【券商聚焦】招银国际维持小米买入评级 看好下半年高端化战略

金吾财讯 | 招银国际研报指，小米(01810)2025年第一季度调整后收益为107亿元人民币（环比增长28%，同比增长64%），比该机构/一致预期高出8%/18%，这主要归因于所有细分市场的强劲销售以及智能手机组合、物联网ASP和智能电动汽车GPM的改善。展望2025年，该机构预计智能手机/电动汽车高端化战略、物联网/电动汽车产能提升和内部SoC芯片将继续推动更好的收入组合和盈利增长。该机构对小米的人x车x家生态系统扩张、高端化战略、智能手机/AIoT海外市场和智能电动汽车业务增长持乐观看法。

该机构将FY25-27E每股收益上调了5-10%，考虑到1Q25业绩和所有业务板块2025年更好的前景展望。该机构基于分部估值法的新目标价为65.91港元，意味着2025年市盈率为37.7倍。维持买入评级。