明星散货船首席执行官：不确定市场中的战略纪律

在Capital Link趋势新闻播客中，Star Bulk Carriers Corp.（纳斯达克股票代码：SBLK）总裁Hamish Norton先生讨论了公司2025年第一季度的收益，市场定位和未来战略。Norton先生概述了公司的资本配置战略，并就地缘政治紧张局势和碳排放法规对干散货航运市场的影响发表了评论。

要观看完整的对话，请访问以下链接：

https://www.youtube.com/watch? v=_GAWmwEOkVI

讨论亮点：

解决资产净值折扣问题

诺顿先生解决了Star Bulk股价与净资产价值（NV）之间持续存在的折扣，这是航运业的一个常见问题。他强调，基于实际船舶价值的导航并不是一个理论指标，因为最近的船舶销售与评估价值密切一致。

Star Bulk采用严格的套利策略：以净值或接近净值的价格出售旧船舶，并利用收益以折扣价回购股票。这种方法通过利用估值效率低下来增强股东价值。

该公司的资本配置框架优先考虑减少债务、向股东返还资本和对业务进行再投资之间的平衡。修订后的股息政策保证最低季度股息为每股0.05美元，其中高达60%的债务偿还后现金流可用于股息或回购。

展望未来，Star Bulk预计2025年第二季度至第三季度船舶销售收益约为3，860万美元。诺顿先生提到，这些资金最好用于股票回购，利用资产净值折扣并提高股东回报。

干散货逃避地缘政治紧张

干散货船仍然比其他航运部门更容易免受地缘政治摩擦的影响，包括美国-中国贸易紧张局势。然而，诺顿承认，苏伊士运河重新开放或乌克兰冲突解决等因素可能会改变贸易流动。例如，乌克兰的和平可以重振粮食和黑海贸易。与此同时，扭转几内亚的铝土矿限制将支持好望角型需求。

干散货需求展望

从更广泛的市场角度来看，诺顿先生强调，干散货基本面仍然相对稳健。虽然预计2025年干散货贸易总量将略有收缩（吨级下降1.2%，吨级下降0.4%），但不同货物类型和地区的影响并不均衡。受铝土矿和铜精矿等材料推动的少量大宗需求继续增长。第一季度，西非的海湾出口同比增长31%，对好望角型船舶产生了巨大的吨英里需求。

特定货物的趋势也显示出希望。随着几内亚西芒杜矿的开业，铁矿石需求将上升。如果南美出口商扩大全球市场份额，粮食贸易可能会意外上升。铜精矿和废料等小批量继续推动对Supramax和Ultramax吨的需求。

供方限制因素

展望未来，诺顿先生认为干散货市场的弹性受到供给侧约束的支持。订单量仍处于多年低点--仅占车队的10.3%--第一季度新建订单降至八年来的最低水平。高昂的建设成本、到2027年造船厂的紧张产能以及未来燃料技术的不确定性严重抑制了订购活动。

与此同时，全球机队正在老龄化。到2027年，近一半的干散货船龄将超过15年。再加上国际海事组织收紧脱碳规则，随着老旧船只降低速度或面临更高的监管障碍，有效供应预计将会减少。

监管环境和机队战略

新的IMO和欧盟排放法规阻碍了更快的船舶速度，有效地收紧了供应。尽管燃料成本较低，但生物燃料仍然受到供应和航空公司需求的限制。诺顿先生强调，氨和甲醇更有可能成为未来新建项目的替代燃料，尽管不确定性继续抑制订单。

Star Bulk正在通过出售老旧、效率较低的船只来积极更新其船队。诺顿先生认为，按照当前估值，股票回购比新股票提供更好的回报。

该公司有五艘新Kamsarmax船计划于2026年交付。总体而言，他认为即将推出的法规可能会使Star Bulk受益，因为其规模、合规准备程度以及在整合行业中蓬勃发展的潜力。

他补充说，该公司继续在今年上半年进行干船坞活动，以利用季节性疲软的市场，为预期强劲的下半年腾出船只。随着越来越多的业主开始适应新的排放框架，诺顿先生预计有效车队容量将进一步收紧，从而增强Star Bulk的竞争地位。

披露：资本链接是投资者关系顾问明星散装承运人。此内容仅供参考，无意作为投资建议。我们想强调的是，这不是一个资本链接的文章与我们自己的社论对该公司。这是一次首席执行官采访。因此，文章中的所有评论都是首席执行官的。