【华龙传媒】周报：腾讯AI新突破：游戏视觉生成平台上线，发布新一代AI浏览器

（转自：华龙证券研究）

• 摘要：

  腾讯AI新突破：游戏视觉生成平台上线，发布新一代AI浏览器。5月19日和20日，腾讯在人工智能领域连续推出两项创新成果。混元游戏视觉生成平台，是一款依托混元大模型打造的AI内容引擎，专为游戏工业级内容生产而生，它可以为美术设计师提供一整套AI工具，快速生成符合创作意图的高质量游戏素材或概念草案，真正实现创作闭环。流程压缩、节奏提速，效率最高可提升数十倍。腾讯对QQ浏览器进行了全面升级，推出了新一代AI浏览器，通过引入QBot，以“腾讯混元+DeepSeek”双模驱动，为用户带来了全新的高效体验。

• 恺英网络《MU Immortal》欧美服重磅上线，全球百国同步推出。5月20日，由韩国Webzen正版授权，恺英网络发行的《MU Immortal》欧美服正式登陆美国、加拿大、澳大利亚、英国、德国、法国、巴西等全球100多个国家的App Store和Google Play平台。上线当天，荣登加拿大、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰等欧美多国IOS RPG免费榜Top1！该款游戏于2022年1月在国内正式开启公测，上线以来深受广大玩家喜爱，不仅在国内取得了很好的成绩，还在海外市场展现了强劲的增长潜力。近年来恺英网络不断扩展海外市场，积极布局全球化发行，放眼全球市场，通过整合海外团队，与众多海外渠道建立了深入合作关系。全球市场，通过整合海外团队，与众多海外渠道建立了深入合作关系。

• 投资建议：腾讯在人工智能领域连续推出两项创新成果，不断探索AI技术研发和用户体验优化。腾讯展现出较强的技术革新能力，充分利用AI+传媒，为提升用户体验带来了新的可能性。建议把握传媒板块两条主线。①AI技术在游戏和影视产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好两个产业长期价值。建议关注巨人网络、神州泰岳、恺英网络、腾讯控股、心动公司、吉比特、网易、上海电影等。②关注IP产业链公司，IP商业化正在推动新消费格局，头部公司通过IP创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长。建议关注泡泡玛特、布鲁可、阅文集团等。维持传媒行业“推荐”评级。

• 风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。

  1 一周市场表现

2025年5月19日-5月23日，申万传媒指数下降0.19%。板块个股涨幅前五名分别为游族网络（002174.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、因赛集团（300781.SZ）、旗天科技（300061.SZ）、奥飞娱乐（002292.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为生意宝（002095.SZ）、宝通科技（300031.SZ）、山东出版（601019.SH）、新华都（002264.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）。

  2 行业要闻

泡泡玛特全球首家臻藏店震撼亮相2025年5月24日，泡泡玛特全球首家臻藏店POPMART COLLECTION在成都SKP盛大开业。开业当天，门店发布了MEGA SPACE MOLLY 400%摩卡、MEGA SPACE MOLLY 400%引擎等重磅新品。POPMART COLLECTION全球首店的正式落地，意味着泡泡玛特正式将潮玩收藏体验升级至品牌化运营的全新阶段。POP MART COLLECTION位于成都SKP商场的二层位置，总面积超过200平方米。POP MART COLLECTION全球首店正式进驻重奢商业中心，意味着品牌旗下IP影响力的进一步提升。泡泡玛特已经与成都SKP进行过多次深度合作，2024年，泡泡玛特MEGA COLLECTION首家线下快闪空间在成都SKP开业，同年12月，泡泡玛特还携手成都SKP联合推出新年主题活动，成功打造了“全球最大LABUBU许愿树”，多次跨界创新打造了1+1＞2的双向联动破圈效果。除了与成都SKP的一系列深度合作外，泡泡玛特与重奢商业中心的联动也在进一步加深。近期，北京SKP商场外围的巨幅围挡吸引了诸多消费者的目光，据了解，今年POP MART COLLECTION将在北京SKP-S开出第二家线下门店。首店的成功开设，有望推动POP MART COLLECTION成为全新的潮流文化体验空间，持续深化泡泡玛特在高端圈层的影响力。（来源：泡泡范儿公众号）

恺英网络《MU Immortal》欧美服重磅上线，全球百国同步推出

2025年5月20日，由韩国Webzen正版授权，恺英网络发行的《MU Immortal》欧美服正式登陆美国、加拿大、澳大利亚、英国、德国、法国、巴西等全球100多个国家的App Store和Google Play平台。上线当天，荣登加拿大、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰等欧美多国IOS RPG免费榜Top1！《MU Immortal》完美融合了原版《MU Online》的经典元素与现代游戏机制。在保留原汁原味游戏体验的同时，加入了更刺激的战斗系统和创新玩法，为玩家带来耳目一新的冒险体验。游戏为玩家提供了四大经典职业选择：剑士、魔法师、弓箭手与魔剑士，每种职业都有其独特魅力，满足不同玩家的游戏偏好。《MU Immortal》游戏内置完善的交易系统，所有顶级装备均通过打怪获取，即便是普通怪物也有几率掉落神装。这种随机性造就了活跃的交易市场，玩家可通过出售战利品获取丰厚收益。该款游戏于2022年1月在国内正式开启公测，上线以来深受广大玩家喜爱，不仅在国内取得了很好的成绩，还在海外市场展现了强劲的增长潜力。近年来恺英网络不断扩展海外市场，积极布局全球化发行，放眼全球市场，通过整合海外团队，与众多海外渠道建立了深入合作关系。全球市场，通过整合海外团队，与众多海外渠道建立了深入合作关系。（来源：恺英网络公众号）

  3 重点公司公告

【蓝色光标】2025年5月22日，公司发布关于全资子公司对外担保的公告。北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司全资下属公司尊岸广告（上海）有限公司与深圳市奇付通科技有限公司签署合作协议，公司全资子公司北京思恩客科技有限公司为公司全资下属公司上海尊岸为上述合作协议提供不可撤销的连带责任保证担保，担保金额不超过1,000万元，保证担保期间为至上述协议主合同项下全部债务履行期届满之日后3年止。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《公司章程》等相关规定，北京思恩客就本次担保事项已履行审议程序。被担保人珠海清华科技园创业投资有限公司的广州银行项目类（固定资产）贷款，用于置换银行贷款余额及支付项目建设尾款，额度不超55,000万元、期限不超15年等；非项目类（流动资金）贷款用于置换银行贷款及补充日常经营性资金，额度不超6,000万元、授信期限2年等，两类贷款均有相应利率、归还方式及担保情况。北京思恩客为上海尊岸与深圳市奇付通科技有限公司业务，提供不超过1000万元的连带责任保证担保，担保期限至主合同项下全部债务履行期届满之日后3年止。

【昆仑万维】2025年5月23日，公司发布关于2024年第一期限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市的公告。昆仑万维科技股份有限公司于2025年5月13日召开第五届董事会第二十七次会议和第五届监事会第十七次会议，审议通过《关于2024年第一期限制性股票激励计划第一个归属期归属条件成就的议案》。本次股权激励计划采用第二类限制性股票方式，授予432名公司核心技术人员6,246.1941万股，约占草案公告时公司股本总额的5.1409%，授予价格调整后为19.581元/股，归属期限分三阶段，对应时间及权益数量占比不同，激励对象归属前需满足12个月以上任职期限，公司层面2024-2026年业绩考核目标分别为年度及累计营业收入不低于相应金额，若未达标对应归属计划受影响。北京东审会计师事务所于2025年5月16日出具验资报告，显示公司收到338名激励对象缴纳的股票认购款，5月22日完成2024年第一期限制性股票激励计划第一期归属股份登记；本次归属募集资金用于补充流动资金，归属后公司股权结构未受重大影响，控制权未变，基本每股收益将按新股本摊薄，财务状况和经营成果不受重大影响。

【掌趣科技】2025年5月23日，公司发布关于回购注销2022年激励计划部分限制性股票并减少注册资本暨通知债权人的公告。北京掌趣科技股份有限公司于2025年4月28日分别召开第五届董事会第二十三次会议、第五届监事会第十五次会议，审议通过了《关于回购注销2022年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》《关于减少注册资本并修订<公司章程>的议案》，上述议案已经公司于2025年5月23日召开的2024年度股东大会审议通过。根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022年限制性股票激励计划（草案）》的有关规定，由于2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件未达成，公司将回购注销激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共计12,557,245股。本次回购注销完成后，公司的总股本将由2,720,168,248股减至2,707,611,003股，注册资本将由人民币2,720,168,248元减少至人民币2,707,611,003元。

4 本周观点

腾讯AI新突破：游戏视觉生成平台上线，发布新一代AI浏览器

5月19日和20日，腾讯在人工智能领域连续推出两项创新成果。混元游戏视觉生成平台，是一款依托混元大模型打造的AI内容引擎，专为游戏工业级内容生产而生，它可以为美术设计师提供一整套AI工具，快速生成符合创作意图的高质量游戏素材或概念草案，真正实现创作闭环。流程压缩、节奏提速，效率最高可提升数十倍。腾讯对QQ浏览器进行了全面升级，推出了新一代AI浏览器，通过引入QBot，以“腾讯混元+DeepSeek”双模驱动，为用户带来了全新的高效体验。

混元游戏视觉生成平台：重塑游戏美术设计流程

腾讯混元推出的AI美术管线实现了从“灵感”到“交付”的全流程打通。设计师仅需输入一句提示词，如“一个厚涂风格的动漫少女”，平台就能迅速生成一组灵感参考图。选中图后，设计师可直接在同一页面绘制草图，并一键生成标准三视图和360°旋转演示视频，无需切换软件、手动拼接。

实时画布功能也是一大亮点。在以往的AI辅助画图过程中，设计师常常需要等待较长时间来获取生成结果，这不仅打断了创作的连贯性，还降低了创作效率。而混元的实时画布能够秒级响应用户的“生成”需求，用户画一笔，它出一图；用户拖动构图，结果同步变化。这种即时反馈让设计师能够快速验证每一次调整，保持创作的连贯性和掌控感，特别适合灵感发散期和概念验证阶段，帮助设计师更高频地试错、更快地定稿，从而在最前端把创意做实。

针对设计师在使用AI生图时经常遇到的“理解偏了”问题，腾讯混元上线了专为游戏领域训练的AI2D美术模型。该模型基于百万级游戏与动漫数据集训练，具备原生中文Prompt的深度理解能力，能够精准还原“厚涂”“赛璐璐”“赛博朋克”等专业术语，并支持多种主流游戏风格和题材的高一致性生成。设计师可以用自然语言更准确地描述风格，无需再为了“让AI听懂”而反复堆词、绕句子，从而更放心地借助AI完成角色立绘、武器设定、场景图等对风格一致性要求高的工作。在原画设计与建模环节的衔接过程中，多视图生成能力显得尤为重要。腾讯混元的角色多视图自动生成功能，只需设计师上传一张角色正面图，系统就能自动生成标准A/TPose的正、侧、背三视图，还能生成360°旋转演示视频，角色的一致性最高可达99%。这不仅解决了建模师因视图不全而面临的困扰，还适用于角色量产或外包沟通场景，能够从源头减少误差、缩短周期、提高团队协作效率，为游戏美术设计的交付环节带来了质的飞跃。

新一代 AI 浏览器：从“上网入口”到“AI 工具箱”

新版QQ浏览器首页变得更加清爽，核心交互是中间的对话框。用户在框中输入问题后，QBot会同时呈现AI搜索与网页搜索两种结果。左边是原始网页链接，方便用户进一步查资料、比对观点；右边则是AI整理好的答案，直接定位重点。基于双模驱动，QBot能够深度模拟人类的思考过程，不只是匹配关键词，而是真正“理解问题”，从全网优质信源中提炼出结构清晰、逻辑完整的回答。在手机端，还支持多模态提问互动，用户可以语音提问或拍照提问，无需切换App或打开文档，让信息获取更加便捷、高效。

在浏览网页或文档时，用户常常需要花费额外的时间和精力去理解和整理信息。新一代QQ浏览器的QBot提供了强大的阅读工具箱，包括智能解读、多语言翻译和生成脑图等功能。智能解读功能可以一键提炼网页、PDF、Word或图片中的文字重点，帮助用户轻松理解关键信息；多语言翻译支持主流语言互译，用户可以选择网页翻译直接覆盖原文快速浏览，或对照翻译查看原文和译文，适合学习、精读和对照查句子；生成脑图功能则能将结构复杂的长文内容脉络整理成一张脑图，尤其适合报告、教程类内容的快速理解和记忆。这些功能让浏览器不再仅仅是信息展示的工具，更是提升阅读效率、辅助知识学习的得力助手。新一代QQ浏览器的QBot在写作和办公方面提供了强大的支持。用户只需说明写作主题和关键词，QBot就能生成一段结构完整、语气合适的初稿，帮助用户快速完成写作任务。无论是写开头、补中段，还是润色已有内容、换个表达方式重新写一遍，QBot都能轻松应对。此外，用户在手机上用QBot搜到的答案或浏览的文档解读，还可以保存为笔记，在电脑端继续使用或调取引用，让写作过程更加顺畅、高效。QBot提供了丰富的AI办公功能，用户可以通过QBot唤起AI工具箱，一站式解决这些高频功能需求。这些工具不仅齐全，还能免费使用，无需跳出浏览器或下载额外插件，让办公过程更加简洁、高效。此外，QBot还支持端外唤起，即使用户没有打开QQ浏览器，也可以随时调用它来处理各种文档相关事务，真正实现了办公效率的飞跃。

4 投资建议：

腾讯在人工智能领域连续推出两项创新成果，不断探索AI技术研发和用户体验优化。腾讯展现出较强的技术革新能力，充分利用AI+传媒，为提升用户体验带来了新的可能性。建议把握传媒板块两条主线。①AI技术在游戏和影视产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好两个产业长期价值。建议关注巨人网络、神州泰岳、恺英网络、腾讯控股、心动公司、吉比特、网易、上海电影等。②关注IP产业链公司，IP商业化正在推动新消费格局，头部公司通过IP创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长。建议关注泡泡玛特、布鲁可、阅文集团等。维持传媒行业“推荐”评级。

5 风险提示

1）新技术发展不及预期。技术发展存在不确定性，例如AI技术在内容创作中的应用可能因技术瓶颈、数据安全或算法偏见等问题，导致其未能充分发挥预期效果。

2）行业竞争加剧。若后续传媒行业竞争加剧，可能会影响相关公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。

3）新产品研发上线及表现不及预期。AI驱动的内容生成工具虽能提升创作效率，但若内容质量不佳或用户体验欠佳，可能影响市场反馈。

4）政策及监管环境趋严。受国家相关政策和职能部门监管，政策收紧可能影响相关公司经营。国家陆续出台多项政策，鼓励人工智能的快速发展和创新，但也对数据安全、内容合规等方面提出了更高要求。

5）宏观经济波动。宏观经济环境对传媒行业影响显著。在经济增长放缓或不稳定时期，广告主可能减少广告投放，导致传媒企业收入下降。

本文摘自报告：《传媒周报：腾讯AI新突破：游戏视觉生成平台上线，发布新一代AI浏览器》

报告发布日期：2025年05月27日

报告发布机构：华龙证券

分析师   王佳琪：S0230525040001