国债上涨可能将标准普尔500指数推至6，200点-瑞银

瑞银欧洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒（Gerry Fowler）表示，如果10年期国债收益率（US 10 Y）达到5%，美国股市（SP500）可能会反弹至6200点左右。

福勒表示：“我们预计标准普尔500指数（SP500）在温和（青少年中期）的实际波动性下交易至6，200点。”他指出，尽管高收益率和股市表现之间似乎存在违反直觉的关系，但这将代表着较当前水平的显着上涨。

10年期美国国债收益率（US 10 Y）是全球无风险利率的代表，广泛用于贴现现金流建模，使其走势对股票估值至关重要。

他表示：“UST收益率不是一座孤岛。”并补充说，收益率变化“几乎总是与股票回报其他组成部分的变化一致，包括风险溢价和现金流预测。”

期限溢价风险是投资者特别担心的问题，因为它们可能会推高收益率，而不会对增长预期产生通常的抵消积极影响。

福勒补充道：“近年来期限溢价的急剧上升是UST收益率变动的一个特例，没有太大影响或与贴现率的其他组成部分相关。”

他指出了推动这种动态的几个因素，包括“不确定性、赤字、债务负担以及美国入境投资组合流动的潜在抑制因素”。

更乐观的情况是，持续的经济弹性将带来5%的收益率，关税收入支持财政刺激措施，预算提案成功激励投资。

福勒表示：“我们假设5%的收益率来自10年期实际收益率上升约32个基点和10年期通胀预期上升15个基点。”这种以增长为导向的前景可能会同时提高收益率和利润预期，尽管利率较高，但仍为股市创造更有利的环境。

在这种情况下，行业表现可能会出现显着差异，周期性股票的表现优于防御性股票。

福勒表示：“我们的模型显示，航空公司（AIRL）、（JET）、矿业公司（XME）、（PICK）、（ICOP）和非必需消费品股票（XLY）有可能表现出色，而消费品（XLP）和医疗保健（XLV）等防御性股票则停滞不前。”他补充说，金矿公司（GDX）、（GDXJ）可能“在这种增长导向的前景下持平。”

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