华尔街大佬已嗅到气息？一个冷门“特朗普交易”或被引爆！

The Lead-Lag Report的投资组合经理Michael A. Gayed表示，特朗普政府暂时暂停对等关税的决定对全球经济而言是正确的，可能成为部分股票市场趋势逆转的催化剂。其中一大趋势便是美国小盘股的长期表现不佳。由于供应链调整能力较弱且应对成本上升的财务资源相对有限，小企业往往更易受到关税冲击，而大公司通常具备更强的抗风险灵活性。

这一逻辑已体现在市场表现中——尽管4月初以来大小盘股收益相近，但年内小盘股仍大幅落后于大盘股。如今小盘股的机遇或许正在浮现。长期催化剂来自特朗普政府议程中的优先项：放松监管。

放松监管本质是减少政府对企业经营的限制。能源和金融服务业就是典型受监管束缚的领域。特朗普历来推崇放松监管，此举既能刺激经济带动风险资产回报，又可提升选民支持率。考虑到其商人背景，推进该政策的动机不言而喻。

Gayed表示，小盘股对监管成本异常敏感，正如它们易受关税影响一样。若监管松绑，企业合规成本降低将创造更有利的发展环境。尽管美联储仍持谨慎加息立场，但关税通胀风险缓解可能为转向鸽派创造条件。若美联储能实现经济软着陆并避免通胀反弹，小盘股或迎来前所未有的领涨机遇。

值得思考的是，过去几年美国GDP稳健增长、失业率低位、企业盈利向好，本应利好小盘股。但该板块上次持续跑赢大盘还要追溯到2020年底。疫情重创小企业，若非数万亿美元刺激计划后果更甚。问题在于小盘股始终未能真正复苏，投资者更青睐大盘股的“安全性”，随后AI热潮进一步将资金推向科技巨头。

Gayed说，小盘股已多年未遇真正机遇，而监管松绑可能是打破僵局的终极钥匙。这不仅是短期情绪转变，更是惠及小企业的宏观环境根本性变革，有望释放其积累价值。不过即便监管东风到来，仍有三大隐忧：

其一，标普500高度集中于科技板块，而罗素2000则更多布局金融、工业等周期性领域。小盘股若要领涨，需制造业复苏配合；其二，小企业依赖融资扩张，高利率显著推升资金成本，短期内利率下行希望渺茫；其三，投资者本就偏爱大盘股，多年持续超额收益更强化这种偏好。

尽管障碍重重，但短期条件正在汇聚——这可能是小盘股多年来最接近逆袭的时刻。