随着全球激光雷达需求加速，和赛预计第二季度收入增长48%-57%，并维持120万-150万出货量目标

盈利电话会议洞察：和赛集团（HSAI）2025年第一季度

首席执行官David Li表示，2025年开局良好，并强调“尽管受到典型季节性模式的影响，第一季度我们的出货量同比增长了两倍多，达到近20万台激光雷达。他表示，这推动了“我们的净收入同比增长近50%”，并强调由于运营纪律和成本控制，净亏损同比减少了84%。李指出，和赛在全球汽车激光雷达市场持续处于领先地位，并引用Yole Intelligence 2024年的分析将该公司排名第一，收入份额为33%，乘用车领域为26%，机器人出租车市场为61%。

李概述了重要的产品和合作伙伴关系里程碑，称“NSX一直是真正的冠军，推动了智能驾驶的民主化”，并参考了李汽车和Zeekr等12家主要OEM的设计胜利。他宣布从Leapmotor获得“具有里程碑意义的200，000台Hesai Ax激光雷达订单”，并将与欧洲顶级OEM在多年计划中获得的独家设计胜利描述为全球扩张的关键一步。

他透露，推出了“Infinity Eye激光雷达解决方案，以及三个下一代汽车级激光雷达传感器”，目标是2级至4级自主性，并利用共享架构来提高可扩展性和成本效率。李还强调了驱逐者专利侵权案的驳回，他表示：“这结束了针对我们的所有现有知识产权诉讼，并重申了我们技术的完整性。"

首席财务官Andrew Fan报告称，受出货表现的推动，“总收入同比增长46%，达到人民币5.253亿元或7，240万美元”，毛利率为42%，营业费用同比下降9%。Fan描述了第一季度净亏损缩小84%至人民币1，750万元或240万美元，并指出该公司本季度保持非GAAP盈利。他补充道：“第二季度，我们预计净收入在人民币6.8亿元或9，370万美元至人民币7.2亿元或9，920万美元之间，同比增长48%至57%。"

范表示，2025年全年指引不变，维持“2025年收入指引在人民币30亿至人民币35亿元，出货总量保持在120万至150万，毛利率为40%，2025年GAAP净利润为人民币2亿至人民币3.5亿元。"

对于第二季度，管理层预计“净收入在人民币6.8亿元或9370万美元至人民币7.2亿元或9920万美元之间”，出货量超过30万台。毛利率预计将保持在40%左右的健康水平。“范表示有信心在第二季度达到GAAP盈亏平衡，并重申了公司的全年盈利目标，尽管存在关税问题。

收入达到人民币5.253亿元（7240万美元），出货量近20万台。机器人激光雷达出货量达到近5万台，其中JT激光雷达占4.5万台。毛利率为42%，净亏损为人民币17.5百万元（2.4百万美元），同比减少84%。

运营费用同比下降9%。管理层将该季度描述为“明显强于我们之前的指导，尤其值得注意的是，第一季度通常是季节性放缓的时期。"

Tina Hou，高盛：被问及鉴于激光雷达采用率强劲，维持年度出货指引和毛利率轨迹。范回应称，“我们仍将2025年收入指引维持在30亿元至35亿元人民币，出货总量维持在120万至150万，毛利率为40%，2025年GAAP净利润为2亿元至3.5亿元。"

Jessie Lo，美国银行：被问及ADAS激光雷达ASP趋势和容量/资本支出。Fan解释说，由于Ax的增加，混合的平均速度将会下降，但“我们相信每辆车的激光雷达含量从长远来看将保持稳定.在500美元至1，000美元之间。“他还确认到年底产能将扩大至200万辆，2025年资本支出指导为3000万至5000万美元。

蒂姆·萧（Tim Hsiao），摩根士丹利（Morgan Stanley）：质疑竞争动态和新产品发布。Fan表示，“赢得合同并不意味着大规模生产”，并描述了Infinity Eye解决方案的灵活性和高价值内容，并指出ATC的定价为200美元，AT 1440/ETX的定价为500美元以上。

其他分析师的问题涉及关税影响，范表示，“预计美国市场将仅占我们2025年总收入的10%”，并且盈利能力指导已经假设了45%的关税情景。问题还涵盖ATL与NSX产品差异化、机器人出租车市场策略、全球OEM吸引力、双重上市传闻、监管展望和运营效率。

分析师表达了积极的情绪，祝贺管理层取得强劲的业绩和指导，并寻求明确增长、利润率和竞争定位。

管理层在准备的讲话和问答中都保持了自信的语气，重申了指导并直接解决了风险。李和范使用了“我们有信心”、“我们自豪”和“我们相信”等语言，表达了强烈的信念。

与上一季度相比，分析师和管理层都保持了积极、自信的基调，管理层强调运营纪律和战略进展。

全年收入、出货量、毛利率和净利润的指引与上一季度保持不变。两个季度都凸显了ADAS和机器人技术的强劲增长，2025年第一季度净亏损显着下降84%，运营费用下降9%。

战略重点略有转移，转向Ax的大规模生产和部署、国际市场扩张以及推出Infinity Eye等新产品平台。分析师的问题也发生了类似的变化，越来越关注全球扩张、关税和产品差异化。

管理层的语气仍然充满信心，重点是成本控制和出货量增长。两个季度的分析师基调都是积极的，重点关注增长和利润率的可持续性。

管理层将关税列为商业风险，但表示“直接风险非常有限”，缓解策略包括定价调整、成本控制和海外制造扩张。签署东南亚新工厂租约以应对地缘政治风险。

分析师对平均价格侵蚀、竞争、关税影响和潜在的供应链中断表示担忧。管理层针对每个领域，强调运营灵活性和长期合作伙伴关系。

和赛集团管理层强调，2025年第一季度为今年建立了强大的平台，出货量增长迅速、财务业绩强劲，产品和市场取得了重大胜利。该公司重申了收入、出货量、毛利率和盈利能力的全年指导，强调了对应对关税风险、执行全球扩张以及在扩大生产和创新的同时维持成本纪律的信心。

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