对冲基杠杆率达历史新高，做空头寸激增！

根据高盛周二发布的最新对冲基金趋势监测报告，金融和生物科技板块的做空头寸激增，推动对冲基金总杠杆率（即通过借款提升回报）达到历史新高。做空操作涉及卖出非自有头寸并借入股票完成交割，以期低价买回赚取差价。

对冲基金在交易所交易基金（ETF）中建立了高达2180亿美元的做空头寸，个股做空规模更达9480亿美元。高盛主经纪商业务观察到，ETF做空规模出现10余年来最大单月增幅。做空焦点集中在标普区域性银行ETF（KRE）和标普生物科技ETF（XBI）——前者看空情绪在2月14日至4月30日间飙升50个百分点，后者涨幅达27个百分点。

中位数标普500指数股票空头头寸占市值的百分比

这是自2021年以来，标普500指数成分股的看空情绪中值首次超过长期历史平均水平，目前占流通市值的2.3%（2024年底为1.8%）。值得注意的是，尽管市场在所谓“解放日”后波动加剧，多空策略基金仍凭借精选个股实现年内平均1%的正收益，高盛对冲基金热门多头组合（GVIP）2025年迄今回报率高达6%，远超标普500基准。

流动性偏好使得亚马逊、Meta、Alphabet、微软和英伟达稳居对冲基金前五大重仓股。进入二季度时，对冲基金对周期股相对于防御股的配置权重已达十年峰值，成功抓住周期股4月以来11%的超额收益。人工智能概念股持续受宠，12%的对冲基金持有相关标的，并受益于该板块跑赢大盘的表现。