东海研究 | 电子：博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场持续回暖

（转自：东海研究）

证券分析师：

方霁，执业证书编号：S0630523060001

联系人：

董经纬，邮箱：djwei@longone.com.cn

// 报告摘要 //

电子板块观点：博通2025Q2营收创历史新高，其中AI相关收入同比增长46%，成为支撑营收增长的主要动力之一，三季度预计AI收入将继续增长；SK海力士首次超越三星电子，以36%的市占率成为2025Q1全球DRAM排名第一厂商，DRAM市场有所回暖，预计2025年二季度DRAM价格继续上涨。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

博通2025Q2营收创历史新高，其中AI相关收入同比增长46%，成为支撑营收增长的主要动力之一。当地时间6月5日，博通公布了2025财年第二财季（截至2025年5月4日）财报，营收150.04亿美元，同比增长20%，高于市场预期且创下历史新高，GAAP净利润49.65亿美元，同比增长134%。分业务部门看，2025Q2半导体解决方案部门营收84.08亿美元，同比增长17%，占比总营收56%；基础设施软件部门营收65.96亿美元，同比增长25%，占比总营收44%。二季度业绩大增主要来源于博通在AI半导体方案和VMware的持续发展势头，在对AI网络的强劲需求下，第二季度AI收入同比增长46%，超过44亿美元。同时博通预计第三季度人工智能半导体收入将增长至51亿美元，实现连续十个季度增长，而非AI芯片（工业和无线元件）销售复苏相对缓慢，将维持在40亿美元左右。博通总裁兼首席执行官Hock Tan表示2026年将会增加定制化AI芯片的部署，且远高于原先预期。总的来说，AI概念依然是长期投资力度较大、创新较多的领域，建议保持关注。

SK海力士首次超越三星电子，以36%的市占率成为2025Q1全球DRAM排名第一厂商。根据Counterpoint Research，2025年第一季度，在DRAM细分市场中，SK海力士营收市占率首次超越三星电子，达到36%，三星电子紧随其后，市占率为34%，美光则以25%的市占率位列第三，其他厂商合计占据剩余的5%，这也是自1992年三星电子成为全球最大DRAM生产商以来，SK海力士首次占据首位。值得注意的是，SK海力士在关键HBM 领域占据主导地位，市场份额为70%，且其营收与市占率的增长预期至少会持续到下一季度，其还表示，公司在关键的HBM市场占有率高达70%。目前DRAM价格也有所回升，表明存储市场供需关系的好转，根据TrendForce，展望2025Q2，随着PC OEM和智能手机业者陆续完成库存去化，并积极生产整机，将带动位元采购动能升温，原厂出货位元显著季增。价格方面，预期各主要应用的合约价皆将止跌回升，预估一般型DRAM合约价，以及一般型DRAM和HBM合并的整体合约价均将上涨。

电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨0.88%，申万电子指数上涨3.60%，行业整体跑赢沪深300指数2.72个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)50.28倍。截止6月6日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+3.25%)、电子元器件(+7.46%)、光学光电子(+2.33%)、消费电子(+3.65%)、电子化学品(+1.53%)、其他电子(4.43%)。

投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。

风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。

// 正文 //

▌1.行业新闻

1）美国将对华301关税豁免期延长3个月

当地时间5月31日，美国贸易代表办公室 （USTR） 宣布，延长对中国加征 25% 的 301 条款关税的豁免期，涵盖的产品包括芯片和半导体的零件，如 GPU、主板和太阳能电池板，关税豁免期原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。（信息来源：芯智讯）

2）中芯国际：中芯国际关于全资子公司出售参股公司股权的公告

6月6日，中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称“公司”）全资子公司中芯国际控股有限公司（以下简称“中芯控股”）拟向湖南国科微电子股份有限公司（证券代码：300672.SZ，以下简称“国科微”）出售所持有的中芯集成电路（宁波）有限公司（以下简称“中芯宁波”或“标的公司”）14.832%的股权。本次交易完成后，中芯控股将不再持有中芯宁波的股权。（信息来源：同花顺财经）

3）博通Q2营收150亿美元创历史新高，AI芯片收入超44亿美元

当地时间6月5日，芯片大厂博通（Broadcom）于美国股市周四盘后公布了2025会计年度第二季（截至2025年5月4日为止）财报，不仅营收创下了150.04亿美元历史新高，AI芯片营收也突破44亿美元，预计第三季AI芯片营收将增长至51亿美元。博通第二财季营收同比增长20%至150.04亿美元，略高于市场预期的149.6亿美元，也创下了历史新高。（信息来源：同花顺财经）

4）台积电2纳米制程投产在即，代工价格飙升至3万美元

台湾工商时报6月3日消息，台积电即将启动2纳米制程投产，研发至量产总成本达7.25亿美元。每片晶圆代工价格飙升至3万美元，未来1.4纳米制程预计达4.5万美元。此举将进一步巩固其在全球半导体制造领域的领先地位。（信息来源：同花顺财经）

5）SK海力士首次超越三星电子，以36%的市占率成为全球DRAM营收的领导者

在2025年第一季度，SK海力士的DRAM营收市占率达到36%，而三星电子紧随其后，市占率为34%，美光则以25%的市占率位列第三，其他厂商合计占据剩余的5%。SK海力士预期，营收与市占率的增长至少会持续到下一季度，其还表示，公司在关键的HBM市场占有率高达70%。Counterpoint Research资深分析师Jeongku Choi表示，这一成就对SK海力士来说是一个重要的里程碑，证明了其能够成功供应DRAM给对HBM内存需求持续强劲的市场，HBM是一种技术门槛极高的产品，能够在早期就做对的公司如今已经开始收获成果。（信息来源：同花顺财经）

6）兆易创新国际总部落户新加坡

6月3日，兆易创新(603986)正式宣布其国际总部在新加坡正式成立，标志着公司向全球化发展迈出了关键一步，彰显了公司深化客户合作、构建高韧性与高灵活性的供应链，并持续强化生态体系和品牌国际影响力的长期承诺。（信息来源：同花顺财经）

7）李家超：特区政府将资助逾百亿 发展人工智能

6月7日大湾区之声消息，香港特区行政长官李家超昨日（6日）出席由香港中华厂商联合会主办的第十六届海峡两岸和香港、澳门经贸合作研讨会开幕式并致辞。李家超介绍，在资金支持方面，香港已推出30亿港元的人工智能专项资助计划，资助香港本地院校、研发机构及企业等运用超算中心的算力，推动科研突破；同时预留10亿港元用于筹建香港人工智能研究院，促进人工智能上游研发、中下游成果转化和开拓应用场景。信息来源：芯智讯）

8）面壁智能发布MiniCPM 4.0大模型，端侧推理提速最高达220倍

面壁智能6日晚推出端侧大模型MiniCPM 4.0系列，包含8B和0.5B两种参数版本。新模型采用自研CPM.cu推理框架，在极限场景下实现最高220倍提速，常规场景提升5倍，并支持vLLM、SGLang等主流开源框架部署。（信息来源：芯智讯）

9）美光发布全球首款1γ制程LPDDR5X内存

6月3日消息，美光近日宣布，已开始向合作伙伴提供全球首款基于1γ制程节点的LPDDR5X内存样品，该产品专为提升高端智能手机在人工智能方面的性能而设计。新款LPDDR5X内存的数据传输速率高达10.7Gbps，处于行业领先水平，同时其能耗相比前代产品进一步降低，最高可实现20%的功耗优化。该款LPDDR5X内存是美光首款采用极紫外光刻（EUV）技术打造的移动内存解决方案，标志着公司在先进制程领域的关键突破。（信息来源：同花顺财经）

10）Meta拟投资超100亿美元加码人工智能，其中拟定超十亿美元投资人工智能创业公司

近日，Meta正就一项规模可能超过100亿美元的人工智能投资进行谈判，其中包括一项以十亿美元计的对人工智能创业公司Scale AI的投资。此举旨在强化其在AI领域的竞争力，推动技术创新与应用拓展。具体投资细节尚未披露，但该计划显示出Meta对人工智能未来发展的高度重视。此消息或将进一步引发行业对AI领域投资的关注。（信息来源：同花顺财经）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顾

本周沪深300指数上涨0.88%，申万电子指数上涨3.60%，行业整体跑赢沪深300指数2.72个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)50.28倍。

截止6月6日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+3.25%)、电子元器件(+7.46%)、光学光电子(+2.33%)、消费电子(+3.65%)、电子化学品(+1.53%)、其他电子(4.43%)。海外方面，台湾电子指数上涨2.47%，费城半导体指数上涨5.88%。

本周半导体细分板块涨跌幅分别为：品牌消费电子（+1.50%）、消费电子零部件及组装（+3.95%）、半导体设备（+3.31%）、面板（+2.15%）、被动元件（+0.91%）、LED（+2.39%）、数字芯片设计（+4.13%）、模拟芯片设计（+3.73%）、印制电路板（+9.89%）、电子化学品Ⅲ（+1.53%）、光学元件（+2.74%）、半导体材料（+0.73%）、其他电子Ⅲ（+4.43%）、集成电路封测（+2.34%）、分立器件（+1.34%）。

我们选取了较有代表性的部分美股科技股，并将相关信息更新如下。本周涨幅较大的为安森美半导体（19.40%）、美光科技（14.93%）和恩智浦（8.66%）。

▌4.行业数据追踪

（1）存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但自2024年9月起，DRAM现货价格略有承压，部分 DRAM 细分产品价格自2025年2月中旬开始有所回升，6月初有小幅震荡。NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月起有所回暖，4月仍延续上行走势。

（2）TV面板价格较上周保持不变，笔记本面板价格也同样保持稳定。

▌5.风险提示

（1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；

（2）市场竞争加剧风险：国内部分细分成熟制程市场或因为参与者众多出现竞争激烈现象，大幅压缩产品利润空间，进一步影响企业业绩表现；

（3）地缘政治风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关芯片、设备、原材料紧缺，或造成半导体供应链风险。

// 报告信息 //

证券研究报告：《博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场持续回暖——电子行业周报2025/6/2-2025/6/8》

对外发布时间：2025年6月9日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

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1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

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