套现93亿！消费赛道一笔漂亮的退出

（转自：海内资讯）

消费赛道再传重磅减持消息。

5月29日，彭博社报道称，始祖鸟母公司亚玛芬体育的重要股东FountainVest方源资本计划减持其在芬兰公司的一半股权，预计套现约13亿美元（约合人民币93.5亿元）。

亚玛芬素有“体育用品界的劳斯莱斯”之称，旗下囊括始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜及Atomic等高端品牌。近年来，始祖鸟与萨洛蒙在国内市场迅速走红，与Lululemon并称“中产三宝”，成为社交媒体热议的新一代身份象征。

亚玛芬与方源资本的渊源可追溯至2018年，彼时安踏携手方源资本、腾讯及Lululemon创始人Chip Wilson，以46亿欧元（当时约合人民币360亿元）完成对亚玛芬的收购。

若按21.40%的持股比例估算，方源资本当年的投资金额约为77亿元。此次减持不仅使其收回全部成本，更实现了可观收益。交易完成后，方源资本仍将保留亚玛芬6.2%的股份。

亚玛芬：并购传奇与上市之路

亚玛芬的传奇始于1950年，最初由芬兰四大教育机构联合创立，作为一家烟草企业，旨在通过商业利润支持本土教育及科研项目。

在创立后的二十余年间，亚玛芬不断拓展业务版图，涉足航运、出版印刷、造纸等多个领域，但发展均未达预期。1974年，公司收购一家冰球装备制造商，由此开启了向体育产业转型的序幕。

纵观亚玛芬在体育用品领域的发展历程，堪称一部精彩的并购史册。

1986年，公司正式设立体育事业部，同年即收购芬兰国民品牌Marimekko。1989年，以2亿美元巨资收购知名球类器材制造商威尔胜。此后数年，又相继将Atomic、Precor、Prince等品牌纳入麾下。2004年，亚玛芬彻底剥离烟草业务，全面聚焦体育用品产业。

如今，亚玛芬旗下已拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等13个知名品牌，产品线覆盖网球、羽毛球、高尔夫、滑雪、滑板及健身器材等多个领域，且多数定位中高端市场。

提及亚玛芬，必然要说到其王牌品牌始祖鸟。该品牌创立于1989年，2002年被阿迪达斯全资收购并入萨洛蒙部门。然而在阿迪旗下期间，始祖鸟发展陷入停滞。2005年，亚玛芬以4.85亿欧元收购萨洛蒙，始祖鸟也随之易主。

财报数据显示，2024年亚玛芬实现营收51.83亿美元，其中始祖鸟贡献超20亿美元，成为当之无愧的业绩支柱。

2018年是亚玛芬发展的重要转折点。方源资本（FountainVest）创立于2007年，是亚洲最具影响力的独立私募股权投资机构之一。该机构长期聚焦行业龙头企业投资，核心布局消费、科技与媒体、医疗健康、工业制造及金融服务等领域。

2018年，方源资本联合安踏体育、lululemon创始人Chip Wilson旗下Anamered Investments以及腾讯等战略投资者，以46亿欧元完成对亚玛芬体育的全面收购，其中方源资本持有21.4%股权。

2024年2月，亚玛芬体育在纽交所挂牌上市（股票代码：AS），发行价定为每股13美元。上市前，方源资本持有6141万股，占比12.5%，位列第三大股东（前两位分别为安踏体育和Anamered Investment）。

收购完成后，亚玛芬启动战略调整，先后剥离马威克自行车、必确健身器材、颂拓腕表等业务，集中资源发展技术服装、户外装备及球类运动三大核心领域，并在每个细分市场保留单一主导品牌。

这一系列改革成效显著，2020至2022年间公司年复合增长率达20.4%。2024年，亚玛芬成功登陆纽交所，发行价13美元，总市值达64.92亿美元（约466亿元人民币）。

上市次年，持股七年的方源资本终于迎来收获时刻。最新交易前，方源资本共持有亚玛芬体育6910万股，持股比例维持12.5%。此次减持后，其持股比例将下降至约6.2%。根据协议约定，方源资本需遵守60天的锁定期限制，在此期间不得继续减持该公司股份。

亚玛芬狂奔，方源减持套现

2025年伊始，亚玛芬体育继续书写着资本市场的传奇篇章。

5月20日，亚玛芬体育披露2025年Q1财报数据。报告显示，公司单季度实现营收14.73亿美元，同比增幅达23%；营业利润更是同比飙升97%至2.14亿美元；归母净利润表现尤为亮眼，从上年同期的510万美元跃升至1.35亿美元，同比增长超过25倍。

资本市场方面，截至5月30日收盘，亚玛芬体育股价报收36.85美元/股，公司总市值突破200亿美元大关，达到204.33亿美元。这一数字较其上市首日市值增长3倍，较2018年被收购时的46亿欧元估值更是增长近4倍。

在消费市场持续升温的背景下，亚玛芬体育的业绩与股价齐飞，这为其主要股东提供了绝佳的退出时机。以方源资本为例，该机构2018年以约77亿元人民币的对价获得21.40%股权。此次通过减持套现13亿美元（约合人民币93.5亿元），不仅完全收回投资成本，更实现可观收益。

值得注意的是，此次方源资本仅减持了半数持股，交易完成后仍持有亚玛芬6.2%股份，对应市值高达12.67亿美元。这笔交易不仅实现了漂亮的财务回报，更蕴含着深层次的战略意义。

随着消费投资赛道重新焕发活力，方源资本近年来频频出手。2024年8月，其通过子公司上海泓方瑞全资收购宠物食品品牌RedDog红狗母公司红瑞生物；同年12月，联合Unison Capital以1000亿日元（约48亿元人民币）收购日本高端珠宝品牌Tasaki。

2025年2月，市场传闻星巴克拟出售中国业务，方源资本再次出现在潜在买家名单中。这一系列收购动作需要充沛的资金支持，此次减持套现无疑为其后续在消费领域的布局提供了充足的"弹药"。