反弹后该怎么做？高盛：辨别三类熊市，调整资产配置策略

于美股近期反弹，高盛全球股票策略师Peter Oppenheimer发布报告《反弹过后该怎么做》(What To Do After The Rally)，提醒投资人应审慎评估当前所处的熊市类型，并调整资产配置策略。

高盛将熊市分类为三种类型，分别为1.结构性熊市：

如1929年大萧条、2008年金融海啸，通常由资产泡沫与过度杠杆引发；

2.周期性熊市：主要受经济衰退预期驱动；

3.事件驱动型熊市：源于突发事件，例如贸易战、疫情等。

根据高盛观点，这次市场修正属于第三类型。不过，高盛警告，这波反弹恐为典型“熊市反弹”(Bear Market Rally)，并非多头行情的起点。事件型熊市的特征是跌得快、弹得快，但后续走势通常缺乏延续力，短线涨幅空间有限。

高盛表示，面对当前市场高估值与政策不确定性并存的局面，建议投资人调整策略，从“集中押注”转向“多元Alpha”，也就是强调个股与产业主题的选择，而非单一市场走势。

在AI技术投资持续扩张的背景下，具备技术护城河的科技公司仍具长期吸引力，且估值压力已因近期回调而获得部分释放。同时，高盛看好欧洲银行与亚洲金融等价值型板块的表现，称其自2022年起已累计跑赢美国科技股约25%。

在地区配置方面，高盛则建议超配欧洲与中国市场，前者受惠于制造业回流与贸易修复，后者则受政策宽松与内需复苏带动。相对地，对于估值明显偏高的美国科技股，则建议降低曝险。同时，在资产配置上维持中性股票权重，并持续超配现金，以应对未来潜在的市场波动风险。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。