突发供应受阻，原油拿下起飞剧本？回落只是时间问题？

（转自：中国信达期货要发发）

一、品种资讯

原油盘面维持偏强震荡，布油延续在60-68 美元/桶区间上沿运行，日线站稳中短期均线上方且5日均线持续上行，成交量保持活跃。

本周走势将验证能否有效突破关键阻力位。盘面支撑主要来自突发地缘冲突升级和供应意外中断事件，叠加宏观情绪短暂改善，但这些驱动因素的影响周期差异。 地缘方面双向扰动，俄乌冲突出现新变量。

6月1日俄罗斯对乌克兰发动半年来最大规模导弹袭击，次日乌克兰首次使用无人机群攻击俄罗斯境内六处空军基地。

虽然市场对俄乌风险的初始情绪反应已部分消化，但第二轮谈判前夕冲突升级加剧了停火协议达成的障碍，地缘溢价未能有效消退。

二、品种分析

更关键的是伊朗风险格局，伊朗最高领袖哈梅内伊公开批评美方核协议提案"违背伊朗红线"，使僵持的核谈雪上加霜。

若核谈彻底破裂，可能触发以色列军事反击（以色列国防部长5月31日警告“保留所有选项”），这种升级不仅可能中断伊朗潜在150万桶/日的原油供应恢复，更可能威胁波斯湾航运通道将近全球30%海运石油贸易。 

供应端，加拿大艾伯塔省野火导致油砂矿区大规模停产，已确认影响产能达35.45万桶/日：Cenovus能源的Christina Lake 项目（23.8万桶/日）因主动关停进入复产评估，MEG Energy油砂厂区（7万桶/日）因火灾导致输电线损毁推迟重启，加拿大自然资源公司CNRL的Jackfish 1项目（3.65万桶/日）实施预防性疏散。

该突发减产规模相当于全球供应0.35%，且集中在重质原油领域，重质原油贴水缩窄1.8美元/桶。这样一来在关键时点部分对冲了OPEC+计划内的增量。 

宏观层面信号较为矛盾。美国5月新增非农就业27.3万人大幅超预期，推动VIX恐慌指数回落至12.8的六个月新低，联动提振风险资产。

关税风险时点逼近，美国上诉法院延长特朗普关税效力的裁决，使 7月2日重新谈判的百余项贸易协议面临政策变数。 

需求端，EIA数据显示炼厂开工率跃升3.2个百分点至93.4%带动原油库存下降，但汽油库存反季节增加248万桶（较五年均值高1.8%） ，终端消费目前未达旺季预期。 

三、投资建议

当前市场处于地缘扰动钝化与增产恐慌强化的再平衡节点。技术面 68美元成多空分水岭，突破需沙特放弃增产或地缘黑天鹅，否则回踩60美元支撑仅是时间问题。 

在中长期方面，我们依旧认为当前的反弹均是入场空的好机会，但注意若市场成功向上突破，则可以短暂搁置。

【本文作者】

张秀峰（投资咨询编号：Z0011152  从业资格号：F0289189）

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