苹果再陷关税漩涡：市值跌破 3 万亿，A 股果链遭 “连锁震波”

5月26日A股开盘后，苹果供应链企业股价集体承压。立讯精密（002475.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、领益智造（002600.SZ）、东山精密（002384.SZ）跌幅都在1%左右。

当地时间 5 月 23 日（周五），美国总统特朗普通过社交媒体放话，若苹果不在美国本土生产 iPhone，将对其境外生产的手机征收至少 25% 的关税，政策最快 6 月底落地。这一 “关税大棒” 如巨石投湖，瞬间搅动科技巨头与供应链的神经 —— 截至上周五美股收盘，苹果市值跌破3 万亿美元大关，近 5 个交易日累计下跌超 7%，年内股价跌幅已达 22%。而在 A 股市场，立讯精密、蓝思科技等 “果链” 企业亦未能幸免，5 月 26 日开盘后股价集体承压，跌幅普遍在 1% 左右。

一、关税阴影下的 “不可能任务”：美国制造的现实困境

特朗普的威胁直指苹果近年力推的供应链转移战略。数据显示，富士康计划 2025 年在印度生产2500 万至 3000 万部 iPhone，过去一年印度组装的 iPhone 已占全球产量的 20%，价值约220 亿美元。但特朗普明确表态 “不承认印度制造”，强硬要求苹果将生产线迁回美国。

然而，这一要求在产业现实面前堪称 “不可能任务”。苹果全球供应链历经二十年构建，766 家核心供应商中有346 家位于中国，形成了从芯片、显示屏到精密零部件的完整生态。即便是实现15%-20% 的供应链本土化，业内预测苹果也需耗时5 年、投入200 亿至 300 亿美元。更棘手的是，美国本土缺乏配套产业集群 —— 一部 iPhone 涉及 43 个国家的零部件，若完全在美国生产，单机成本将激增800-1200 美元，终端售价或突破3500 美元，远超普通消费者承受范围。

二、资本市场地震：市值蒸发与果链承压

政策不确定性迅速传导至资本市场。消息公布当日，苹果股价暴跌 4.7%，单日市值蒸发超1000 亿美元，创 2025 年以来最大跌幅。机构担忧集中在两点：其一，若苹果将关税成本转嫁给消费者，可能导致产品需求下滑；其二，供应链重构的长期风险将侵蚀其高毛利模式 —— 数据显示，25% 的关税或使苹果毛利率直接缩减3-3.5 个百分点，年利润损失达330 亿美元，相当于其 2025 年营业利润的 26%。

A 股果链企业首当其冲。立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等依赖苹果订单的上市公司股价集体下挫。以立讯精密为例，其 2023 年对苹果及其合作伙伴的营收占比超70%，单一客户依赖在关税冲击下暴露脆弱性。尽管部分企业试图通过压缩上游成本维持利润，但市场已对其存货周转率下降和毛利率收窄的预期做出反应。

三、供应链 “闪电战”：印度突围与成本博弈

面对压力，苹果正展开一场全球供应链的紧急调整。在印度，富士康金奈工厂通过增员和取消休息日，将产能提升 20%，力争 2025 年实现2000 万部iPhone 年产量；在墨西哥，借助美墨加协定（USMCA）的关税优惠，苹果计划年底前投产专供北美市场的机型。然而，印度供应链仍高度依赖进口 ——70% 的零部件需从中国或东南亚采购，短期内难以填补产能缺口。为规避关税，苹果甚至不惜从印度包机空运600 吨（约 150 万部）iPhone至美国，并游说印度政府将清关时间压缩至6 小时，上演一场 “反关税竞速”。

但转移成本巨大。业内测算，仅将中国供应链的部分产能迁移至印度，就需耗费苹果数年利润总和。更严峻的是，美国本土缺乏电子制造业生态，即便最终组装环节回流，关键零部件仍需进口，实际关税规避效果存疑。

四、分析师激辩：缴税还是迁厂？

围绕苹果的应对策略，华尔街陷入激烈争论。韦德布什分析师丹・艾夫斯直言 “美国生产是童话”，认为苹果更可能选择与政府谈判豁免关税。他在报告中指出：“迁厂成本过于高昂，苹果的理性选择是承担关税，而非颠覆现有供应链。”

天风证券分析师郭明錤则在社交平台 X 上表示，从盈利角度看，苹果 “更可能消化美国市场的 25% 关税”，而非耗时迁厂。富国银行分析师亚伦・雷克斯则提出折中思路，认为美国政府可能针对印度进口机型设置 “特定关税”，迫使苹果在供应链区域化上做出妥协。

五、WWDC 倒计时：AI 能否成破局关键？

在关税风暴中，苹果即将于6 月 10 日召开的 WWDC 开发者大会成为市场焦点。分析师普遍认为，若苹果能在会上展示更多生成式 AI 应用，或可提振投资者信心。此前，苹果在 AI 领域的滞后已遭诟病 —— 竞争对手 OpenAI 收购前苹果设计总监创立的 io 公司，被视为在 AI 硬件领域的 “致命一击”，消息公布当日苹果股价下跌 2.31%。

当下，市场正屏息等待苹果能否在这场科技与政治的双重博弈中破局。对 A 股果链而言，短期需应对订单波动与成本压力，长期则需加速技术升级与客户多元化。当关税政策与全球化供应链激烈碰撞，这场风暴考验的不仅是苹果的应变能力，更是全球科技产业的韧性与重构逻辑。

苹果与美国政府的博弈仍在胶着。韦德布什分析师丹・艾夫斯认为，苹果更可能通过谈判争取关税豁免，而非强行将生产线迁回美国。天风证券分析师郭明錤也指出，苹果更有可能承担在美国市场销售的 iPhone 的 25% 关税，而非进行成本高昂的供应链转移。然而，这种策略将直接压缩利润空间，若长期实施，可能迫使苹果调整定价策略，进而影响全球市场份额。

对于 A 股果链企业而言，短期内需通过控制成本、优化订单结构应对关税冲击；长期则需加速技术升级和客户多元化，降低对苹果的依赖。值得注意的是，部分企业已开始布局新能源、汽车电子等新兴领域，试图在消费电子需求疲软的背景下寻找新的增长点。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

热

今日头条资讯

资讯 · 独家情报

无限制查看所有资讯和独家情报

定制化内容 · 资讯

享受订阅服务，定制感兴趣内容

独家定制 · 优质项目

按照需求，一对一定制优质项目