手回集团是一家线上保险中介公司，流通盘只有1.5亿，赌妖股

（转自：郭二侠说财）

港股打新三大纪律之一“有枣没枣打一杆子就跑”。所以我们在分析新股的时候考虑的维度跟价值投资者不一样，价值投资者更看重基本面，而我们是短期操作，资金面和情绪面显得更为重要。

有概念的炒概念，例如最近很热的新消费奶茶股；市值小，流通盘不到2亿的赌妖股，盘子小好炒作，例如今年上市的江苏宏信和舒宝国际；市值50亿以上的博进港股通策略，拉升50%就可以进港股通了，例如博雷顿，这种也要盘子小才行，盘子大了拉不动；A股公司到港交所二次上市，就是简单的套利，一般都有折价空间，可能赚的不多，但大亏也难，因为已经有A股的价格锚定；还有就是基本面过硬，市场追捧，像布鲁克和毛戈平这样的。

总要占一头才行，如果一头不占，趁早远离，错过只是不赚钱，过错是要亏钱的。

一、招股信息

二、公司概况

手回集团成立于2015年，总部位于深圳，是一家中国人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为客户提供保险服务解决方案。公司依托小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台，形成在线直接分销、代理人分销以及业务合作伙伴分销的多元渠道矩阵。

从产品布局来看，自成立以来，手回集团累计出售超1900个产品，其中定制产品超280个，截至2024年12月31日，在售产品达306个，并打造了“超级玛丽重疾险”等14个热门IP。

根据行业数据，2023年，按长期人身险总保费计，手回集团在中国线上保险中介机构中市场份额达7.3%，位列第二；在中国人身险中介市场总保费排名中，以2.9%的份额位列第八。

2022-2024年，手回集团业绩经历“过山车”。收入从2022年的8.06亿元（人民币，下同）攀升至2023年的16.34亿元后回落至2024年的13.87亿元；净利润更是从2022年盈利1.31亿元转为连续两年亏损。

手回集团向合作保险公司提供保险交易服务，收入主要来自保险公司通过手回向保险客户成功分销其承保的保险产品而支付的佣金，收入通常根据分销的保单保费的百分比计算。

从收入结构看，手回集团对单一险种与渠道的依赖成为业绩波动的主要诱因之一。2023年因市场利率下调推动长期寿险需求增长，收入大幅攀升，当年公司长期寿险业务实现收入9.69亿元，占收入比重高达59.4%。

2024年受“报行合一”政策要求保险公司统一佣金标准，导致中介佣金率下降。2024年，手回集团长期寿险平均首年佣金率从31.7%骤降至21.5%，直接导致该业务板块收入同比下降52%至4.65亿元，占收入比重同比下降25.6个百分点至33.8%。

手回集团经营模式是三条腿走路：

1. 小雨伞：直接面向消费者，类似“保险电商”，2024年贡献收入21.3%。

2. 咔嚓保：服务保险代理人，提供数字化工具，收入占比15.9%。

3. 牛保100：合作自媒体、经纪公司等渠道，通过流量分成获利，收入占比62.8%。

手回集团作为线上保险中介平台，依赖第三方流量，获客成本不断升高，挤压公司利润空间。

而且新进入者不断涌入，如互联网巨头凭借强大的流量和技术优势跨界布局保险中介领域，进一步加剧了市场竞争程度。传统险企也在加速线上化转型，通过自有线上平台直接触达客户。这对手回集团依赖第三方流量平台获客的模式造成冲击，使得手回集团在获客、资源整合以及品牌建设等方面面临较大挑战。

机遇是中国线上人身险市场预计2028年达2万亿元，年均增速30%，是少数还在高速增长的市场。

三、综合点评

线上保险中介公司主要都是在美股上市，这些公司普遍规模不大，在美股上市的门槛更低。

从上述已经上市的线上保险中介公司市值和PE就可以看出，这个行业赚钱很难，资本市场也不愿给估值。

水滴是通过公益流量池（如互助计划）转化保险用户，获客成本低。元保今年4月30日刚上市，股价还在维护中，所以看起来这两家公司市值还不错。

在港股上市的众淼控股，是背靠海尔集团的保险代理机构，聚焦企业客户定制化服务。估值高达45倍，但业务增速较慢，估值有泡沫。

看不出来手回集团在行业竞争中啥能脱颖而出的优势，基本面就这样，但上市流通盘不大，我们可以往妖股上靠。

手回集团此次IPO发行股份占全部股份比例的10.76%，按招股价上限8.08港元算，募资约1.97亿，2名基石锁定4950港元，流通盘1.48亿，这个流通盘不大。就是招股价区间上下幅度高达25%，有点鸡贼。

这次华泰也挂名保荐人，但稳价人是中金，说明是中金主导。中金最近半年风格突变，护盘积极，连续8只新股以上市首日算都是上涨的，以前只管收钱，不管公司上市后死活的骚操作都让华泰学去了

手回集团招股首日孖展17倍，最终大概率会超购100倍启动回拨至50%，甲乙组各15224手，按4万人申购算，预估一手中签率20%。

这票流通盘小，赌妖股，看在最近打新行情火热，中金保荐，中签率又不高的份上，摸几手。

好消息！

香港华侨银行卡只需身份证+港澳通行证/护照就可以在国内办理，不用存款，不用买理财，也不用去香港。

支持国内11个城市办理（上海、北京、深圳、广州、珠海、南京、重庆、济南、杭州、长沙、厦门、苏州），6～8周下卡。