Gdev创始人首席执行官使用这5个指标评估并购交易

在娱乐和视频游戏中，游戏管道和智力投资组合是投资者首先关注的事情之一。公司现有游戏和即将推出的游戏的投资组合越多元化越好。知识产权是未来收入的巨大推动力;它们可以转化为续集、衍生作品或许可协议。

Gdev作为纳斯达克公司，已经经历了三笔并购交易。2022年，我们斥资约1亿美元投资了几家工作室。我们的长期战略目标是在收购后发展和扩大高潜力工作室。

除了创意资产和团队的成熟度，我们还密切关注业务的表现。以下是我们在并购评估期间用于评估视频游戏工作室财务和运营健康状况的关键指标。

在评估潜在的收购对象时，投资者面临的一个主要问题是，该公司是否有效地花费资金来获得有利可图的用户？

LTV与CAC的比率回答了这个问题。该指标显示了游戏如何有效地将用户获取支出转化为收入。基本上，它衡量客户的客户终身价值（LTV）与获取客户的成本（CAC）。

LTV是客户在使用产品的时间内产生的总收入。CAC反映了公司为吸引新客户而花费的总金额（用户获取和运营费用）。

投资者检查公司的LTV/CAC比率是高还是低。高比例意味着营销有效，企业吸引高LTV客户。低指标引发了人们对保留和货币化的担忧。客户获取策略是可扩展的还是只是昂贵的实验？

游戏中的LTV/CAC比例根据类型和产品阶段的不同而变化很大。高于一的比例被认为很高。

假设一款中核心策略游戏每个用户的平均LTV为15美元。该团队花费10美元来获得每个用户（CAC）。这使得LTV：CAC的比例为1.5：1，这意味着他们每花费1美元就能赚取1.50美元。该产品表现出适度的货币化和良好的用户参与度。

如果这一比例保持稳定，工作室可以增加统一使用支出，以加速增长，而不会损害盈利能力。因此，LTV/CAC比率这是评估可扩展性的一个重要指标：如果您能够以盈利的方式获得更多用户，那么您就可以证明更积极的营销支出是合理的。

即使这一比率的微小改善也可能导致公司估值的重大变化。

Retention跟踪首次使用后返回产品的用户百分比。通常在第1天（D1）、第7天（D 7）和第30天（D30）测量。

D1保留显示出立即的价值;用户看到了值得立即返回的东西。

D 7保留描述习惯的形成;它通常与用户理解核心循环相关。

D30保留率表明长期参与度和产品与市场的契合度。

对于所有这些指标，保留率越高，产品就越成功。

长期以来，公司将强劲的保留率定义为第一天达到40%，第七天达到20%，第三十天达到10%。现在，随着用户获取成本的上升，企业的目标是在第一天达到50%或更高，以保持竞争力。

保留率更重要的是它直接影响LTV。如果用户停留时间更长（高保留率），他们可能会支付更多费用并增加他们对您企业的总价值。

比赛游戏在所有游戏类型中的留存率最高，第一天为32.6%，第30天为7.1%。与此同时，策略游戏在第一天的留存率最低，为25.3%，而超休闲游戏在第30天的保留率最低。

什么被认为是很高的留存率？根据游戏的类型、产品阶段和商业模式，它有很大差异。例如，第一天保留率为30-40%通常被认为很高，但即使保留率较低，您仍然可以创建有利可图的游戏。

保留率低的常见原因可能是令人沮丧的游戏玩法、糟糕的入职体验、激进的货币化。

3.每活跃用户收入（ARPU/ARPPU）

ARPU（每用户平均收入）是总收入除以所有活跃用户。ARPU包括所有已安装和使用该应用程序的用户，无论他们是否购买了该应用程序。相比之下，ARPPU（每位付费用户平均收入）仅计算至少支付过一次费用的用户。

通过ARPU，投资者评估用户质量以及货币化模型（TIP、广告、订阅）的运作情况。从核心来看，指标表明货币化效率和深度，因为它揭示了每个用户带来了多少价值。

纵观更广泛的移动游戏市场，受移动游戏玩家数量不断增加和货币化策略改进的推动，全球ARPU预计到2025年将达到60.58美元，到2029年预计将增长至65.26美元。

高ARPU证明了较高的CAC是合理的，并且可能标志着成功的优质游戏工作室典型的强大应用内经济性。为了实现强劲的绩效，公司正在努力提供引人入胜的游戏玩法、公平的货币化、明确的目标、定期奖励和响应式的更新。与此同时，激进的货币化和进展不佳可能导致ARPU较低。

4.月活跃用户（MAU）和DAU/MAU比率

DAU/MAU比率，简单来说，就是每日和每月活跃用户数。MAU反映了整体规模和覆盖范围，而DAU/MAU则显示了参与的深度。这个指标更多的是关于习惯，一个游戏随着时间的推移在用户中的受欢迎程度。高比例意味着球员们会不断回来。较低的比率警告您的观众正在失去兴趣，并提供对游戏随着时间推移的粘性和受欢迎程度的见解。

DAU本身可能是一个非常棘手的指标，因为用户数量并不总是意味着成功。例如，在带有应用内购买或广告的免费游戏中，高DAU不会转化为收入。

高DAU/MAU比率通常被认为高于0.2（20%）。在更成功或高度引人入胜的游戏中，该比例范围为0.2至0.5（20%至50%）。

如果我们以游戏应用程序为例，那么大约20-30%的DAU/MAU比例被认为对游戏应用程序有利。这是一个积极的迹象，表明用户经常玩游戏，而不一定每天。然而，游戏类型和产品阶段在这一指标的结果中发挥着重要作用。

5. EBITDA

EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）是评估公司核心营运盈利能力的关键指标。通过排除非经营性和非现金费用，它反映了企业从其主要业务中获得收益的效率，而无论其融资或税收结构如何。

对于具有不同资本结构或税收环境的企业，EBITDA特别有助于比较。季度利润率报告和并购分析都采用了这一指标。

什么是高EBITDA？根据行业和战略的不同，情况有所不同。假设，利润率较高的小工作室比利润较小的大公司效率更高。

EBITDA向投资者展示了公司的运营效率以及归因于运营的盈利比例。它准确地代表了企业现金流。

高EBITDA利润率表明强大的运营杠杆和财务健康状况。该业务可持续扩张，不需要持续的外部资金。

视频游戏行业的并购和融资同比增长39%，从2024年的超过967笔交易增至273亿美元（Drake Star全球游戏报告2024年第四季度）。并购仍然是成功的绝佳机会，但前提是投资要明智。

虽然关键指标是一个起点，但我们也会评估团队的质量，公司的愿景，创新和游戏类型的独特性。真正了解公司的潜力需要高层次的视角和深入的分析。