黄金ETF真的是地缘政治危机期间的对冲吗？以下是投资前需要检查的内容

随着黄金创下历史新高，周五达到每盎司3，446美元的峰值，并创下40多年来最好的半年涨幅，投资者纷纷涌入ETF加入这一行列。然而，随着几只黄金ETF追踪黄金的火箭般涨势，一个更根本的问题正在浮出水面：这些ETF是否是为推动黄金上涨的危机而设计的？

也就是说，你的黄金ETF真的能在重要的时候拯救你吗？

中东紧张局势、美国财政不稳定和美元疲软等因素共同推动了今年金价的上涨。但在所有宏观动荡中，ETF的投资者可能忽视了一个重要的细微差别：他们持有的黄金的结构性强度。

从表面上看，SPDR Gold Shares（NYSE：LGA）、iShares Gold Trust（NYSE：IAU）、abrdn实体黄金Shares ETF（NYSE：SGOL）和SPDR Gold MiniShares Trust（NYSE：GLDM）等交易量较高的ETF似乎是相同的。它们的目标都是跟踪黄金价格，费用率较低，并且交易流动性充足。然而，在表面之下，在实际的危机情况下，这些差异可能会被证明是致命的。

例如，考虑存储。根据英国法律，GLD将大部分黄金存放在伦敦汇丰银行的金库中。SGOL在苏黎世和伦敦持有金条，IAU在纽约、多伦多和伦敦拥有金库。在和平时期，这是一个小星号。在战争期间，或在制裁、主权冻结或银行中断期间，金库的地理位置可能是ETF的弱点或秘密优势。

此外，并非所有ETF都具有相同的赎回权。GLD允许大型机构用股票交易实物黄金，但个人投资者不能。SGOL在审计和酒吧列表方面具有更高的透明度，虽然GLDM价格较低，但在赎回和验证方面却不太方便。

然后是衍生问题。某些“黄金”ETF根本不拥有任何实物黄金，而是选择期货或掉期合约，使投资者面临交易对手风险，特别是在市场压力时期。Invesco DB贵金属基金（纽约证券交易所代码：DBC）和ProShares Ultra Gold（纽约证券交易所代码：UGL）就是此类投机基金的例子，它们的构建更多是为了短期战术用途，而不是长期危机保护。

对于利用黄金作为货币崩溃对冲的投资者来说，这带来了一切。期货支持的黄金ETF可以完美地跟踪价格，直到流动性蒸发或滚动成本不可持续。

全球央行正在用他们的金库投票。彭博社报道援引世界黄金协会的数据，他们去年购买了超过1，000吨黄金，现在持有的金条相当于美国未偿公共债务的18%，高于十年前的13%。

这给美国国债和美元带来了长期的阴影，并可能推动更多机构资金投入实物黄金投资。如果确实如此，那么储存实际金条而不是承诺交付金条的ETF可能是下一个最好的选择。

根据高盛的预测，到2026年中期，黄金价格将接近3，500美元，甚至可能达到4，000美元，ETF投资者需要仔细观察闪亮的图表。

价格只是等式的一部分。在地缘政治不确定性的时代，结构透明度、赎回权和金库地理位置可能是闪闪发光的黄金ETF与仅仅闪闪发光的黄金ETF的区别。