【中银交运王靖添团队】亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%——交通运输行业周报

（转自：市场投研资讯）

航运方面，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，全球新造船订单量降至4年来最低水平；航空方面，2025年端午假期民航客运量达到563万人次，前五月全国累计新开101条国际航空货运航线；端午假期南航物流累计保障货邮1.1万吨，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%。

①巴西可用船只和集装箱日益短缺，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%。受中美两国宣布为期90天的关税暂缓和下半年的美国黑色星期五、假日季等因素影响，部分船只被紧急调往需求明显增加的亚洲-美国航线，导致亚洲至巴西航线运力骤减，运价在一周内环比大幅上涨100%至3300 美元/集装箱。全球新船订单量已跌至4年低点，航运业已普遍弥漫着谨慎情绪。受宏观经济压力、日益复杂的法规要求及地缘政治不确定性加剧等因素影响，2025年前4个月全球新船订单量仅439艘，较2024年同期的980艘锐减。②2025年端午假期民航客运量达到563万人次，前五月全国累计新开101条国际航空货运航线。2025年端午假期民航客运量达到563万人次，日均188万人次，同比增长1.7%。今年以来我国国际航空货运网络继续织密，截至5月底，今年累计新开国际航空货运航线为101条。③端午假期南航物流累计保障货邮1.1万吨，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%。根据《中国民航报》报道，今年端午假期期间（5月31日-6月2日），南航物流累计运输货邮超1.1万吨，相比去年端午期间有较为明显的增长。 国家邮政局数据显示，今年端午假期期间，全国邮政快递业共揽收快递包裹15.11亿件，同比增长19.4%。

1.1 亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，全球新造船订单量降至4年来最低水平。

事件：近期，巴西可用船只和集装箱日益短缺，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%。

近期，巴西可用船只和集装箱日益短缺，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%。受中美两国宣布为期90天的关税暂缓和下半年的美国黑色星期五、假日季等因素影响，部分船只被紧急调往需求明显增加的亚洲-美国航线，导致亚洲至巴西航线运力骤减，根据Datamar数据，亚洲至巴西航线运价在一周内环比上涨100%至3300 美元/集装箱。这一调整不仅提前触发了原本7-9月才出现的圣诞季 GRI（一般运价上调），还可能会对进出口产生负面影响。根据Datamar数据，2025年1月至 4 月，巴西的集装箱进口总量为 113.6万标准箱，与 2024 年同期相比增长了 10.7%。当前的物流困局本质上是贸易政策、季节性需求与基础设施短板共振的结果。尽管90天关税暂缓为供应链重组提供了窗口期，但未来仍面临多重不确定性。

全球新船订单量已跌至4年低点，航运业已普遍弥漫着谨慎情绪。根据Allied Shipbroking数据，受宏观经济压力、日益复杂的法规要求及地缘政治不确定性加剧等因素影响，2025年前4个月全球新船订单量仅439艘，较2024年同期的980艘锐减。前4个月中，中国企业以69艘新船订单位居各国榜首，希腊船东以65艘位居第二，两国船东订单均以油轮为主，散货船订单较少，气体运输船未见订单。希腊2025年迄今70%订单流向韩国船厂，中国船厂份额降至32%，且订单绝大多数集中在油轮与集装箱船领域，散货船领域则普遍观望。尽管希腊订单量较2024年同期112艘减少，但全球市场份额却从11.5%升至15.8%，市场影响力持续增强。

1.2 2025年端午假期民航客运量达到563万人次，前五月全国累计新开101条国际航空货运航线

事件：2025年端午假期民航客运量达到563万人次，日均188万人次，同比增长1.7%。今年以来我国国际航空货运网络继续织密，截至5月底，今年累计新开国际航空货运航线为101条。

2025年端午假期民航客运量达到563万人次，日均188万人次，同比增长1.7%。航班总量4.36万班次，同比增长2.7%，其中国际航班表现亮眼，同比增长21.1%，恢复至2019年同期水平的87.3%，而国内航班微增0.4%。端午假期期间，行业整体呈现量增价跌态势，国内经济舱平均票价为576元，同比微降0.7%，较2019年下降11%。国际航线中上海至福冈等航线恢复率超过200%，航空公司业绩也呈现差异，低成本航空公司如天航、春秋航航班量增幅超过15%，而传统航空公司如山航则出现5.8%的下滑。随着6月5日燃油附加费下调至近一年低点，800公里以上航线仅收取10元，虽然进一步压缩了利润空间，但有助于刺激市场需求释放。

2025年前五月，全国累计新开101条国际航空货运航线，每周增加往返航班超195个，其中5月新开26条。航线主要集中在亚洲（47条）、欧洲（41条）及北美洲（10条），货物以跨境电商货物、电子产品、汽车配件、机械设备、生鲜货物为主。2025年我国国际航空货运网络的持续织密对贸易发展推动以及国际合作加强产生了积极影响。

机场方面： 2025.5.31-2025.6.6：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场（11048班次）、上海浦东机场（10803班次）、北京首都机场（9050班次）、深圳宝安机场（8749班次）、成都天府机场（7916班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-3.36%、大兴-1.50%、双流-0.07%、江北-0.59%、浦东-0.61%、虹桥-3.18%、白云-0.47%、宝安-0.19%、三亚-1.46%、海口+1.25%、萧山-2.94%、天府-1.58%、咸阳-2.41%。

1.3 端午假期南航物流累计保障货邮1.1万吨，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%

事件：根据《中国民航报》报道，今年端午假期期间（5月31日-6月2日），南航物流累计运输货邮超1.1万吨，相比去年端午期间有较为明显的增长。 国家邮政局数据显示，今年端午假期期间，全国邮政快递业共揽收快递包裹15.11亿件，同比增长19.4%。

根据《中国民航报》报道，2025年端午假期期间（5月31日-6月2日），南航物流累计运输货邮超1.1万吨，相比去年端午期间有较为明显的增长。南航物流通过大数据预测货量峰值，提前优化运力资源，实现国内热门航线货邮装载率提升10%。针对生鲜产品物流高峰，进一步打磨生鲜冷链运输能力，优化到达站分拣流程，生鲜类货物从卸机到交付较传统流程提速20%，其中国内果蔬、水产品货邮量同比分别增长超20%、50%。海南荔枝、茂名龙眼等特色农产品通过“产地直供 + 航空干线”模式，实现24小时内直达北上广深。进口生鲜方面，三文鱼运输量同比明显增加近80%。南航物流通过错峰入仓、包机即进即装、加快货物流转等措施，充分发挥航空物流高时效的优势，为客户定制个性化服务方案，进一步强化物流各环节间的紧密衔接，为海内外优质产品搭建起空地无缝对接的多式联运全流程服务体系。这一系列举措提升了南航物流自身的运输效率与服务体验，满足了客户对生鲜产品等物资的高品质需求，增强了市场竞争力。

国家邮政局数据显示，2025年端午节假期（5月31日-6月2日），全国邮政快递业共揽收快递包裹15.11亿件，同比增长19.4%。在端午节期间，全国快递业务量同比增长近两成，智能分拣、无人配送等技术的广泛应用使行业处理能力提升超40%。例如，浙江嘉兴创新推出“嘉兴粽子专线”并应用智能分拣系统，将配送时效缩短2~3小时；湖北崇阳村民通过无人快递车实现手工粽自动运输至物流中心，减少了人工环节。随着夏季到来，荔枝、枇杷、樱桃、杨梅等生鲜时令商品进入销售旺季。快递企业通过优化冷链网络、开通航空专线等方式升级技术及服务，加快了特色产品的寄递速度。在荔枝上市季，顺丰在海南投入了会“呼吸”的包装箱——“丰调箱”助力荔枝寄递。相较于传统纸箱，“丰调箱”箱体新增4个白色气阀，能够自动调节箱内气体浓度，延长水果保鲜时间。今年端午节期间快递企业的表现，体现了行业应对消费高峰的能力。冷链网络和航空专线的优化，加快了特色产品的寄递速度，增强了快递企业的运营能力。

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：2025年5月期间，中国至亚太航线整体运价趋势平稳

航空货运价格：截至2025年6月2日，上海出境空运价格指数报价4607.00点，同比-5.3%，环比+3.7%。波罗的海空运价格指数报价2020.00点，同比-5.4%，环比+0.4%；中国香港出境空运价格指数报价3406.00点，同比-6.3%，环比+0.8%；法兰克福空运价格指数报价919.00点，同比-4.7%，环比-6.5%。

2025年5月期间，中国至亚太航线整体运价趋势平稳。据德迅披露，中国至欧洲航线，五一节后运价比四月底前有所回升，货量平稳，受美国关税影响，部分客人将出货从美国调整到欧洲，对欧洲货量有所支撑；中国至美洲航线，随着小包裹免税政策取消落地，货量下降，大量至美国的包机被取消，最近的关税下调细则对电商的影响暂时没有显现，有待持续关注；中国至亚太/中东/印度航线整体运价趋势平稳，受印度和巴基斯坦间冲突影响，部分航司已不接前往巴基斯坦的货物。

2.1.2 量：2025年5月货运执飞航班量国内航线同比下降，国际航线同比上升

2025年5月货运国内执飞航班量同比下降，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025年5月，国内执飞货运航班6989架次，同比-6.76%；国际/港澳台地区执飞货运航班12411架次，同比+26.98%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 内贸集运运价指数下降，干散货运价上升

集运：SCFI指数报收2240.35点，运价上升。2025年6月6日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2240.35点，周环比+8.09%，同比-29.66%；2025年6月6日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1154.98点，周环比+3.34%，同比-27.48%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+4.13%/+1.56%/+3.49%/-3.28%，同比-17.32%/-40.23%/-34.90%/+0.15%。

内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1147点。2025年5月30日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1147点，周环比-2.05%，同比+19.73%。

干散货：BDI指数环比上升，报收1633点。2025年6月6日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1633点，周环比+15.16%，同比-23.22%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1246/2842/600/933点，环比+11.35%/+24.81%/-0.17%/-1.89%，同比-34.96%/-21.90%/-16.11%/-24.40%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2量：2025年1-4月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为57.55亿吨/11225万标箱

2025年1-4月，全国港口完成货物吞吐量57.55亿吨，同比增长3.7%，其中内贸货物吞吐量实现39.67亿吨，外贸货物吞吐量实现17.88亿吨，同比增长2.0%。完成集装箱吞吐量11225万标箱，同比增长7.9%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

2025年4月快递业务量同比上升19.10%，快递业务收入同比增加10.80%。2025年4月月度快递业务量163.2亿件，同比增加19.10%，环比减少2.04%，快递业务收入完成1212.80亿元，同比增加10.80%，环比减少2.66%；2025年1-4月累计快递业务量614.52亿件，同比增加20.90%，2025年1-4月快递业务收入4669.10亿元，同比增长10.90%。

顺丰控股：2025年4月快递业务量13.35亿票，同比上升29.99%，环比上升3.09%，业务收入180.03亿元，同比上升11.85%，环比上升0.59%。

圆通速递：2025年4月快递业务量26.93亿票，同比上升25.26%，环比上升1.05%，业务收入57.55亿元，同比上升16.31%，环比下降0.96%。

申通快递：2025年4月快递业务量20.92亿票，同比上升20.99%，环比上升0.34%，业务收入41.18亿元，同比上升16.39%，环比下降1.69%。

韵达股份：2025年4月快递业务量21.74亿票，同比上升13.41%，环比下降3.51%，业务收入41.51亿元，同比上升5.84%，环比下降5.87%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：2025年4月单票价格13.49元，同比-13.91%（-2.18元）,环比-2.39%（-0.33元）。

韵达股份：2025年4月单票价格1.91元，同比-6.89%（-0.14元）,环比-2.55%（-0.05元）。

申通快递：2025年4月单票价格1.97元，同比-3.90%（-0.08元）,环比-1.99%（-0.04元）。

圆通速递：2025年4月单票价格2.14元，同比-6.96%（-0.16元）,环比-1.83%（-0.04元）。

2.3.3快递行业市场格局

2025年4月快递业品牌集中度指数CR8为86.70。2025年4月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为96.70，较3月环比下降。

顺丰控股：4月顺丰的市占率为8.18%，同比+0.41pct，环比+0.68pct。

圆通速递：4月圆通的市占率为16.50%，同比+0.50pct，环比+0.81pct。

韵达股份：4月韵达的市占率为13.32%，同比-0.20pct，环比-0.67pct。

申通快递：4月申通的市占率为12.82%，同比+0.30pct，环比+0.20pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1 5月第四周国际日均执飞航班量同比上升

2025年5月第四周国际日均执飞航班1698.43次，环比-1.39%，同比+16.50%。2025年5月22日至2025年5月28日，国内日均执飞航班12675.29架次，环比-0.98%，同比+2.44%；国际日均执飞航班1698.43次，环比-1.39%，同比+16.50%。

国内飞机日利用率环比下降。2025年5月31日﹣2025年6月6日，中国国内飞机利用率平均为7.42小时/天，较上周日均下降0.31小时/天；窄体机利用率平均为7.48小时/天，较上周日均下降0.26小时/天；宽体机利用率平均为8.31小时/天，较上周日均值下降0.67小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

2025年5月22日至2025年5月28日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+11.26%。

2025年5月22日至2025年5月28日，泰国国际航班日均执飞航班648.71架次，周环比+8.40%，同比+9.37%。

2025年5月22日至2025年5月28日，印尼国际航班日均执飞航班557.14架次，周环比+2.20%，同比+12.23%。

2025年5月22日至2025年5月28日，英国国际航班日均执飞航班2999架次，周环比+25.90%，同比+33.90%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2025年4月吉祥、春秋、国航、南航、东航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年4月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长9.05%、5.34%、9.65%，恢复至19年同期的123.90%、170.81%、147.57%；吉祥、春秋、海航3月可用座公里恢复至19年同期的132.93%、123.38%、143.16%，已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥4月收入客公里分别同比+0.80%、+12.33%、+8.61%、+10.33%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的103.30%、181.84%、240.38%、177.06%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

2025年6月2日-2025年6月6日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1050.36点，比上周上升0.06%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为1055.95点，比上周回升0.05%；零担轻货指数为1025.79点，比上周回落0.03%；零担重货指数为1056.60点，比上周回升0.14%。6月2日-6月6日，公路物流需求总体平稳，运力供给趋于饱和，运价指数稳中有升。从后期走势看，运价指数可能小幅震荡回落。根据交通运输部数据显示，5月26日-6月1日，全国高速公路累计货车通行5200.8万辆，环比下降6.14%。

2025年4月，中国公路物流运价指数为105点，环比上升0.23%。2025年4月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105点，环比回升0.23%，同比去年回升2.09%。从月内看，第一至四周运价指数均有所回升。

2.5.2铁路货运量变化

5月26日-6月1日，国家铁路累计运输货物7763.8万吨，环比下降0.16%。根据交通运输部发布数据显示，2025年4月，全国铁路货运周转量为3018.66亿吨公里，同比增长8.40%。

6月3日-6月6日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨；5月26日-6月1日，通车数环比下降30.51%，日平均通车528.14辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比保持不变，6月3日-6月6日均值达60.00元/吨。

2025年5月，理想汽车共交付新车约40856辆，同比上升16.66%。

2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。据IDC测算，2025年第一季度全球PC出货量同比增长4.9%，联想市场份额为24.1%，环比下降0.3pct。

A股交运上市公司为127家，占比3.34%；交运行业总市值为33304.64亿元，占总市值比例为3.34%。截至6月6日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2842.58亿元、中远海控（601919.SH）2355.80亿元、顺丰控股（002352.SZ）2329.17亿元、大秦铁路（601006.SH）1359.93亿元、上港集团（600018.SH）1345.66亿元、中国国航（601111.SH）1250.25亿元、南方航空（600029.SH）963.40亿元、招商公路（001965.SZ）856.63亿元、中国东航（600115.SH）818.05亿元、上海机场（600009.SH）805.77亿元。

本周情况：本周（2025年6月2日-2025年6月6日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.13%、+0.88%，交通运输行业指数-0.54%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-0.59%、航空机场-1.04%、航运港口-0.62%、公交-2.78%、物流-0.04%。

本周交运个股涨幅前五：东方银星（600753.SH）+11.48%，嘉诚国际（603535.SH）+9.71 %，德新交运（603032.SH）+8.81 %，恒通股份（603223.SH）+6.61%，天顺股份（002800.SZ）+5.80 %。

年初至今：2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+1.00%、-1.55%，交通运输指数-1.25%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-2.52%、航空机场-5.64%、航运港口-2.18%、公交+4.09%、物流+1.58%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：连云港（601008.SH）+78.33%，三羊马（001317.SZ）+59.99%，南京港（002040.SZ）+54.17%，福然德（605050.SH）+40.62%，重庆港（600279.SH）+32.92%。

截至2025年6月6日，交通运输行业市盈率为13.65倍（TTM），上证A股为12.69倍。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为13.65倍（2025.6.6），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数进行对比，截至2025年6月6日，上述指数的市盈率分别为16.29倍、13.65倍。

本文来自中银证券研究部于2025年6月10日发布的报告《亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨100%，端午假期全国快递业包裹量同比增长15.4%（20250610）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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