华兴资本并购与战略投资双周报 Vol.130

来源：华兴资本

早在2009年，华兴资本就已正式组建并购团队，为中国及全球的创新经济企业提供全面深度的并购顾问服务。在当前不确定的市场新常态下，旺盛的并购需求不断涌现，华兴资本始终陪伴创新经济企业，连接海内外，寻找新机遇。

并购与战略投资双周报由华兴资本并购团队发布，聚焦全球市场重点交易，分享最新行业观察。

作   者  |  华兴资本并购团队

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Vol.130 |  2025.5.12 — 2025.5.25

宏创控股拟发行股份635.18亿元收购宏拓实业

5月23日，宏创控股拟发行股份购买魏桥铝电等多家公司持有的宏拓实业100%股权，交易作价635.18亿元。宏拓实业是全球领先的铝产品制造商，业务涵盖铝产品全产业链，电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨。此次收购将助力宏创控股实现全产业链转型，提升产业集中度和盈利能力，消除关联交易及同业竞争，推动其从区域性竞争者向全球领先企业转变。

庄信万丰出售催化剂业务给霍尼韦尔

5月23日，庄信万丰宣布将其催化剂业务以约18亿英镑（24亿美元）现金出售给霍尼韦尔，消息公布后其股价飙升34%，市值增加7.6亿英镑至31亿英镑。此次交易旨在精简庄信万丰的业务结构，且交易价格较分析师平均估值溢价。对霍尼韦尔而言，收购将助其获得面向制药和农化企业的专业业务线以及150余个在研项目组合。出售后，庄信万丰将聚焦清洁空气技术与铂族金属化学品两大核心领域，并向股东返还14亿英镑交易所得。

赛诺菲6亿总对价收购Vigil Neuroscience

5月23日，法国制药巨头赛诺菲宣布以4.7亿美元现金收购临床阶段生物技术公司Vigil Neuroscience，若研发里程碑达成，收购总价或升至6亿美元。此次收购聚焦神经病学领域，旨在强化赛诺菲在神经退行性疾病领域的早期研发布局，目前VG-3927处于二期临床研究阶段，赛诺菲计划加速其临床开发。此前赛诺菲曾向Vigil注入4000万美元战略投资，此次收购是其神经领域战略的延续，赛诺菲正通过“自主研发+精准并购”构建中枢神经系统药物管线。

AT&T57.5亿美元收购Lumen消费者光纤业务拓展宽带服务产业

5月22日，AT&T同意以57.5亿美元收购Lumen Technologies的消费者光纤业务，以扩大在丹佛、拉斯维加斯等主要城市的快速宽带服务。此次收购助力AT&T实现到2030年覆盖6000万个地点的长期目标，目前其光纤可用地点约3000万个。Lumen此前表示该业务与服务企业客户的重点不符。AT&T计划成立子公司持有收购资产，并在交易完成后6至12个月内确定股权合作伙伴，共同投资该业务，以支持AT&T Fiber扩张。

华人健康拟收购股权拓展华东医药零售业务

5月22日，华人健康拟以1.33亿元收购闽哲汇持有的扬祖惠民46.01%股权，以1.25亿元收购海华医药46.01%股权，以6825.975万元收购桐庐怡生堂70.01%股权。交易完成后，公司将取得扬祖惠民、海华医药的控制权及桐庐怡生堂的全部股权。此次收购使华人健康医药零售业务成功布局安徽、江苏、浙江、福建四省份，为公司零售业务的可持续、高质量发展提供了广阔空间，标志着华人健康从安徽地方企业成长为华东地区有影响力的医药连锁企业。

瑛泰医疗收购杭州唯强医疗科技股权

5月22日，瑛泰医疗与辰跃维新等订立收购协议，以约5.1284亿元人民币向香港公司收购杭州唯强医疗科技81.83%股权，其中瑛泰医疗将收购51.70%的控股权益，代价约3.2404亿元人民币，待完成或豁免先决条件后生效。完成后，目标公司将成为瑛泰医疗的非全资子公司，公司及辰跃维新将向其注资不少于1.5亿元人民币。辰跃维新主要从事企业管理及咨询，由辰耀新晨全资拥有，辰耀新晨由上海科技创业投资股份有限公司管理，最终由上海市国资委拥有。目标公司专注于主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、制造及销售，此次收购将完善瑛泰医疗在该领域的产品布局。

OpenAI以65亿美元收购乔尼·艾维创立的AI硬件公司io

5月22日，OpenAI宣布收购由前苹果首席设计官、iPhone设计者乔尼·艾维创立的AI新硬件公司io，这是OpenAI迄今为止最大的一笔收购，金额高达65亿美元。

特讯通讯拟与Cox Communications合并

5月19日，特讯通讯已同意与私人控股的Cox Communications合并，这笔交易将使美国最大的两家有线电视提供商联合起来，对Cox的估值约为345亿美元（包括债务）。此次交易有望成为今年规模最大的合并之一，背景是有线电视公司面临来自无线运营商和流媒体公司的激烈竞争。特讯通讯总裁Chris Winfrey表示，合并将增强公司在创新和客户服务方面的能力。业内预计，未来消费者更倾向于从同一家服务商处购买互联网和移动电话服务，特讯通讯与Cox的合并将使其在这一“融合”趋势中更具竞争力。

泰尔茂株式会社收购药明生物德国工厂

5月16日，泰尔茂株式会社宣布与医药品研发制造委托（CDMO）企业药明生物达成了一项重要的协议。根据协议内容，泰尔茂株式会社将以1.5亿欧元（约合246亿日元）的价格收购药明生物位于德国勒沃库森的生物制剂工厂。这一战略性举措不仅体现了泰尔茂在拓展全球医药业务版图上的雄心，也彰显了其在生物制剂领域进一步强化自身实力的决心。通过此次收购，泰尔茂有望借助该工厂先进的生产设施和技术，提升其在生物制剂研发与生产方面的效率和质量，更好地满足全球市场对高品质生物制剂的需求，同时也为双方在医药领域的合作开辟了新的广阔空间。

迪克体育拟23亿美元收购Foot Locker

5月15日，迪克体育计划以每股24美元的价格收购Foot Locker，交易估值约23亿美元。迪克体育主营业务为户外运动超市，也被称作是北美版的“迪卡侬”，后者Foot Locker知名运动鞋经销商，在全世界运营着2400家零售门店。此次收购也表明了综合型零售迪克体育想借助Foot Locker垂直专业运动细分领域与对手争夺运动存量市场。

葛兰素史克收购Boston Pharmaceuticals肝病药物资产

5月15日，葛兰素史克将以高达20亿美元的现金收购Boston Pharmaceuticals的主要资产——治疗肝病的实验性药物efimosfermin alfa。该药物已准备进入临床试验的最后阶段，有望成为治疗脂肪肝疾病的一流药物。葛兰素史克计划预付12亿美元，并可能额外支付8亿美元的分期付款。此次收购旨在扩大其肝病产品线，解决肝脏疾病的脂肪变性和病毒驱动因素，预计最早2029年推出相关产品。

三星拟以15亿欧元收购德国FläktGroup

5月14日，三星电子近日签署协议，以15亿欧元收购FläktGroup Holding GmbH，这是其八年来最大海外并购交易。此次收购将增强三星在暖通空调市场的竞争力，应对LG电子等对手挑战，且该市场因数据中心制冷需求激增正快速增长。此次交易标志着三星重启积极并购战略，重振其芯片制造、家电及智能手机等低迷业务。

东山精密拟收购法国汽车零部件企业GMD集团

5月14日，东山精密发布公告，其子公司DSG同意收购GMD集团100%股权并进行债务重组，交易金额约1亿欧元（折合人民币约8.14亿元）。GMD集团成立于1986年，是法国领先的汽车零部件承包商，年营业收入达10亿欧元，在全球12个国家的46个工厂拥有超6600名员工，业务涵盖塑料与皮革、铸造、冲压三大板块。此次收购将助力东山精密实施双轮驱动战略，提升汽车零部件市场份额，完善欧洲产业布局，加速全球化进程，同时借助GMD集团拓展全球客户，改善财务状况，提升经营质量。

泛美白银拟21亿美元收购MAG Silver

5月13日，泛美白银将以约21亿美元收购加拿大矿业公司MAG Silver的所有流通普通股，收购价每股20.54美元，较MAG Silver 5月9日收盘价溢价约21%。此次收购将使公司纳入优质银矿资源，提升高利润银矿资源敞口，进一步巩固其作为美洲领先白银生产商的地位。

同程旅行第一季营收44亿

5月23日，同程旅行发布截至2025年第一季度的财报。财报显示，同程旅行2025年第一季度营收为43.77亿元，较上年同期的38.66亿元增长13.2%。其中一季度交通票务收入为20亿元，较上年同期的17.37亿元增长15.2%；住宿业务收入为11.9亿元，较上年同期的9.65亿元增长23.3%。一季度期内利润为6.79亿元，较上年同期的4亿元增长69.5%；期内经调整净利为7.88亿元，较上年同期的5.58亿元增长41.1%。

名创优品发布2025一季报

5月23日，名创优品公布其截至2025年3月31日止的季度未经审计财务业绩，第一季度营收为44.27亿元（6.1亿美元），同比增长18.9%，主要是由于平均门店数量同比增长16.5%。截至2025年3月31日，名创优品集团层面的门店总数为7,768家，同比净新开978家门店。第一季度经调整净利润为5.87亿元（8090万美元），较上年同期的6.17亿元下降4.9%。

BOSS直聘第一季营收19.2亿

5月22日，BOSS直聘（NASDAQ:BZ,HK:2076）发布了2025年第一季度财报。数据显示，2025年第一季度，公司继续开拓蓝领、三线及以下城市、小微企业等增量市场，服务用户规模继续扩大，营收持续增长。财报显示，2025年第一季度，BOSS直聘营收19.23亿元，同比上涨12.9%；净利润5.12亿元，同比上涨111.9%。截至2025年3月31日止，公司付费企业客户数为640万。

华住集团第一季营收54亿

5月22日，华住集团（纳斯达克股份代号：HTHT，及联交所股份代号：1179）公布其截至2025年3月31日止第一季度的未经审核财务业绩。财报显示，华住集团2025年第一季度营收为53.95亿元（约7.44亿美元），较上年同期的52.78亿元增长2.2%，较上一季度的60.23亿元下降10.4%。第一季度经营利润为11亿元（相当于1.49亿美元），同比增长7.9%。截至2025年3月31日，华住集团共有11,685家在营酒店（或1,142,158间在营酒店客房）。

联想集团单季营收170亿美元

5月22日，联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年3月31日的2024/25财年全年及第四季度业绩。财报显示，截至2025年3月31日，联想集团营收为690.77亿美元，较上年同期的568.64亿美元增长21%。其中，来自智能设备业务集团收入为505.34亿美元，运营利润为36.23亿美元；来自基础设施方案业务集团收入为145.23亿美元，运营亏损为6850万美元；来自方案服务业务集团收入为84.57亿美元，盈利为17.85亿美元。

截至2025年3月31日的季度，联想集团营收为169.84亿美元，较上年同期的138.33亿美元增长23%。其中，来自智能设备业务集团收入为118.14亿美元，运营利润为8亿美元；来自基础设施方案业务集团收入为41亿美元，运营利润为349万美元；来自方案服务业务集团收入为21.5亿美元，盈利为4.87亿美元。

百度第一季总营收325亿元

5月21日，百度发布2025年第一季度财报，显示一季度总营收达325亿元，百度核心营收255亿元，同比增长7%，均超市场预期。一季度，百度核心净利润同比增48%至76.3亿元，智能云持续强劲增长，同比增速达42%。季度内，百度智能云千帆大模型平台升级，增加扩展的模型库和更全面的工具链，支持多模态模型和深度思考模型的训练、精调，进一步促进AI应用的开发。无人驾驶方面，截至2025年5月，萝卜快跑在全球累计提供超1100万次的出行服务。今年一季度，萝卜快跑在全球提供超140万次出行服务，同比增长75%。

爱奇艺第一季总收入71.9亿

5月21日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2025年3月31日未经审计的第一季度财报。一季度爱奇艺总收入为71.9亿元，环比增长9%。其中，会员服务收入44.0亿元，在线广告服务收入13.3亿元，内容发行收入6.3亿元，其他收入8.3亿元。爱奇艺Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为4.6亿元，环比增长13%，Non-GAAP运营利润率为6%。

B站第一季总营收70亿

5月20日，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626）公布截至2025年3月31日的第一季度财务报告。财报显示，2025年一季度B站营收达70亿元，同比增长24%。广告业务收入为20.0亿元，同比增长20%；游戏业务收入为17.3亿元，同比增长76%。高毛利的广告和游戏业务收入快速增长，带动毛利润同比大幅提升58%，毛利率连续11个季度环比提升至36.3%。公司调整后净利润达3.6亿元，实现持续盈利。

零跑汽车第一季营收100亿：交付87552辆车

5月19日，零跑汽车（股份代码：9863）发布截至2025年第一季度的财报。财报显示，零跑汽车2025年第一季度营收为100.2亿元，较上年同期的34.9亿元增长187.1%，较2024年第四季度的134.6亿元减少25.6%。零跑汽车营收同比增长主要由于销量增加；环比下降主要由于春节假期带来的季节性影响导致销量下降。第一季度汽车交付量为87,552辆，较2024年同期增长162.1%。

阿里健康年营收306亿

5月19日，阿里健康（股份代号：00241）发布截至2025年第一季度的全年财报。财报显示，截至2025年3月31日，阿里健康年度营收为306亿元，较上年同期的270亿元增长13.2%。报告期内，天猫健康平台的年度GMV（商品交易总额）及年度活跃用户持续提升，截至2025年3月31日，在线主营商家数同比高速增长35%至4.83万个，在线SKUs增长超过91%至1.33亿。

极氪单季营收220亿

5月15日，极氪智能科技（NYSE：ZK）今日发布截至2025年3月31日止第一季度未经审计财务业绩。这是极氪品牌与领克品牌并表后的首份季度财报。极氪科技2025年第一季度总营收达220亿元（约30.34亿美元），其中，整车销售收入191亿元，同比增长16.1%。极氪科技2025年第一季度销量114,011台，较上年同期的94,115台车增长21.1%；其中，极氪品牌交付41,403辆车，较上年同期增长25.2%；领克品牌2025年第一季度交付72,608台车，较上年同期增长18.9%。

百济神州第一季营收80亿

5月14日，百济神州有限公司（证券代码：688235）日前发布截至2025年第一季度的财报。财报显示，百济神州2025年第一季度营收为80.48亿元，较上年同期的53.59亿元增长50.2%。一季度净亏损为9450万元，上年同期的净亏损为19.08亿元；扣非后净亏损为1.96亿元，上年同期的净亏损为20.47亿元。

小米首款SUV车型YU7亮相，标配激光雷达

5月23日，在小米15周年战略新品发布会上，雷军发布了小米首款SUV车型YU7，但没有公布售价区间。这款车定位中大型纯电SUV，全系标配800V碳化硅高压平台、连续阻尼可变减振器、天际屏全景显示、算力达700 TOPS的英伟达Thor U芯片以及激光雷达等配置。

本田缩减超200亿美元纯电动车投资计划，将重点发展混动车型

5月21日，本田宣布将2030财年的电动化及软件领域投资计划从10万亿日元（约合691亿美元）下调至7万亿日元（约合484亿美元）。本田CEO三部敏宏说，到2030年，纯电动车的销量占比预计仅为20%，低于此前30%的目标。由于纯电动车市场需求放缓，本田将缩减相关投资，转而重点发展混合动力汽车市场。

蔚来能源计划与沈阳中德开集团共建100座充换电站

5月21日，蔚来能源与沈阳中德开集团签署合作协议，计划在辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古合作建设100座充换电一体站。双方将以充换电站为核心应用场景，运用智能电网、数字孪生、虚拟电厂等技术，探索车网互动实践，参与电网需求响应。

TikTok美国电商部门或将启动裁员

5月21日，据媒体报道，TikTok近期通知美国员工5月21日居家办公，因为公司正在考虑“建立更高效的运营模式”，从21日凌晨开始，美国电商运营中心和全球重点客户团队将开始运营和人员调整，暗示裁员。人员调整直接受到近期美国关税政策调整的影响。5月2日起，所有寄往美国价值不超过800美元的包裹都要被征税。TikTok电商很大一部分包裹都是跨境小包，税收一提，商家利润下滑，就会将资源转向别处。

理想汽车又添一员芯片大将：22级、化名张开元，向CTO谢炎汇报

5月23日，理想汽车新入职了一位22级的高管，化名张开元，向CTO谢炎直接汇报。在公司的组织架构上，该高管目前暂时放在二级部门“系统运营”下，该部门负责人是龙开文，职级为21。知情人士称，张开元在某国产芯片大厂工作超过20年，在芯片集成、半导体先进制程封装等方面有着丰厚的经验。张开元的加入，将加速理想马赫芯片的量产和后续理想芯片自研的相关工作。目前是否为他重新成立二级部门，内部还在规划中。

京东健康技术产品部总经理李欣已离职，曾主导京东AI医疗大模型的打造

5月22日，京东集团副总裁、京东健康技术产品部总经理李欣已经离职，其所负责业务线暂时由京东健康CEO金恩林直接管理。李欣是京东健康的一名“老兵”，多年来一直在京东健康负责技术和产品的研发。在当前这一阶段，作为技术产品部一把手的李欣离职后，京东健康的AI医疗布局将产生哪些变化，仍有待观察。

理想汽车辅助驾驶“端到端”模型负责人夏中谱将离职

5月21日，理想汽车辅助驾驶“端到端”模型负责人夏中谱将于近期离职。夏中谱的职级为21级，直接汇报给理想辅助驾驶研发副总裁郎咸朋。有知情人士表示，夏中谱已经退出理想最新的辅助驾驶方案VLA项目组，数周没有参加业务例会。但离职后，夏的去向尚未明确。夏中谱于2023年加入理想，主要负责辅助驾驶系统的规划控制模型。此前，夏中谱曾在百度的Apollo部门任职。

零一万物联创谷雪梅离职创业

5月19日，零一万物联合创始人谷雪梅在近期离职。在零一万物期间，她主要负责模型预训练和C端产品。据了解，谷雪梅近期正在筹备创业。

海信招美的前高管入职，不甘被小米挤出空调前四

原美的集团副总裁、空调事业部总裁殷必彤5月19日晚正式出任海信空气产业（筹）总裁。目前，海信空气产业在海信家电下，负责海信集团与空调相关的产业和品牌。从竞争层面看，小米集团在国内空调市场的份额上升较快，去年已经跃升至国内线上空调市场销售额的第四名。此前，美的、格力、海尔、海信在国内整体空调市场居前四位。此次请来“外援”，折射出海信不甘心被挤出国内家用空调市场的前四。

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