苹果股票太贵？分析师警告竞争加剧，关税风险，有利于两家科技巨头

苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）分析师正在观望该股的评级下调，该股面临多重阻力，包括竞争、估值以及面临关税风险的盈利。

苹果分析师：Needham分析师Laura Martin将苹果股票评级从买入下调至持有，并撤回之前225美元的目标价格。

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分析师要点：由于苹果公司的预期市净率超过26倍，并且面临竞争、基本面等重大风险，马丁在一份新的投资者报告中下调了该股的评级。

马丁表示，苹果的倍数比其10年平均水平17倍高出50%，比2026年标准普尔500指数平均股价21倍高出约25%。

马丁表示：“我们警告称，AAPL的收入增长、利润率和估值倍数面临重大风险，正如本说明所述。”

该分析师表示，根据技术水平，苹果股价可能会下跌20至30美元，如果一切顺利，每股上涨幅度仅为15美元左右。

马丁更喜欢Alphabet Inc（纳斯达克股票代码：GOOG）（纳斯达克股票代码：GOOGL）和Amazon.com Inc（纳斯达克股票代码：AMZN）的科技行业，而不是苹果。

这位分析师强调，苹果的收入增长和利润率是大型科技公司中最慢的。图表显示，苹果2025年预计收入增长3%，2026年预计收入增长5%。相比之下，Alphabet预计2025年增长10%，2026年增长11%，亚马逊预计2025年增长9%，2026年增长10%。

“我们报道的大多数大型科技竞争对手都阐明了取代AAPL生态系统的战略愿景。AAPL面临的一个关键长期战略问题是，它只能使用GenAI来改善自己的生态系统。"

马丁表示，Alphabet可以改善其Android生态系统，其云业务可以向其他公司收取使用其LLM的费用。该分析师表示，亚马逊还受益于拥有大型云业务，该业务可以为基于其LLM的公司收取一定的收入份额。

“AAPL没有拥有云业务，因此这成为了成本中心，而不是新的速度和利润率上升驱动力。"

OpenAI也被列为竞争对手，Martin强调了该公司最近收购了Jony Ive的人工智能硬件初创公司。Ive此前在Apple工作了27年，帮助设计iPod、iPhone、iPad、MacBook和Apple Watch等产品。

“Ive和OpenAI之间的合作威胁到AAPL在设计和用户体验方面的主导地位，因为一个新的资金充足的竞争对手拥有一个熟悉AAPL设计理念和漏洞的设计团队。"

报告中强调的苹果的其他担忧包括智能手机需求放缓，谷歌的搜索默认付款减少，监管风险以及中国因关税而带来的风险。

马丁表示，考虑到苹果依赖中国制造，唐纳德特朗普总统对非美国制造的iPhone征收25%关税的提议可能会被证明是昂贵的。

“我们估计，目前85%的iPhone是在中国制造的。这种对中国的近乎完全依赖已成为一种战略负担。"

该分析师表示，关税可能会使苹果未来12个月的每股收益降低80美分。

马丁表示，让她对苹果股票持积极态度的三件事是iPhone更换周期、股价下跌以及广告收入的增长。

“由于AAPL的相对估值昂贵、基本面增长阻力增加以及竞争威胁上升，我们对AAPL采取了观望态度。"

苹果股价走势：苹果股价周三上涨0.9%，至205.16美元，52周交易区间为169.21美元至260.10美元。2025年年初至今，苹果股价下跌16%。

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照片：hanohiki通过Shutterstock.com