放量。

截至5月30日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。

中航沈飞、中航成飞、菲利华、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子等。

国金证券高智威《量化掘基系列之三十五：巴黎航展驱动下，如何把握航空航天行情？》250612

兴业证券郑兆磊等《从追随到引领，航空航天板块迎来战略性配置机遇》250612

中泰证券陈鼎如等《2025年国防军工行业中期投资策略：内需“新景气”和军贸“新突破”，军工资产有望迎来价值重估》250612

申万宏源韩强等《国防军工行业周报：军贸稳步推进打开空间，推荐六月最佳关注时点》250608