英伟达涨势踩刹车，财报或成多空分水岭

这只芯片股结束了连续四周的上涨势头。美国银行分析师表示，本周的财报可能会包含“混乱”的业绩指引。

英伟达(NVDA.O)的股价周五下跌，结束了此前连续四周上涨的走势。随着公司预计将在本周公布2025财年第一季度财报，一些分析师指出，贸易压力可能会使其业绩指引面临风险。

该芯片制造商在前一周股价上涨了16%，但上周最终下跌了约3%。

瑞穗证券的分析师乔丹·克莱因（Jordan Klein）在周五开盘前的一份报告中表示，尽管过去五周以来，芯片股整体表现“非常出色”，但他预计投资者将会进行一些抛售。

克莱因写道：“我不是说大家今天就会全抛半导体股，但很多股票涨幅太大，在我看来短期内的风险回报已经不再具备吸引力。”

美国银行在周五的一份报告中维持了对英伟达股票的买入评级，但警告称，由于美国对其在中国业务的限制，公司对7月当季的业绩指引可能会显得“混乱”。

4月，美国前总统特朗普禁止英伟达向中国客户出售其专为中国市场定制的H20芯片。英伟达在当月的监管文件中表示，该禁令预计将在4月当季带来最多55亿美元的相关费用。

英伟达首席执行官黄仁勋在周一发表于Stratechery的一次采访中称该禁令“非常痛苦”，并表示英伟达因此“放弃了150亿美元的销售额”和“30亿美元的税收”。

美国银行分析师维维克·阿里亚（Vivek Arya）表示，投资者正在等待英伟达表现出信心，即其毛利率将在下半年恢复到中段70%左右的水平，这将反映其Blackwell平台的产能提升。

尽管如此，阿里亚仍称英伟达的股票是“行业首选”，理由是它在全球AI部署周期中具有独特的杠杆效应，并且未来有望通过重新设计并符合规定的产品恢复中国市场的销售。

美国银行预计英伟达在4月当季将实现“温和”超预期表现，同时认为受H20禁令引发的55亿美元减记影响，毛利率将降至约58%，而英伟达在特朗普出台禁令前给出的指引为71%。

对于7月当季，FactSet追踪的分析师预计公司营收为460亿美元。美国银行的分析师则将他们的预期从480亿美元下调至464亿美元，之前的预测是在H20禁令发布前作出的。