ICU Medical（纳斯达克股票代码：ICUI）拥有相当健康的资产负债表

有人说波动性而不是债务是作为投资者思考风险的最佳方式，但沃伦·巴菲特有句名言：“波动性远非风险的代名词。”“当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看看它的债务使用情况，因为债务超载可能会导致破产。与许多其他公司一样，ICU Medical，Inc.（纳斯达克股票代码：ICUI）利用债务。但更重要的问题是：这些债务带来了多大的风险？

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债务是帮助企业发展的工具，但如果企业无力偿还贷方，那么它就任由贷方摆布。如果情况变得非常糟糕，贷方可以控制业务。虽然这种情况并不太常见，但我们确实经常看到负债累累的公司永久稀释股东，因为贷方迫使他们以低价筹集资本。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，但没有产生任何负面后果。当我们检查债务水平时，我们首先考虑现金和债务水平。

下图（您可以点击查看更多详细信息）显示，截至2025年3月底，ICU Medical的债务为15.4亿美元，比一年多的16.2亿美元有所减少。然而，它确实有2.981亿美元现金抵消了这一点，导致净债务约为12.4亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到ICU Medical 12个月内到期的负债为5.49亿美元，此后到期的负债为165亿美元。抵消这些义务，该公司拥有2.981亿美元的现金以及12个月内到期的价值1.793亿美元的应收账款。因此，它的负债总额比其现金和短期应收账款的总和多出17.2亿美元。

虽然这看起来很多，但也没那么糟糕，因为ICU Medical的市值为33.5亿美元，因此如果需要的话，它可能会通过筹集资本来增强其资产负债表。但我们肯定要密切关注其债务带来太大风险的迹象。

为了相对于公司盈利来衡量公司的债务，我们计算其净债务除以息税折旧和摊销前利润（EBITDA），以及息税折旧和摊销前利润（EBIT）除以利息费用（利息覆盖）。这样，我们既考虑债务的绝对金额，也考虑其支付的利率。

虽然我们不会担心ICU Medical的净债务与EBITDA比率为3.7，但我们认为其1.3倍的超低利率覆盖率是高杠杆率的标志。在很大程度上，这是由于该公司的重大折旧和摊销费用，这可以说意味着其EBITDA是一个非常慷慨的盈利衡量标准，其债务可能比它最初出现的负担更大。很明显，借贷成本最近对股东的回报产生了负面影响。然而，让股东们感到安慰的是，ICU Medical在过去12个月内实际上EBIT增长了258%。如果它能够继续走这条道路，它将能够相对轻松地摆脱债务。资产负债表显然是您分析债务时要关注的领域。但最终决定ICU Medical未来维持健康资产负债表的能力的是未来的盈利。因此，如果您专注于未来，您可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷方只接受冷现金。因此，我们总是检查有多少息税前利润转化为自由现金流。纵观最近三年，ICU Medical的自由现金流占EBIT的48%，低于我们的预期。现金转换薄弱使得处理债务变得更加困难。

ICU Medical的利息保险对这项分析确实是负面的，尽管我们考虑的其他因素要好得多。特别是，我们对其EBIT增长率感到眼花缭乱。我们还要注意到，ICU Medical等医疗设备行业公司通常确实使用债务而没有问题。当我们考虑上述所有因素时，我们确实对ICU Medical的债务使用感到有点谨慎。虽然我们认识到债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注债务水平，以免债务增加。资产负债表显然是您分析债务时要关注的领域。但最终，每家公司都可能包含资产负债表之外的风险。举个例子：我们发现了ICU Medical的1个警告标志，您应该注意。

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