【特约大V】邓声兴：虽然美国关税问题与中国短时间内达成初步共识 惟市场风险仍没有完全消退

金吾财讯 | 恒指周四(22日)收市报23544，跌283点或1.2%。大市全日成交1982亿元。国指跌1.2%，报8557；科指跌1.7%，报5251。比特币ETF突破11万美元，再创新高，相关ETF造好。华夏比特币(03042)升3.8%，造13.81元；小鹏汽车(09868)全日急升5.8%，报82.05元，为表现最好科指成份股。董事长何小鹏称，有信心在第四季度走向盈利。

道指周四(22日) 收市报41859点，微跌1点；标指回吐0.04%，报5842点；纳指涨0.28%，报18925点；重磅股中，Alphabet股价再涨1.4%，微软、Meta及特斯拉(Tesla)分别升0.5%、0.2%和1.9%。美国总统特朗普称正认真考虑让两大房贷机构房利美(Fannie Mae)和房贷美(Freddie Mac)重新上市，两者应声炒高50.6%及42%。Nike反弹2.2%，为升幅最大道指成份股；UnitedHealth走低2.1%，为表现最差道指成份股。亚太股市今早(23日)个别走，日经225指数现时报37214点，升228点或0.62%。南韩综合指数现时报2597点，升3点或0.15%。虽然美国关税问题与中国短时间内达成初步共识，惟市场风险仍没有完全消退。

市场焦点：老铺黄金(06181)

港股「新消费三姐妹」近期表现亮眼，其中老铺黄金(06181)年初至今涨幅惊人，突破230%，成为市场焦点。公司精准锁定高端市场，透过传承古法工艺打造产品稀缺性与收藏价值，成功塑造奢侈品形象。公司坚持DTC直营模式，目前全国仅约30家门店，相较周大福(1929)逾4000家门店规模，展店空间极具想像力。相信随品牌影响力持续提升，公司古法黄金市占率将从当前不足3%跃升至8%，配合年内进驻上海港汇恒隆、新加坡金沙等顶级商圈，以及海外市场拓展计划，未来几年收入复合增长率可望维持高位。2025年业绩增长动能充沛，除既有门店同店销售维持双位数增长外，金价突破历史高位更强化其产品溢价能力。长期来看，老铺黄金凭藉「文化+工艺」的差异化竞争策略，配合精准的奢侈品营销手法，有望在中国年规模近8000亿元的黄金珠宝市场中，开创独特的高端细分赛道，投资价值持续看涨。当前估值虽已反映部分成长预期，但考虑其稀缺性与扩张潜力，仍具长期配置价值。目标价$870，止蚀价$714。

(笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士