国信证券：维持特变电工“优于大市”评级，多项业务实现稳健增长

国信证券研报指出，特变电工(600089.SH)2024年归母净利润41.3亿元，同比-61%，主要原因系2024年多晶硅业务大幅亏损；2025年第一季度业绩16.0亿元，同比-20%。多项业务实现稳健增长，输变电业务海外市场持续突破。受益于新型电力系统建设以及配电网投资力度加大，国内输变电市场空间进一步打开。此外，公司大力推进国际产品认证工作，海外市场持续实现签约突破，2024年出口签约12 亿美元，同比增长超过70%。截至2024年末，公司累计火电装机5.0GW，占总管理装机容量的58%。预计煤炭产量稳步提升，多晶硅业务逐步减亏，电网投资景气度延续，因此调整2025年盈利预测至62.0亿元，当前股价对应PE 为9.6/7.6/6.3倍，维持“优于大市”评级。