黄金到区块链：为什么Z世代可能永远不会购买黄金ETF

根据彭博社的数据，过去五周，美国现货比特币ETF吸引了超过90亿美元的资金。

贝莱德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust（纳斯达克股票代码：IBIT）是领头羊，因为机构和散户对加密货币风险（尤其是ETF包装）的兴趣达到了极高的水平。与此相反，尽管金价今年迄今仍保持了25%的升值，但黄金支持的ETF同期仍经历了价值超过28亿美元的资金外流。

看来新“避风港”的斗争已经开始。但在图表和流量背后，正在发生一个更阴险的变化--不仅涉及投资组合策略，还涉及新一代投资者的心理和优先事项。

根据老派思维，黄金是不确定时期的默认对冲工具。但随着美国赤字激增、信用评级下调以及对央行自主权的怀疑，投资者正在寻找下一个最好的东西，他们在比特币中找到了这种东西。

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正如渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克（Geoff Kendrick）指出的那样，比特币不仅可以对冲通货膨胀或波动，还可以对冲许多人现在认为不稳定的系统。这种情绪在年轻投资者中最为强烈，他们是在目睹一系列不间断的金融危机和制度动荡的过程中长大的，从2008年的崩盘到2023年硅谷银行的内爆。

这种行为改变的主要促进者？不起眼的ETF。长期以来，ETF仅用于指数基金和蓝筹股，现在成为以前边缘或复杂资产类别的门户，加密货币就是其中之一。比特币ETF易于获取、低费用和现货监管的确定性正在消除“边缘资产”的故事。

与此同时，黄金ETF这一经典的避险工具开始显得有点过时。随着年轻投资者推动资金流动，并要求移动原生平台和数字投资，黄金支持的基金可能正在失去文化和代际吸引力。

值得注意的不是旋转本身，而是在心理层面上驱动它的东西。在行为金融学领域，我们可能会看到“叙述性对冲”的出现，也就是说，投资的基础是与一个人的世界观相一致，而不是严格的回报指标。

这种想法并不局限于Reddit论坛或加密Twitter。它渗透到了RIA的办公室甚至养老基金会议。客户向顾问提出了越来越多的有关投资比特币ETF的问题，这些问题不是作为登月赌注，而是作为战略对冲。

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华盛顿最近传来的消息也推动了这一举措。彭博社称，稳定币立法的进步和监管确定性的提高降低了机构参与者心目中的加密货币风险。比特币与科技股之间历史上的高度相关性也有所下降，进一步使其成为一种有吸引力的非相关资产。

尽管显然并非所有人都受到影响，但随着美国失去最终AAA评级和财政担忧加剧，第二种价值储存的论点比以往任何时候都更加引人注目。

黄金与比特币ETF并不是两种大宗商品之间的斗争。这是一次关于信仰、准入和一代人关于价值所在于不稳定的金融体系的信念的公投。

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