光大证券-房地产行业百强房企销售跟踪（2025年5月）：5月百强房企全口径销售额环比增3%，1~5月累计同比降8%-250603

（转自：研报虎）

　　5月百强房企全口径销售额环比+2.9%，1-5月累计同比-8.4%。

　　1）2025年5月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,573亿元、1,144亿元、693万平，同比分别为-9.4%、-10.1%、-23.5%，环比分别为+11.5%、+15.5%、+5.3%。

　　2）2025年1-5月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为6,763亿元、4,861亿元、3,107万平，同比分别为-10.1%、-9.0%、-23.1%，累计同比较1-4月变化+0.2pct、-0.3pct、-0.1pct。

　　3）2025年5月，TOP100房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为3,178亿元、2,317亿元、1,513万平，同比分别为-10.4%、-10.0%、-20.3%，环比分别为+2.9%、+2.4%、+2.7%。

　　4）2025年1-5月，TOP100房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为14,113亿元、10,346亿元、6,918万平，同比分别为-8.4%、-6.6%、-20.0%，累计同比较1-4月变化-0.6pct、-1.0pct、-0.1pct。

　　5月TOP50房企中的46家全口径销售金额同比中位数为-9.0%，1-5月累计同比中位数为+0.2%。

　　1）2025年5月，TOP50房企中的46家房企（4家由于历史数据不足未纳入统计，下同）全口径销售金额同比平均值为+37.5%，中位数为-9.0%；1-5月，TOP50房企中的46家房企全口径销售金额同比平均值为+11.3%，中位数为+0.2%。

　　2）2025年5月，20家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有7家，当月表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+455%，权益销售金额单月+810%）、融创中国（全口径销售金额同比+128%，权益销售金额同比+108%）、中国金茂（全口径销售金额同比+72%，权益销售金额同比+73%）。

　　3）2025年1-5月，20家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有9家，累计表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+38%，权益销售金额同比+118%）、越秀地产（全口径销售金额同比+27%，权益销售金额同比+27%）、华发股份（全口径销售金额同比+21%，权益销售金额同比+16%）。

　　投资建议：展望2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市逐步实现“止跌回稳”。投资建议关注三条主线：

　　1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，推荐中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、滨江集团、上海临港，建议关注越秀地产。

　　2）消费类商业公募REIT积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，推荐华润置地，建议关注新城控股。

　　3）宏观政策积极支持服务消费，看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务，建议关注保利物业、中海物业、越秀服务。

　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。