尽管早期动荡，克瑞托斯仍将上市：摩根大通聚焦中型国防公司

摩根大通分析师Seth M塞夫曼预计，包括Kratos Defense & Security Solutions Inc.在内的中小规模国防公司。（纳斯达克股票代码：KTOS）、Leonardo DSM Inc.（纳斯达克股票代码：DSA）和水星系统公司（纳斯达克股票代码：MRCY），将在2025年下半年表现强劲。

对预算不确定性、供应链中断和项目延迟的担忧缓解了支持塞夫曼的前景。他还提到了国防部加大力度扩大国防工业基础并加速下一代技术举措。

这些发展可能会使Kratos等具有强劲增长潜力的公司和具有强劲现金流和资产负债表实力的DSA等公司受益。

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Seifman将Kratos 2025年12月的价格目标从33美元上调至44美元，维持中性评级。新估值基于该公司2027财年估计调整后EBITDA 1.8亿美元的40倍，并将其折回一年。

他指出了Kratos无人机部门的短期挑战和微波生产设施的转型，预计这些挑战将对第二季度业绩造成压力。然而，他预计随着重大项目的增加，2025年下半年经济增长将显着加速。

这位分析师强调了克瑞托斯战术无人机计划的进展，包括海军陆战队领导层的明显支持。虽然该公司在高超音速领域取得了长足的进步--特别是通过Deliver-TB 2.0--并且可能会获得Anaconda、Helios和Vulcan等项目下的合同，但塞夫曼认为，这种潜力的很大一部分已经反映在当前的股价中。

对于Leonardo DSA，Seifman将2025年12月的目标价格从33美元上调至48美元，维持中性评级。更新后的目标基于2026年调整后每股收益估计1.21美元的40倍。

虽然每股收益预期保持不变，但强劲的第一季度业绩表明DRS可能超过其2025年的收入指导。Seifman认为利润率有所改善，并认为该公司的估值应该高于大型同行，因为其增长势头更强劲。

他还认为，DRS处于有利地位，可以从美国政府对造船业的日益关注中受益，包括潜艇系统的潜在机会。他补充说，其健康的资产负债表使公司在合并、收购和潜在资本回报方面具有战略灵活性。

Seifman将Mercury Systems 2025年12月的目标价从48美元上调至56美元，同时维持中性评级。该估值是基于2026年EBITDA估计约1.8亿美元的20倍。

这位分析师指出，人们对水星的执行以及之前失误的长期影响的担忧挥之不去。然而，2025财年可能标志着一个转折点。

Seifman预计，在3300万美元新订单的支持下，今年图书与账单的比率为1.1。

利润率扩大仍然是一个关键焦点。根据公司指引，Seifman预测第四季度调整后EBITDA利润率为14%，全年为11.8%。他预计2026年利润率将提高至16%，长期内将接近20%。

价格走势：周一最后一次检查，KTOS上涨2.06%，至42.09美元，DSA下跌0.33%，至45.17美元，MRCY下跌0.04%，至51.55美元。

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