美国银行的Subramanian说，标准普尔500指数看起来很贵，

标准普尔500指数（SP500）在美国银行追踪的每个估值指标上都很昂贵，但股票和量化策略师萨维塔·苏布拉马尼安（Savita Subramanian）认为，这是当今高质量、科技股为主的指数的一个特征，而不是一个缺陷。

Subramanian在6月12日给客户的报告中表示，标准普尔500指数（SP500）的预期收益为21倍，比历史平均水平高出约35%，在美国银行监测的所有20个估值指标中，看起来定价过高。然而，她警告说，不要进行历史比较，因为这种比较忽视了该指数的巨大演变。

报告称，1980年标准普尔指数中近70%由资产密集型制造业组成，并补充说今天这一数字还不到20%。苏布拉马尼安说，估值对话是对“苹果和橙子”的比较。

今天的指数拥有更高的质量、更低的杠杆、更小的盈利波动性和更强的利润率。她认为，这些结构性改进使得历史估值规范的均值回归成为一种误导性预期。

Subramanian还为美国相对于欧洲和亚洲约40%的估值溢价进行了辩护，指出美国拥有优越的资产负债表、企业透明度和长期增长潜力。

根据美国银行的研究：

再加上美元的储备货币地位、能源独立性和技术主导地位等结构性优势，苏布拉马尼安认为没有理由缩小估值差距。

美银的战术模型建议投资者倾向于美国境内的通信服务、公用事业和技术，将互动媒体和服务、金属和采矿以及独立电力和可再生电力生产商确定为最具“机会”的行业。

在美国之外，Subramanian建议有选择性：

与此同时，Consumer Staples分销和零售业脱颖而出，成为潜在的“势头爆发”，这对在没有基本支持的情况下追逐近期赢家的投资者来说是一个警告。