穆迪下调评级前投资者涌入长期国债ETF：信心会保持不变吗？

在穆迪信用评级下调之前的几天里，投资者向美国长期国债ETF投入了数十亿美元，这引发了人们对随着债务风险加深，这种信心是否能持续下去的新怀疑。

根据ETFdb.com的流量数据，全球最大的固定收益ETF iShares 20+年期国债ETF（NASDAQ：TLT）在5月12日至5月16日期间吸引了20.7亿美元的资金流入。这是自2024年11月以来最大的每周运输量，也是自2024年6月以来第二大的运输量。

其他长期国债ETF上周也录得显着的流入：

Direxion Daily 20-Yr Treasury Bull 3x Shares（纽约证券交易所代码：RST）提供20年期国债的三倍杠杆敞口，吸引了4.7亿美元，这是自2024年11月以来最大的单周流入，标志着杠杆看涨长期利率的激增。

与此同时，太平洋投资管理公司（PIMCO）25年期零息美国国债ETF（NYSE：ZROZ）筹集了3280万美元，创下2025年1月以来最强劲的一周资金流入。

时机值得注意：需求激增之前，穆迪周五下调了美国主权评级，穆迪将美国主权评级从Aaa下调至Aa 1，理由是长期赤字、偿债成本上升以及财政前景黯淡，如果《减税和就业法案》延长，到2035年赤字将接近GDP的9%。

尽管如此，今年迄今长期国债ETF的流出多于流入。iShares 20+年期国债ETF（纳斯达克股票代码：TLT）出现12亿美元的资金外流，2025年可能成为自2020年以来第一个净撤资年。

长期国债的部分流入可能是由美国重大国债推动的中国贸易取得突破，双方同意将关税削减115个百分点，此举引发风险资产反弹，并降低了预期的衰退风险。

上周的经济基调明显受到两份低于预期的通胀报告的支持，投资者预计利率稳定和软着陆潜力，重新进入国债市场的久期交易。当增长担忧缓解且市场看到降息空间时，长期债券通常表现良好。

尽管评级下调，但市场反应仍在周一进行。30年期美国国债收益率周一短暂飙升至5%上方，随后随着需求重新浮出水面，回落至4.92%。

TLT ETF小幅下跌0.3%，表明虽然情绪略有减弱，但没有出现恐慌性抛售。

美国银行分析师马克·卡巴纳（Mark Cabana）在一份报告中表示：“穆迪周五下调美国主权评级不太可能导致被迫抛售，但可能会恶化UST情绪。”

然而，华尔街的几位分析师基本上淡化了降级的直接影响。

此外，监管框架--例如巴塞尔III资本标准--继续将AAA至AA评级的美国国债视为无风险资本要求。

这意味着银行和机构投资者对待美国政府债券的方式不会发生任何变化，从而强化了美国国债作为全球抵押品和流动性工具所发挥的结构性作用。

目前，人们对久期的兴趣仍然保持不变，但随着财政风险成为焦点，投资者是否继续涌入仍有待观察。

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照片：Shutterstock