市场的定价并未反映经济放缓-富达投资

富达投资（Fidelity Investments）全球宏观主管尤里安？蒂默（Jurrien Timmer）表示，尽管经济政策导致市场出现波动，但市场并未对经济大幅放缓进行定价。

在接受CNBC采访时，Timmer表示，市场已经建立了边界，根据以往的经验，当市场下跌后“一些更激进的关税谈判被取消”时，似乎存在“不会被超越的痛点”。

他预测2025年盈利将温和增长，“被主要来自利率方面的价值压力所抵消”。

芝加哥美联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，关税变化可能会产生“滞胀影响”，减缓经济产出，同时推高物价。他将这描述为“央行最糟糕的情况”，“法律授权的双方同时变得更糟”。

蒂默解释说，关税本质上是一种必须由某人缴纳的税收--要么是利润率较低的公司，要么是价格较高的消费者。

他说：“显然，盈利预期已经被下调，并不比今年通常看到的情况差得多，但它们和GDP预期一样都被下调了。”

市场经历了显着的波动，蒂默指出，市场“很快下跌了21.5%，然后我们又很快恢复了23%”。尽管出现了复苏，但他认为市场现在受到双重压力的限制：“要么是利率压低估值，要么是收益压低关税估计。”

此外，根据Timmer的说法，美国国债收益率（US 10 Y），（US 2 Y），（NASDAQ：GOVI），（NYSEARCA：SPTL），（NYSEARCA：SPTI）与股票（SP 500），（DJI），（COMP：IND）回报的竞争性质进一步复杂化了前景。

“10年期美国国债（US 10 Y）4.5%的收益率与股票收益率4.5- 5%左右的收益率相当有竞争力，”他解释说，并补充说，由于财政担忧而导致的收益率上升将影响估值，而与关税相关的经济放缓可能会影响盈利预期。

蒂默总结道：“不管怎样，我认为市场存在一点天花板。”