小鹏汽车Q1营收158亿元超预期；经调净亏损4.3亿元，同比收窄69.8%

小鹏汽车 $XPEV / $09868.HK 2025年第一季度营收和交付量均实现显著同比增长，毛利率持续改善，净亏损大幅收窄。公司现金储备充足，国际化扩展和新产品发布计划为未来增长奠定基础。2025年第二季度业绩指引显示强劲增长预期。

一、核心财务数据

营收

• 2025Q1：158.1亿元人民币，同比增长141.5%，环比下降1.8%。
• 收入构成：以车辆销售为主，占比84.67%，服务及其他收入占比15.33%。

净利润

• GAAP净亏损：6.6亿元人民币，同比收窄51.8%（2024Q1净亏损为13.7亿元）。
• Non-GAAP净亏损：4.3亿元人民币，同比收窄69.8%。

每股收益（EPS）

• GAAP EPS：-0.45元人民币，同比改善69.8%。

毛利率

• 2025Q1毛利率：14.4%，同比提升1.5个百分点，连续七个季度改善。

二、业务表现

车辆交付量

• 2025Q1交付量：91,507辆，同比增长52.1%，环比增长1.3%。
• 车型表现：X9等新车型推动销量增长，4月交付量达35,045辆，同比增长273%。

研发投入

• 2025Q1研发费用：未披露具体数据，但2024年全年研发投入64.6亿元，同比增长22.4%。

市场扩展

• 国际化进展：计划2025年扩展至300+海外门店，覆盖90%以上非北美市场。

三、财务健康状况

现金流

• 现金及等价物：452.8亿元人民币，环比增长7.9%。

资产负债率

• 2025Q1资产负债率：62.19%，较2024Q4的62.19%持平。

四、未来展望

2025Q2指引

• 预计营收：175-187亿元人民币，同比增长115.7%-130.5%。
• 预计交付量：10.2万-10.8万辆，同比增长237.7%-257.5%。

战略规划

• 新产品发布：计划2025年推出至少四款新车型，包括超级电动车。
• 技术升级：加速AI技术在智能驾驶中的应用，提升用户体验。